上市公司財務(wù)風(fēng)險及其防范研究

李奇虹

[摘要]在企業(yè)經(jīng)營活動中，每一個財務(wù)活動環(huán)節(jié)都存在財務(wù)風(fēng)險，財務(wù)風(fēng)險是多種風(fēng)險因素在企業(yè)財務(wù)活動上的集中顯現(xiàn)，能夠及時突顯企業(yè)的經(jīng)營狀態(tài)。通過分析我國房地產(chǎn)企業(yè)存在的財務(wù)風(fēng)險，提出合理有效的防范措施以規(guī)避和化解上市公司財務(wù)風(fēng)險，為有效利用財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險、保障企業(yè)財務(wù)安全提供參考。

[關(guān)鍵詞]上市公司；財務(wù)風(fēng)險；風(fēng)險防范；財務(wù)預(yù)警

[中圖分類號]F275

[文獻標(biāo)識碼]A

[文章編號]2095-3283（2017）12-0157-02

一、財務(wù)風(fēng)險概述

財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營活動中，因為內(nèi)部因素、外部因素及其多種難以預(yù)料和無法控制的因素作用，迫使企業(yè)的現(xiàn)實利益與計劃目標(biāo)發(fā)生背離而形成的經(jīng)濟損失。財務(wù)風(fēng)險分為廣義的財務(wù)風(fēng)險和狹義的財務(wù)風(fēng)險：廣義的財務(wù)風(fēng)險包含四種，分別是籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、資金回收風(fēng)險和收益風(fēng)險；狹義的財務(wù)風(fēng)險指的是企業(yè)因欠債經(jīng)營需要歸還到期本息債務(wù)而產(chǎn)生的融資風(fēng)險或籌資風(fēng)險。

在市場經(jīng)濟的影響下，企業(yè)之間相互博弈的局面越發(fā)明顯。財務(wù)風(fēng)險對企業(yè)經(jīng)營發(fā)展影響越來越大，作為當(dāng)代企業(yè)十分有必要知道財務(wù)風(fēng)險是怎樣產(chǎn)生的，構(gòu)成財務(wù)風(fēng)險的因素是什么。只有構(gòu)建風(fēng)險防控體系，規(guī)避和防范企業(yè)經(jīng)營活動中的財務(wù)風(fēng)險，才能保障企業(yè)科學(xué)穩(wěn)健發(fā)展。分析財務(wù)風(fēng)險和規(guī)避財務(wù)風(fēng)險，對當(dāng)代企業(yè)的經(jīng)營有十分重要的意義。

（一）投資風(fēng)險

企業(yè)投資的主要目的是為了賺取利潤，而往往風(fēng)險和利潤呈現(xiàn)為正比例關(guān)系，投資獲得的利潤越高，風(fēng)險也就越大。所以企業(yè)在投資活動過程中，應(yīng)該掌握投資風(fēng)險因素。一方面控制投資風(fēng)險，另一方面將企業(yè)獲得的利潤做到最大化。投資風(fēng)險存在于企業(yè)整個投資活動中，在各種各樣不可預(yù)知因素的影響下，投資有無法達到計劃收益的可能性。

（二）營運資金風(fēng)險

營運資金風(fēng)險指的是企業(yè)在整個經(jīng)營活動中由于現(xiàn)有資金短缺，在一定程度上會危及企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營，以及可能引發(fā)的財物損失。營運資金風(fēng)險包含現(xiàn)金風(fēng)險，現(xiàn)金流不足會使企業(yè)資金周轉(zhuǎn)受到影響；存貨風(fēng)險，大量的存貨讓資金回籠的周期變長，加大生產(chǎn)成本；應(yīng)收賬款風(fēng)險，應(yīng)收賬款可能變成壞賬，使企業(yè)造成經(jīng)濟損失，而且應(yīng)收賬款過多，企業(yè)資金過少會危機企業(yè)經(jīng)營發(fā)展。營運資金風(fēng)險形成的原因有：企業(yè)制定的經(jīng)營戰(zhàn)略指標(biāo)和財務(wù)能力之間相互矛盾不科學(xué)，容易使決策變得激進，急于求成；在營運資金的支配上不能高瞻遠矚，過于維持現(xiàn)狀；對資金的融通與流動資產(chǎn)之間的關(guān)系缺少一種全面細致的思考。

二、我國房地產(chǎn)上市公司財務(wù)風(fēng)險的相關(guān)分析

（一）外部因素

房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險形成的外部因素，主要源于外部環(huán)境，如政治環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境等方面，而外部因素都屬于不可控因素，不以人的意志為轉(zhuǎn)移。

1貨幣政策

房地產(chǎn)市場的發(fā)展一直都受國家政策影響較大。房地產(chǎn)屬于資金密集型的代表性行業(yè)，貨幣政策會影響市場的資金供求關(guān)系，進而影響房地產(chǎn)企業(yè)的資金需求。實行緊縮的貨幣政策，企業(yè)需求資金會有壓力，房地產(chǎn)企業(yè)如果開發(fā)新的項目，那么對于資金的需求是不可或缺的，所以緊縮的貨幣政策容易使房地產(chǎn)資金流受到威脅。而寬松的貨幣政策會讓房地產(chǎn)企業(yè)資金需求難度減小，對比之下寬松的貨幣政策會讓企業(yè)資金鏈不易斷裂。

2信貸政策

政府出臺的房貸政策會影響部分購房者的需求，如果政府出臺緊縮的信貸政策會使購房壓力增大，一部分預(yù)購房者則無法購房，促使房地產(chǎn)企業(yè)進入低迷。

3市場競爭激烈

由于房地產(chǎn)市場低成本高利潤，收益較高，吸引很多投資者，由此掀起一股房地產(chǎn)開發(fā)的浪潮。大規(guī)模的房地產(chǎn)開發(fā)帶來的是房地產(chǎn)市場的供求不平衡，出現(xiàn)供大于求，這樣的供求關(guān)系影響房地產(chǎn)企業(yè)的銷售，有可能造成大量商品的積壓，一旦出現(xiàn)大量存貨，資金無法回籠，一些貸款無法償還，極端情況會出現(xiàn)破產(chǎn)的風(fēng)險。

（二）內(nèi)部因素

1經(jīng)營者忽視財務(wù)風(fēng)險

企業(yè)經(jīng)營者沒有正確認識財務(wù)風(fēng)險，更為在乎企業(yè)收益，使得房地產(chǎn)企業(yè)的決策者對于風(fēng)險的管理意識較為薄弱。在決策和對企業(yè)管理時，針對風(fēng)險只是“紙上談兵”，并沒有采取什么舉措來化解財務(wù)風(fēng)險。

2資本結(jié)構(gòu)不合理

目前我國房地產(chǎn)企業(yè)屬于資金驅(qū)動型行業(yè)，對資金需求量巨大，僅僅依靠自有資金并不能滿足企業(yè)需要?！伴L借短使”依靠預(yù)期的收益來償債，將會給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險。

3預(yù)算、成本不合理

房地產(chǎn)企業(yè)所開發(fā)的項目和其它類型企業(yè)所經(jīng)營的項目相比，成本結(jié)構(gòu)較為復(fù)雜，這其中包括購買土地的費用、工程建設(shè)的費用、一些相應(yīng)配套措施的費用等一系列費用需要財務(wù)人員合理預(yù)算。一些房地產(chǎn)企業(yè)的管理者更多關(guān)注的是工程的質(zhì)量和工程進度，而忽視對成本的管理，最初的財務(wù)預(yù)算與成本存在較大偏差。這種情況可能會出現(xiàn)資金阻滯，危及企業(yè)持續(xù)經(jīng)營。

4企業(yè)盈利能力差

房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展一直伴隨著財務(wù)風(fēng)險，但是近幾年才逐漸發(fā)現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險愈加嚴重，導(dǎo)致這種情況的很大原因是房地產(chǎn)企業(yè)的盈利能力不佳。在企業(yè)盈利能力強時可為企業(yè)提供資金保障，而當(dāng)企業(yè)盈利不佳時企業(yè)凈資產(chǎn)會減少，同時也會使總資產(chǎn)減小，使企業(yè)的償債能力受到擠壓，促使財務(wù)風(fēng)險變大。

三、房地產(chǎn)上市公司防范財務(wù)風(fēng)險策略

（一）健全投資管理體制，化解投資風(fēng)險

首先防范投資風(fēng)險。主要考量投資項目是否具有潛力、投資項目的盈利周期、投資項目是否存在安全隱患。其次，建立上市公司投資風(fēng)險原因分析系統(tǒng)，將所有可能發(fā)生的風(fēng)險因素進行概率統(tǒng)計，盡量將投資風(fēng)險降到最小。第三，上市公司可對新開發(fā)的投資項目分階段進行管理。如在投資準備階段，建立預(yù)算投資部門，對項目前期的市場進行調(diào)查、計量投資預(yù)算、投資是否可以進行等工作，確證信息的真實性、完整性；在投資實施階段，結(jié)合投資預(yù)算，監(jiān)控每一個環(huán)節(jié)成本費用，控制好收益與成本之間的協(xié)調(diào)關(guān)系；在投資后期，進入正常運作模式，就要對其中的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險進行重點監(jiān)控，保證上市公司預(yù)期收益。

（二）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高資金利用率

上市公司負債主要集中在債務(wù)融資、權(quán)益融資，而債務(wù)融資主要集中在短期債務(wù)上，長期債務(wù)無法實現(xiàn)。因此，上市公司應(yīng)調(diào)整融資結(jié)構(gòu)，增加長期負債比例，為企業(yè)經(jīng)營運作贏得時間和現(xiàn)金流。吸取外部戰(zhàn)略投資者和股權(quán)投資者的同時，增加權(quán)益和負債的比例，以使上市公司能將資金運用于其它業(yè)務(wù)拓展中。為了重構(gòu)上市公司財務(wù)預(yù)算系統(tǒng)，提高預(yù)算管理，建立上市公司現(xiàn)金流量預(yù)警表。閑置資金造成資金浪費的同時也會喪失一些機會成本。而現(xiàn)金流量少，則資金鏈緊張，如果有不可控風(fēng)險來襲，很容易使企業(yè)現(xiàn)金流鏈斷裂，危及企業(yè)持續(xù)運營。要加強應(yīng)收賬款管理，構(gòu)建上市公司客戶信用系統(tǒng)，根據(jù)客戶規(guī)模、合同規(guī)模、客戶還款及時性等指標(biāo)對客戶進行風(fēng)險分類，并授予相應(yīng)的信用等級，積極與資產(chǎn)管理公司、金融資產(chǎn)交易所等機構(gòu)合作，將一部分應(yīng)收賬款進行債權(quán)轉(zhuǎn)讓，商賒追收合作，甚至鼓勵優(yōu)秀合作客戶進行債轉(zhuǎn)股，降低應(yīng)收賬款比例，加快資金回籠。

（三）構(gòu)建預(yù)警系統(tǒng)，減弱營運資金風(fēng)險

上市公司可根據(jù)業(yè)務(wù)實現(xiàn)目的，盡力縮短渠道長度，保持渠道流暢，提高效率，增強市場反應(yīng)機制，強化前端信息反應(yīng)速度和準確度，正確匹配資金需求度，達到零營運資金風(fēng)險，與大信息化公司合作，完善信息化系統(tǒng)，提升效率。加強營運資金管理信息部門、生產(chǎn)部門、采購部門協(xié)調(diào)，協(xié)同進行營運資金管理降低風(fēng)險。完善全球金融結(jié)算網(wǎng)絡(luò)，加速資金劃撥通暢，減少資金在各個環(huán)節(jié)的滯留時間。完善現(xiàn)金安全管理，通過現(xiàn)金預(yù)算控制現(xiàn)金風(fēng)險，關(guān)注現(xiàn)金短缺管理。優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，加強資產(chǎn)負債匹配的合理度，保持財務(wù)彈性。提高存貨周轉(zhuǎn)率，獲取現(xiàn)金流，提高資產(chǎn)流動性，提高權(quán)益資本收益率和資產(chǎn)報酬率，降低、減弱上市公司的營運資金風(fēng)險。

四、結(jié)論

財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)可能存在的風(fēng)險，企業(yè)應(yīng)有效管理財務(wù)風(fēng)險、保障財務(wù)安全。財務(wù)風(fēng)險并不是只有某個財務(wù)指標(biāo)的變化，而是表現(xiàn)多個財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)的惡化，因此，應(yīng)針對上市公司性質(zhì)結(jié)合行業(yè)內(nèi)容，構(gòu)建屬于上市公司的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制，并能為其它上市公司的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制提供參考。

[參考文獻]

[1]李理我國房地產(chǎn)上市公司財務(wù)風(fēng)險及其防范研究[D].中南林業(yè)科技大學(xué)，2015.

[2]孫立明企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警研究[D].重慶大學(xué)，2011.

（責(zé)任編輯：郭麗春劉茜）