【摘要】根據(jù)凱恩斯對短期宏觀經(jīng)濟問題的分析，對拉動我國經(jīng)濟增長的“三駕馬車”-消費、投資和出口進行回歸分析?；诨貧w結(jié)果，利用鄒突變點檢驗以及虛擬變量法確定“三駕馬車”拉動我國經(jīng)濟增長發(fā)生結(jié)構(gòu)性突變的年份是2002年。在2002年之后，消費和出口對經(jīng)濟增長的拉動效率有所增強，盡管投資是對我國經(jīng)濟增長貢獻最大的拉力，但投資對經(jīng)濟增長的拉動效率已經(jīng)有所降低。

【關(guān)鍵詞】三駕馬車 突變點 實證分析

“三駕馬車”的分析方法源于凱恩斯主義對宏觀經(jīng)濟理論的短期分析框架，即產(chǎn)出是由需求決定的，而需求由消費、投資、凈出口和財政赤字構(gòu)成。由此引申出拉動我國經(jīng)濟增長的“三駕馬車”，即消費、投資和出口，這實際是從需求側(cè)方面研究短期宏觀經(jīng)濟問題的分析方法。

不可否認(rèn)，“三駕馬車”確實對我國的經(jīng)濟發(fā)展發(fā)揮過積極作用，它作為我國治理經(jīng)濟下滑的重要理論依據(jù)，通過“逆周期”的財政及貨幣政策可以實現(xiàn)熨平經(jīng)濟波動的效用。但是“三駕馬車”需求管理方法發(fā)揮的有效性是否受到不同經(jīng)濟發(fā)展階段的影響，尤其是當(dāng)前我國經(jīng)濟已經(jīng)進入“新常態(tài)”，在經(jīng)濟增長將在較長一段時間面臨下行壓力的情況下，消費、投資和出口對經(jīng)濟增長的協(xié)同拉動作用是否已經(jīng)發(fā)生變化值得討論。

本文所用的數(shù)據(jù)來源于國家統(tǒng)計局網(wǎng)站，時間跨度為1995～2015年。研究指標(biāo)有經(jīng)濟增長（GDP）、消費拉動（XFLD）、投資拉動（TZLD）和出口拉動（CKLD），其中消費指最終消費支出，投資指資本形成總額，出口指貨物和服務(wù)凈出口。

一、消費、投資和出口對經(jīng)濟增長協(xié)同拉動作用的定性分析

（一）消費拉動經(jīng)濟增長分析

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上圖是我國1995～2015年消費對GDP增長率拉動和國內(nèi)生產(chǎn)總值指數(shù)變化趨勢圖。通過觀察可知，我國經(jīng)濟從1998年以后至2007年，一直處于持續(xù)增長階段。其中，從2000年至2003年消費對GDP增長率拉動發(fā)生一次明顯減弱，消費對GDP增長率拉動由6.6%下降至3.6%，這與經(jīng)濟增速變化趨勢相背離，而2003年至2005年消費又再次強力拉動GDP增長，由3.6%升至6.2%。從2007年之后，我國消費對GDP增長率拉動變化與GDP增速變化基本趨同。

（二）投資拉動經(jīng)濟增長分析

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上圖是我國1995～2015年投資對GDP增長率拉動和國內(nèi)生產(chǎn)總值指數(shù)變化趨勢圖。由圖可知，1998～2007年我國經(jīng)濟增速保持平穩(wěn)上升的過程中，投資對GDP增長率拉動在2003～2005年發(fā)生一次較明顯減弱，與經(jīng)濟增速趨勢背離。在2007年之后，我國投資對GDP增長率拉動變化與GDP增速變化基本趨同。值得注意的是，在2008～2009年投資對GDP增長率拉動由5.1%升至8.1%，但是GDP增速仍由9.7%降至9.4%，這說明投資對GDP增速的拉動效應(yīng)已經(jīng)明顯減弱。

（三）出口拉動經(jīng)濟增長分析

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上圖是我國1995～2015年出口對GDP增長率拉動和國內(nèi)生產(chǎn)總值指數(shù)變化趨勢圖。由圖可知，從1998～2015年，出口對GDP增長率拉動變化與GDP增速變化基本趨同。出現(xiàn)急劇曲折的是2008～2010年，出口對GDP增長率拉動發(fā)生明顯下降和陡升，結(jié)合當(dāng)時國際經(jīng)濟背景，2008年美國爆發(fā)的次貸危機帶來美元貶值以及全球經(jīng)濟增速放緩，對我國出口拉動經(jīng)濟增長產(chǎn)生明顯影響。

結(jié)合消費、投資和出口對GDP增長率拉動與國內(nèi)生產(chǎn)總值指數(shù)的變化趨勢圖分析，可以發(fā)現(xiàn)自2007年以后，消費、投資和出口對GDP增長率拉動變化與經(jīng)濟增速變化趨同。由此可以初步判斷“三駕馬車”對經(jīng)濟增速的協(xié)同拉動作用并未發(fā)生明顯變化，消費、投資和出口對經(jīng)濟增長協(xié)同拉動作用發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化的節(jié)點預(yù)計在2003年前后。

（四）消費、投資和出口對經(jīng)濟增長貢獻率分析

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比較消費、投資和出口對GDP增長貢獻率的趨勢圖可知：自1995年開始，驅(qū)動我國經(jīng)濟增長的主要貢獻來自于消費和投資。值得注意的是，分別在1997年、1999年、2003年和2009年，消費、投資和出口對GDP增長貢獻率出現(xiàn)明顯波動。

2002年之前，對經(jīng)濟增長貢獻占比最高的是消費，1999年消費貢獻率占比達80%以上，投資次之，而出口對經(jīng)濟增長的貢獻率持續(xù)降低至負(fù)數(shù)以下。

2002年以后，對經(jīng)濟增長貢獻占比最高的是投資，在2003年投資貢獻率達到70%，消費次之，出口對經(jīng)濟增長的貢獻率仍然為負(fù)。值得關(guān)注的是，2009年投資對經(jīng)濟增長貢獻率占比達80%以上，出口對經(jīng)濟增長的貢獻率出現(xiàn)劇烈下降，跌至-40%左右。

結(jié)合前述消費、投資和出口對經(jīng)濟增長拉動及貢獻率的分析，可以發(fā)現(xiàn)，自2002年開始至最近年份，“三駕馬車”中對我國經(jīng)濟增長貢獻最大的是投資和消費，尤其是當(dāng)經(jīng)濟運行遭遇蕭條或危機，更是會加大投資在“三駕馬車”中的權(quán)重。

二、消費、投資和出口對經(jīng)濟增長協(xié)同拉動作用的定量分析

（一）模型構(gòu)建與回歸結(jié)果

建立模型：■（1）

其中C0為常數(shù)項，C1、C2、C3為變量系數(shù)；GDP、XFLD、TZLD、CKLD分為經(jīng)濟增長、消費拉動、投資拉動和出口拉動；μ為隨機誤差項，代表所有未納入模型中但影響經(jīng)濟增長的其他因素。運用計量軟件Eviews8.0對模型（1）進行回歸的結(jié)果如下所示：

表一 回歸結(jié)果

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說明：出口拉動數(shù)據(jù)中存在個別是負(fù)值，取對數(shù)造成數(shù)據(jù)缺失，但不影響整體回歸效果。

對應(yīng)的回歸方程為：

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（1）模型的經(jīng)濟意義檢驗：回歸系數(shù)估計值■1=0.33>0、■2=0.2761 >0、■3=0.1407>0，說明經(jīng)濟增值與消費拉動、投資拉動和出口拉動同方向變動。當(dāng)其他條件不變時，消費拉動、投資拉動和出口拉動每增加一個百分點，我國經(jīng)濟增速將平均依次增加0.33%、0.2761%和0.1407%。endprint

（2）單個回歸系數(shù)的顯著性檢驗：在5%的顯著性水平上，t（■1）=3.8178>t0.025（16）=2.1199、t（■2）=7.3>t0.025（16）=2.1199、t（■3）= 8.9567>t0.025（16）=2.1199，說明消費拉動、投資拉動和出口拉動對經(jīng)濟增長的影響是顯著的。

（3）回歸模型的總體顯著性檢驗：從全部因素的共同影響來看，在5%的顯著性水平上，F(xiàn)=73.2365>F0.05（3，16）=3.24，說明消費拉動、投資拉動和出口拉動對經(jīng)濟增長的共同影響是顯著的。

（4）擬合優(yōu)度檢驗：■2=0.9691說明回歸方程的解釋能力為96.91%，即消費拉動、投資拉動和出口拉動對經(jīng)濟增長變動的解釋能力為96.91%，回歸方程的擬合優(yōu)度很好。

（二）結(jié)構(gòu)性突變年份的確定

在模型（1）回歸結(jié)果的基礎(chǔ)上，利用鄒檢驗判斷消費、投資和出口對經(jīng)濟增長協(xié)同拉動作用發(fā)生結(jié)構(gòu)性突變的年份。在5%的顯著性水平下，通過對1995～2015年期間的數(shù)據(jù)逐年進行鄒檢驗，發(fā)現(xiàn)其中2000～2002年均通過鄒檢驗，且檢驗結(jié)果相同，而2003年（含）以后均不能通過鄒檢驗。這說明在2000～2002年期間“三駕馬車”對我國經(jīng)濟增長的拉動受到來自經(jīng)濟系統(tǒng)的需求或供給帶來的沖擊，亦或者是制度轉(zhuǎn)變的結(jié)果，造成消費、投資和出口對經(jīng)濟增長的拉動作用發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化。

表二 2000/2001/2002年鄒檢驗結(jié)果

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表三 2003年鄒檢驗結(jié)果

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為了進一步確定“三駕馬車”對經(jīng)濟增長協(xié)同拉動作用發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化的年份，分別對2000、2001、2002、2003年采用虛擬變量法進行檢驗。在模型（1）回歸的基礎(chǔ)上，引入虛擬變量D0、D1、D2、D3。設(shè)根據(jù)同一總體兩個樣本估計的回歸模型分別為：

樣本1：■

樣本2：■

定義虛擬變量如下：

■

將樣本1和樣本2的數(shù)據(jù)合并，估計以下模型：

■ （2）

利用t檢驗判斷Di、lnXFLD*Di、lnTZLD*Di、lnCKLD*Di系數(shù)的顯著性，可以得到四種檢驗結(jié)果：

（1）所有系數(shù)均等于0，即a0=b0、a1=b1、a2=b2、a3=b3，表明兩個回歸模型之間沒有顯著差異，為“重合回歸”。

（2）Di的系數(shù)不等于0，lnXFLD*Di、lnTZLD*Di和lnCKLD*Di的系數(shù)等于0，即a0≠b0、a1=b1、a2=b2、a3=b3，表明兩個回歸模型之間的差異僅表現(xiàn)在截距上，為“平行回歸”。

（3）Di的系數(shù)等于0，lnXFLD*Di、lnTZLD*Di和lnCKLD*Di的系數(shù)不都等于0，即a0=b0、a1≠b1或a2≠b2或a3≠b3，，表明兩個回歸模型的截距相同，但斜率存在顯著差異，為“匯合回歸”。

（4）Di、lnXFLD*Di、lnTZLD*Di、lnCKLD*Di均不等于0，即a0≠b0、a1≠b1、a2≠b2、a3≠b3，表明兩個回歸模型完全不同，為“相異回歸”。

以上四種情況，只有第（1）種情況的模型結(jié)構(gòu)是穩(wěn)定的，其余情況都表示模型不穩(wěn)定。為了確定樣本1和樣本2存在顯著差異的時點，在確定突變點時我們遵循盡量使得模型符合第（4）種情況回歸結(jié)果的原則。運用Eviews8.0對模型（2）進行回歸，發(fā)現(xiàn)對D0、D1、D2的回歸結(jié)果相同：

對D3的回歸結(jié)果：

在10%的顯著性水平下通過反復(fù)對比，我們最終確定樣本1和樣本2模型結(jié)構(gòu)是在2002年前后出現(xiàn)明顯差異，即消費、投資和出口對我國經(jīng)濟增長協(xié)同拉動作用發(fā)生結(jié)構(gòu)性突變的年份是2002年。

根據(jù)以上回歸結(jié)果，我們可以得到在2002年前后，“三駕馬車”對經(jīng)濟增長的拉動作用發(fā)生變化的“相異回歸”為：

可以發(fā)現(xiàn)，從絕對數(shù)來看，在2002年前后，“三駕馬車”中的消費對經(jīng)濟增長的拉動作用發(fā)生的變化最大，其次是投資，最后是出口；從相對值來看，我們可以得到a1b2、a3

這說明，在2002年以后，消費和出口對經(jīng)濟增長的拉動效率有所增強，而投資對經(jīng)濟增長的拉動效率降低，“三駕馬車”對經(jīng)濟增長的拉動效應(yīng)發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化。

三、對“三駕馬車”拉動經(jīng)濟增長結(jié)構(gòu)性突變點的分析

1956年，R·索洛在關(guān)于經(jīng)濟增長模式的討論中就提出依靠投資拉動的經(jīng)濟增長，投資的回報率一定是遞減的。事實上，在2010年之后，投資對GDP增長率的拉動急劇下降，投資也不再是對經(jīng)濟增長貢獻最大的拉力?！笆濉睍r期，我國提出要在保持經(jīng)濟增長和轉(zhuǎn)變發(fā)展方式等方面取得明顯突破，促進經(jīng)濟增長方式向依靠消費、投資和出口“三駕馬車”協(xié)調(diào)拉動。

從當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟形勢看，全球經(jīng)濟復(fù)蘇仍存在不穩(wěn)定、不確定性因素，國內(nèi)支撐經(jīng)濟發(fā)展的要素也在發(fā)生深刻變化，面對我國經(jīng)濟正處于結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期、增速換擋期，“三駕馬車”對經(jīng)濟增長的拉動效應(yīng)也要隨之而變。

首先，消費對我國經(jīng)濟增長的貢獻率一直延續(xù)強勁勢頭，這說明消費對穩(wěn)定經(jīng)濟增長將繼續(xù)發(fā)揮重要作用，而隨著消費對經(jīng)濟增長拉動效率的提高，消費在拉動經(jīng)濟增長中發(fā)揮的關(guān)鍵基礎(chǔ)作用還將進一步增強。當(dāng)前傳統(tǒng)消費面臨升級，新興消費蓬勃興起，我國居民消費需求正在呈現(xiàn)出從重視量到追求質(zhì)、從有形物質(zhì)產(chǎn)品向服務(wù)消費、從模仿型消費向個性化多樣化的趨勢。促進新消費從需求側(cè)角度來說要提高居民收入，供給側(cè)角度來說就是要增加高品質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù)的有效供給。刺激新消費涉及到消費主體、消費客體、消費權(quán)益、產(chǎn)品供給、市場環(huán)境、法制環(huán)境和信用環(huán)境等多方面因素，擴大消費需求是一項長周期的系統(tǒng)工程。

其次，盡管出口對經(jīng)濟增長的拉動效率在提高，但是出口狀況很容易受到國際經(jīng)濟形勢影響，同時也會受國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的制約，這導(dǎo)致出口對經(jīng)濟增長的拉動作用波動性較大。當(dāng)前我國出口重心正在由低附加值產(chǎn)品向高附加值產(chǎn)品轉(zhuǎn)變，具有相對優(yōu)勢的資源型產(chǎn)品和勞動密集型產(chǎn)品的出口比重在不斷下降，新的競爭力正在形成。隨著傳統(tǒng)出口產(chǎn)業(yè)競爭力趨于弱化，我國出口面臨轉(zhuǎn)型升級的壓力，而出口轉(zhuǎn)型不僅僅是外貿(mào)企業(yè)轉(zhuǎn)型，而是整個產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，也是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整。

綜上所述，未來最能夠直接拉動我國經(jīng)濟增長的仍是投資，但是要改變舊的投資內(nèi)涵。事實上，投資能夠帶動消費和出口。一方面，消費需求的持續(xù)增加是以收入為前提，收入的增長有賴于勞動生產(chǎn)率的不斷提高，而勞動生產(chǎn)率水平的提高來源于科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級；另一方面，我國出口結(jié)構(gòu)正在逐步優(yōu)化升級，出口結(jié)構(gòu)中技術(shù)密集型產(chǎn)品比重持續(xù)增加。這兩者都必須以投資為載體，技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型升級都需要投資作為支撐。

未來在拉動我國經(jīng)濟增長的“三駕馬車”中，仍要繼續(xù)發(fā)揮投資在穩(wěn)增長中的關(guān)鍵作用，但是要賦予投資新的內(nèi)涵。我們應(yīng)當(dāng)從規(guī)模速度型拉動向質(zhì)量效率型拉動方式轉(zhuǎn)變，尤其是發(fā)揮投資在創(chuàng)新驅(qū)動中的關(guān)鍵作用，擴大中高端領(lǐng)域投資以加快新技術(shù)、新產(chǎn)品研發(fā)，助力傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級，為經(jīng)濟增長培育新動力。

參考文獻

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[3]高鐵梅等.計量經(jīng)濟分析方法與建模-Eviews應(yīng)用及實例[M].北京：清華大學(xué)出版社，2016.

基金項目：河南省教育廳2017年度人文社會科學(xué)研究項目《互聯(lián)網(wǎng)金融推動我國經(jīng)濟增長“三駕馬車”轉(zhuǎn)型升級的路徑研究》（項目編號：2017-ZZJH-358）。

作者簡介：王雪然（1986-），女，漢族，河北石家莊人，助教，碩士，主要從事宏觀經(jīng)濟理論研究。