黃宏楓

我國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展研究

黃宏楓

當前我國商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展處于較快時期，但在商業(yè)銀行內(nèi)部的資產(chǎn)與收入占比中仍然存在較大不足，各商業(yè)銀行的投行業(yè)務(wù)連年增長，但仍然因組織結(jié)構(gòu)、混業(yè)經(jīng)營、風險管理等方面的不足，存在較大劣勢。隨著市場的發(fā)展、政策的規(guī)范化以及客戶需求的多樣化，未來投資銀行的發(fā)展需要商業(yè)銀行在集團化、混業(yè)化、科學化、專業(yè)化、品牌化以及風險防控體系化方面不斷發(fā)展。

商業(yè)銀行；投資銀行業(yè)務(wù)；現(xiàn)狀；解決策略

現(xiàn)階段,國內(nèi)商業(yè)銀行發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)還處于起步階段,而發(fā)達國家商業(yè)銀行已經(jīng)覆蓋了所有投資銀行業(yè)務(wù)。同時,我國“分業(yè)經(jīng)營，分業(yè)管理”的制度束縛了我國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展，面對著巨大的市場競爭壓力，加快投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展已成為商業(yè)銀行發(fā)展的基本趨勢,這將是我國金融業(yè)邁向綜合化經(jīng)營的一大步。

一、中國商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展

我國商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展經(jīng)歷了一段較為無序混亂的特殊時期，1997 年，商業(yè)銀行在投資銀行業(yè)務(wù)上的發(fā)展得到了較大限制，2001 年后逐步解綁，各種有利于商業(yè)銀行混業(yè)經(jīng)營的政策逐步出現(xiàn)，投資銀行業(yè)務(wù)獲得了許可，招商銀行在當年成立其投資銀行部門——商人銀行部，全力推進投資銀行業(yè)務(wù)。2002 年，中國工商銀行成立國內(nèi)第一個投資銀行部，下設(shè)重組并購處、股本融資處、債務(wù)融資處、資產(chǎn)管理處、投資管理處等業(yè)務(wù)部門，開啟了我國投資銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展歷史。隨著 2005 年各大商業(yè)銀行的轉(zhuǎn)制，投資銀行業(yè)務(wù)逐步擴大到更多商業(yè)銀行中，其中確定了工商銀行、建設(shè)銀行和交通銀行為首批直接投資設(shè)立基金管理公司的試點銀行，這使商業(yè)銀行通過基金公司間接進入證券市場成為可能。2008 年金融危機的爆發(fā)，使國際投行進入到商業(yè)銀行領(lǐng)域，我國商業(yè)銀行也隨著這一趨勢加快了投行業(yè)務(wù)的開拓。我國當前商業(yè)銀行的投行業(yè)務(wù)既非嚴格的分業(yè)經(jīng)營，又非嚴格的混業(yè)經(jīng)營，處于分業(yè)到混業(yè)的過渡階段。

二、商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展中的問題

（一）分業(yè)經(jīng)營制度束縛發(fā)展

分業(yè)經(jīng)營對于產(chǎn)品的創(chuàng)新與功能的多元化都較為不利，在此經(jīng)營模式下，監(jiān)管部門也不能提供更為有效的溝通協(xié)調(diào)服務(wù)，在產(chǎn)品創(chuàng)新上一旦涉及到監(jiān)管部門較多時，往往審批效率較低，風險的存在也使管理出現(xiàn)漏洞，產(chǎn)品創(chuàng)新時面臨的成本和風險都大為增加，影響了投行業(yè)務(wù)產(chǎn)品開發(fā)的積極性。如美國的花旗集團具有商業(yè)銀行、投資銀行、保險、共同基金、證券交易等諸多金融服務(wù)業(yè)務(wù)于一身，對全球的業(yè)務(wù)進行整合，現(xiàn)已成為世界上規(guī)模最大的全能金融集團之一。而我國商業(yè)銀行長期定位于資金融通，而忽視非金融服務(wù)職能，忽視多元化金融服務(wù)的提供，集團化、混業(yè)化經(jīng)營嚴重不足，無法有效整合傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)與投行業(yè)務(wù)，不能擴展業(yè)務(wù)范圍，提升抗風險能力。

（二）業(yè)務(wù)發(fā)展同質(zhì)化競爭削弱

隨著 2008 年金融危機的大爆發(fā)，國際上尤其是美國的投資銀行業(yè)務(wù)受到了極大沖擊，發(fā)生了雷曼兄弟破產(chǎn)、美國銀行收購了有著 94年歷史的美國第三大投資銀行美林證券等一系列危機，促使了獨立的投行模式最終向混業(yè)經(jīng)營不斷發(fā)展。而我國商業(yè)銀行仍然存在業(yè)務(wù)創(chuàng)新上的不足，混業(yè)經(jīng)營存在較大發(fā)展障礙，由于信貸業(yè)務(wù)的優(yōu)勢與成熟度，投行業(yè)務(wù)存在一定的發(fā)展阻礙。各大商業(yè)銀行的投行業(yè)務(wù)仍然存在較大同質(zhì)化問題，服務(wù)內(nèi)容與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的雷同性較大，信貸業(yè)務(wù)仍然是各商業(yè)銀行的投行業(yè)務(wù)的重點，與信貸業(yè)務(wù)存在很大的競爭性與同質(zhì)性。融資時要考量的各個要素資金來源與借助平臺有較大的不同，而其他因素如融資主體、融資期限、增信模式、融資用途以及還款等都基本相同。業(yè)務(wù)的同質(zhì)性使得投行業(yè)務(wù)失去了競爭性，并且操作鏈條反而有超越信貸業(yè)務(wù)的趨勢，推高了融資成本，銀行內(nèi)部也認識到投行業(yè)務(wù)的效率、價值以及客戶體驗等都存在較大不足，在這種情況下，單純的業(yè)務(wù)營銷無法提升競爭力，投行業(yè)務(wù)面臨較大的創(chuàng)新困境，投行業(yè)務(wù)認同度較低。

（三）風險管理存在標準劃分問題

首先，在組織體制上風險隔離性不足，商業(yè)銀行各個業(yè)務(wù)主體之間仍然無法實現(xiàn)獨立與風險自負。其次，投資銀行業(yè)務(wù)風險管理機制不足，當前商業(yè)銀行主要的風險管理仍然是基于信貸風險而建立的，一些投資銀行業(yè)務(wù)風險管理存在嚴重不足，尤其是直接融資方面的業(yè)務(wù)風險較大，急需完成各個業(yè)務(wù)之間風險管理的協(xié)調(diào)與統(tǒng)一。最后，商業(yè)銀行內(nèi)部在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和投行業(yè)務(wù)之間風險意識上存在很大不同，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)會合理規(guī)避風險，而投行業(yè)務(wù)則可能通過控制、承擔、創(chuàng)新等措施對風險進行分散與化解，從中獲取高收效，屬于風險偏好者，如中國工商銀行的債務(wù)融資工具上，即存在信貸風險把控原則不一的現(xiàn)象，是否沿用傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的風險標準，還是根據(jù)投行業(yè)務(wù)準入標準進行操作存在較大分歧，投行業(yè)務(wù)如何在強化風險管理的同時提升業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力，將是投行業(yè)務(wù)在風險管理上存在的較大困境。

三、工商銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)的解決策略

（一）加快混業(yè)經(jīng)營轉(zhuǎn)向

為建設(shè)一流的金融服務(wù)機構(gòu)，商業(yè)銀行要加快對自身銀行全能化的建設(shè)，發(fā)揮自身優(yōu)勢，保障銀行的聯(lián)動性與資源利用的最大化。完善資源共享，加強投行與各大商業(yè)銀行客戶等資源的共享和聯(lián)合營銷，建立銀行內(nèi)法人客戶的資源共享、統(tǒng)一視圖以及聯(lián)合營銷和管理制度。加強銀行各個研發(fā)部門的合作，強化研究成果的開放與共享機制，共同進行調(diào)查研究以及高端活動，提升銀行內(nèi)部的資源利用程度與效率，共同推動銀行市場影響力的提高。強化對銀行投資銀行業(yè)務(wù)信息的系統(tǒng)建設(shè)投入，加大對牌照類業(yè)務(wù)在證券投資與交易、客戶和業(yè)務(wù)以及風險等管理系統(tǒng)的研發(fā)與應(yīng)用。為提升混業(yè)經(jīng)營的可能性，需要在監(jiān)管方式上不斷創(chuàng)新，一方面要把監(jiān)管重心放在風險管理上，轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的分業(yè)管理理念，對于銀行資本充足率、風險管理以及資產(chǎn)負債比強化管理，另一方面針對混業(yè)經(jīng)營創(chuàng)新監(jiān)管方法，強化信息披露機制、會計審計獨立性、宏觀信息采集、分析以及發(fā)布等，打破各個業(yè)務(wù)之間的壁壘，加強合作，統(tǒng)一協(xié)調(diào)信息交流以及業(yè)務(wù)來往，提升監(jiān)管力度和全面性。

（二）解決投資銀行業(yè)務(wù)的性質(zhì)與范圍問題

投資銀行業(yè)務(wù)要獲得發(fā)展，必須解決業(yè)務(wù)性質(zhì)、范圍、內(nèi)容等問題，準確定位投行業(yè)務(wù)本質(zhì)。在融資的基礎(chǔ)上，為投行業(yè)務(wù)增加“融智”特質(zhì)，充分發(fā)揮投行業(yè)務(wù)在金融方案設(shè)計上的優(yōu)勢，組合利用集團內(nèi)各種金融工具及組織機構(gòu)，為融資客戶提供完善的投融資方案、信息咨詢以及資金安排等問題。這一方案設(shè)計包含三個方面的內(nèi)容，首先是要整合銀行內(nèi)外各種業(yè)務(wù)和金融工具，如信貸、保險、證券、信托以及租賃等，即充分發(fā)揮混業(yè)經(jīng)營的優(yōu)勢；其次是做好相關(guān)咨詢與顧問服務(wù)，為客戶提供整合性的方案設(shè)計、信息咨詢以及資金安排等業(yè)務(wù)；最后要確保通過整合服務(wù)使融資客戶真正達到融資目的，錢智雙收。這一變革的目的就在于降低投行業(yè)務(wù)的融資難度、縮短融資鏈條，在合法合規(guī)的范圍內(nèi)充分調(diào)動各種資源為融資客戶解決難題。通過服務(wù)，盤活企業(yè)，推動企業(yè)戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)向，為企業(yè)化解財務(wù)風險，為企業(yè)提供合理合法的結(jié)構(gòu)設(shè)計以及避稅方法等。在做好方案設(shè)計與資金安排上，要為企業(yè)提供全方位的服務(wù)，真正幫助企業(yè)根據(jù)方案設(shè)計完成經(jīng)營目標。因此，投行業(yè)務(wù)的執(zhí)行是需要各種全方位人才支持的，在為企業(yè)提供服務(wù)的同時就需要財會類、管理類、金融類、法律類、稅務(wù)類、投資類等各類專業(yè)人才，真正幫助企業(yè)實現(xiàn)融資目的，以投行業(yè)務(wù)的實效拉動客戶量的增長。

（三）重點發(fā)展品牌類業(yè)務(wù)

商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)仍然處于全面化階段，一些業(yè)務(wù)隨著市場的變化出現(xiàn)減少或增加，未來要獲得更好的發(fā)展，要加快對銀行內(nèi)品牌業(yè)務(wù)以及牌照類業(yè)務(wù)的打造。做好當前商業(yè)銀行自身發(fā)展優(yōu)勢較大的項目。同時可以加快經(jīng)紀類業(yè)務(wù)的發(fā)展，整合銀行自身的經(jīng)紀業(yè)務(wù)，建設(shè)一個集中化的交易平臺，加快規(guī)模經(jīng)營的發(fā)展。對于投資管理類等業(yè)務(wù)的發(fā)展需要做出一定的選擇，可以對銀行內(nèi)一些子公司進行適當授權(quán)與業(yè)務(wù)選擇的自由化支持，由這些子公司選擇對口性較強的業(yè)務(wù)開展一些債券投資管理等業(yè)務(wù)，從而有效延伸債券承銷業(yè)務(wù)。可以加強投入牌照類業(yè)務(wù)如并購類、股權(quán)融資、財務(wù)顧問、特定債權(quán)投資以及結(jié)構(gòu)化融資等業(yè)務(wù)。

（四）建立完善的風險管控體系

首先，在客戶選擇上做到優(yōu)質(zhì)化。商業(yè)銀行在投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展初始要以這一原則選擇客戶的，因此能夠在業(yè)務(wù)種類上獲得更好的匹配度，便于銀行為優(yōu)質(zhì)客戶提供更為多樣化的業(yè)務(wù)服務(wù)。其次，針對優(yōu)勢行業(yè)強化服務(wù)。商業(yè)銀行要充分發(fā)揮自身的信息資源優(yōu)勢，加強與同業(yè)之間的合作和信息交流，在選擇投行業(yè)務(wù)服務(wù)對象時，進行詳細的市場調(diào)查與行業(yè)狀況調(diào)查，結(jié)合政策走向，選擇更有優(yōu)勢的行業(yè)。再次，提高融資方案的科學化，在融資金額、成本、措施以及期限上不斷細化；在融資成本的制定上，做到風險與收效的相匹配，降低優(yōu)質(zhì)客戶、優(yōu)質(zhì)行業(yè)以及優(yōu)質(zhì)項目的融資成本，提升風險收益；在融資條件上，加強對融資方的財務(wù)約束，確保融資方的經(jīng)營過程中財務(wù)狀況的相對安全性，保證融資安全度。最后，對融資方進行動態(tài)財務(wù)監(jiān)控，及時發(fā)現(xiàn)風險并進行應(yīng)急處理。將投資后與貸款后的管理工作整合在一起，做好客戶財務(wù)指標監(jiān)控及信息披露，投資銀行部對項目情況進行整體分析，投后管理處分析項目風險發(fā)生原因，風險管理處則針對項目風險設(shè)計方案提出意見，法律部門則對風險后的各種訴訟與法律風險進行把控，資金募集處則對客戶進行解釋與安撫，避免聲譽風險，通過各部門的通力合作緩釋并化解風險。

四、結(jié)語

金融控股模式對于商業(yè)銀行的發(fā)展有著極大的優(yōu)勢，各大商業(yè)銀行要加快經(jīng)營模式的轉(zhuǎn)換，提升投資銀行業(yè)務(wù)的混業(yè)化優(yōu)勢，充分發(fā)揮銀行內(nèi)部的資源、資金、客戶優(yōu)勢，以極強的規(guī)模優(yōu)勢加快對投資銀行業(yè)務(wù)的支持力度，轉(zhuǎn)變風險理念、經(jīng)營理念、營銷理念，實現(xiàn)銀行業(yè)務(wù)的真正混業(yè)經(jīng)營，為市場和客戶提供多元化的服務(wù)。

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黃宏楓，男，浙江金華人，長江師范學院財經(jīng)學院學生。

F832.33

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1008-4428（2017）06-97-02