淺析中小企業(yè)債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)

趙思思

摘要：黨的十九大報(bào)告提出，到2020 年，是全面建成小康社會(huì)的決勝期，這個(gè)時(shí)期要堅(jiān)決打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)。中小企業(yè)債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)是需要重點(diǎn)關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)之一。中小企業(yè)在促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面發(fā)揮極其重要的作用，在當(dāng)下卻也面臨著融資難且風(fēng)險(xiǎn)大的問(wèn)題，具體表現(xiàn)為債務(wù)融資渠道相對(duì)單一、融資成本高、債務(wù)融資比例不合理等。基于現(xiàn)狀，文章首先對(duì)中小企業(yè)及債務(wù)融資從概念上進(jìn)行界定，闡述中小企業(yè)債務(wù)融資存在的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而分析風(fēng)險(xiǎn)形成的原因，最后提出防范風(fēng)險(xiǎn)的措施，旨在提醒中小企業(yè)注重防范債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中更好的發(fā)揮積極作用。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè);債務(wù)融資;風(fēng)險(xiǎn)防范

一、中小企業(yè)及債務(wù)融資概述

中小企業(yè)，是根據(jù)企業(yè)職工人數(shù)、銷(xiāo)售額、資產(chǎn)總額等指標(biāo)，并結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)劃分的。世界銀行中小企業(yè)部對(duì)中小企業(yè)的界定如下：小型企業(yè)的就業(yè)人數(shù)不超過(guò)50人，總資產(chǎn)和年度總銷(xiāo)售收入不超過(guò)300萬(wàn)美元;中型企業(yè)的就業(yè)人數(shù)不超過(guò)300人，總資產(chǎn)和年度總銷(xiāo)售收入不超過(guò)1500萬(wàn)美元。中小企業(yè)的存在有利于滿足社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，增加社會(huì)就業(yè)人數(shù)，很大程度上緩和了社會(huì)就業(yè)矛盾。

債務(wù)融資是企業(yè)通過(guò)借款等方式籌集資金，解決業(yè)務(wù)發(fā)展過(guò)程中資金短缺的問(wèn)題。我國(guó)中小企業(yè)在促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮重要的作用，但也常常面臨著資金短缺的問(wèn)題。中小企業(yè)為了保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的正常進(jìn)行，保證企業(yè)的資金流能夠維持正常狀態(tài)，則采用債務(wù)融資方式籌集資金，形成債務(wù)，并需要按期償還本金和一定的利息。在我國(guó)，中小企業(yè)解決資金短缺問(wèn)題，進(jìn)行債務(wù)籌資的方式主要有銀行借款、民間借貸、發(fā)行企業(yè)債券、融資租賃等。 由此可見(jiàn)，中小企業(yè)債務(wù)融資形式多樣，主要有以下特點(diǎn)：首先，從籌資途徑多樣化可以看出，目前中小企業(yè)的債務(wù)融資具有市場(chǎng)化和非市場(chǎng)化兩種狀態(tài)。近年來(lái)，我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制不斷完善，因此越來(lái)越多的中小企業(yè)會(huì)通過(guò)市場(chǎng)化的債務(wù)融資方式，來(lái)解決資金短缺問(wèn)題，維持企業(yè)正常運(yùn)營(yíng)。其次，中小企業(yè)融資平臺(tái)多樣化。具體來(lái)說(shuō)，中小企業(yè)可以通過(guò)政策性銀行、商業(yè)銀行申請(qǐng)銀行貸款，可以通過(guò)證券市場(chǎng)發(fā)行公司債券來(lái)籌集資金。債務(wù)融資平臺(tái)的多樣性，為中小企業(yè)解決資金短缺問(wèn)題提供了很大的便利，進(jìn)而在宏觀層面也拉動(dòng)了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展。最后，中小企業(yè)債務(wù)融資具有合法性。

二、中小企業(yè)債務(wù)融資存在的風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)中小企業(yè)主要采用的融資方式有銀行借款、民間借貸、發(fā)行企業(yè)債券、融資租賃等，下面分別簡(jiǎn)述這四種融資方式存在的風(fēng)險(xiǎn)。

（一）銀行借款風(fēng)險(xiǎn)

由于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)性和不確定性，我國(guó)的中小企業(yè)在其經(jīng)營(yíng)發(fā)展過(guò)程中會(huì)遇到很多的不確定因素，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大，因此在向銀行進(jìn)行借款融資時(shí)，會(huì)承擔(dān)較高的貸款利率。經(jīng)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，中小企業(yè)負(fù)擔(dān)的借款利率比大中型企業(yè)平均高出2%～4%。另一方面，由于中小企業(yè)的企業(yè)規(guī)模小，經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)涉及的資金量小，但是由于經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)量多，資金流動(dòng)性大，周轉(zhuǎn)率高，因此需要的銀行借款頻率高，這就增大了企業(yè)的融資成本，定期還本付息也增加了中小企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）民間借貸融資風(fēng)險(xiǎn)

民間借貸融資，是指自然人、法人或其他組織之間通過(guò)借款來(lái)籌集資金，此融資方式不同于銀行借貸，限制條件少，籌集資金數(shù)量不限，因此在一定程度上可以緩解中小企業(yè)的資金短缺問(wèn)題。另一方面，民間借貸融資的主體不是經(jīng)國(guó)家金融監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)的專(zhuān)門(mén)從事借貸款業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，法律保護(hù)力度不強(qiáng)，因此融資風(fēng)險(xiǎn)極大，且民間融資需承擔(dān)的融資成本往往較高。

（三）發(fā)行企業(yè)債券風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)行企業(yè)債券進(jìn)行融資也是中小企業(yè)可以采用的融資方式。此種方式進(jìn)行融資，對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，還款期限相對(duì)較長(zhǎng)，資金成本較低，但是也存在一定的缺點(diǎn)，中小企業(yè)通過(guò)發(fā)行債券融資，核查條件嚴(yán)格，手續(xù)復(fù)雜，另一方面，從市場(chǎng)利率不確定角度分析，長(zhǎng)期債券期限長(zhǎng)，面臨的利率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)較大。

（四）融資租賃風(fēng)險(xiǎn)

融資租賃是指出租人根據(jù)承租人對(duì)租賃物件的特定要求和對(duì)供貨人的選擇，出資向供貨人購(gòu)買(mǎi)租賃物件，并租給承租人使用，承租人則分期向出租人支付租金，在租賃期內(nèi)租賃物件的所有權(quán)屬于出租人所有，承租人擁有租賃物件的使用權(quán)。中小企業(yè)資金容易欠缺，通過(guò)融資租賃方式取得設(shè)備，積累資產(chǎn)，短期內(nèi)支出的資金較少，因此融資租賃非常適合中小企業(yè)進(jìn)行融資。但也應(yīng)注意到融資租賃給中小企業(yè)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。融資租賃取得資產(chǎn)，在企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表中計(jì)入資產(chǎn)項(xiàng)，而非負(fù)債項(xiàng)，因此對(duì)于企業(yè)的管理者來(lái)說(shuō)，會(huì)忽略掉這一負(fù)債，從而在一定程度上降低了風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，增加了此種融資帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

三、中小企業(yè)債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)的成因

（一）中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高

中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力，業(yè)務(wù)運(yùn)作的效率，直接影響著企業(yè)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)以及企業(yè)的現(xiàn)金流量。企業(yè)經(jīng)營(yíng)效果好，運(yùn)作效率高，會(huì)提高企業(yè)的資金流，加強(qiáng)企業(yè)的償債能力，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，反之則會(huì)提高經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，降低償債能力。通過(guò)分析市場(chǎng)看出，中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況不確定，資金流量不穩(wěn)定，一方面會(huì)向企業(yè)的投資者傳遞不好的信息，降低他們的投資信心，另一方面也會(huì)影響銀行貸款金額及效率。根據(jù)信號(hào)傳遞理論，中小企業(yè)不穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)向市場(chǎng)傳遞不利信息，加劇經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，不利于企業(yè)在激烈的競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中生存，可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)因籌集不到資金而導(dǎo)致資金鏈斷裂，致使企業(yè)破產(chǎn)。中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高，會(huì)導(dǎo)致在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中面臨高風(fēng)險(xiǎn)，這種自身的局限性是導(dǎo)致中小企業(yè)債務(wù)融資難的根本原因。

（二）中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)大

我國(guó)中小企業(yè)由于自身經(jīng)營(yíng)規(guī)模小，大部分企業(yè)制度不健全，尤其是信用管理制度，普遍存在缺陷，因此中小企業(yè)的商業(yè)信用會(huì)受到外界的質(zhì)疑，從而帶來(lái)的不良影響就是企業(yè)在進(jìn)行融資時(shí)，會(huì)降低外部投資者和銀行對(duì)企業(yè)的信心，質(zhì)疑其還本付息的能力，進(jìn)而會(huì)影響中小企業(yè)的籌資數(shù)額，影響經(jīng)營(yíng)發(fā)展以及業(yè)務(wù)拓展，深遠(yuǎn)影響則是會(huì)影響企業(yè)的綜合發(fā)展。

（三）中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)大

我國(guó)中小企業(yè)普遍存在財(cái)務(wù)管理制度不健全的現(xiàn)狀，企業(yè)日常發(fā)生的經(jīng)濟(jì)行為得不到很好的控制和監(jiān)督，會(huì)造成期末的財(cái)務(wù)信息失真的情況。另外中小企業(yè)沒(méi)有很好的做到定期對(duì)外披露財(cái)務(wù)信息，會(huì)使外界缺乏對(duì)企業(yè)真實(shí)的認(rèn)識(shí)，造成合法的融資渠道狹窄，從而增加了融資的難度。因此在企業(yè)的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)中，運(yùn)用的資金主要來(lái)源是股東的投資和利潤(rùn)的分配，不利于企業(yè)的發(fā)展壯大。中小企業(yè)自有資金的管理也存在許多問(wèn)題，主要表現(xiàn)在：一是對(duì)企業(yè)現(xiàn)金管理不規(guī)范，產(chǎn)生資金閑置和資金流失等問(wèn)題;二是資金管理缺乏規(guī)劃，企業(yè)產(chǎn)生大量應(yīng)收賬款;三是對(duì)存貨缺乏有效控制，產(chǎn)生大量庫(kù)存，浪費(fèi)資源。

（四）中小企業(yè)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)大

科學(xué)技術(shù)是企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵，中小企業(yè)規(guī)模小，資金不雄厚，在核心科技方面比較匱乏，因此在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的浪潮中容易被淘汰。另一方面，我國(guó)的中小企業(yè)大多都是勞動(dòng)密集型企業(yè)，缺乏核心科學(xué)技術(shù)，生產(chǎn)效率低，經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)率也不樂(lè)觀，難以保持可持續(xù)的盈利水平，很難獲得投資者青睞。

四、中小企業(yè)債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)的防范措施

我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展已由高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，正處在轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長(zhǎng)動(dòng)力的攻關(guān)期，新一輪經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的特征更趨明顯。中小企業(yè)是國(guó)家生產(chǎn)力發(fā)展的主力軍。目前正面臨著融資渠道狹窄，融資難的困境，是我國(guó)目前的重大風(fēng)險(xiǎn)之一。我們必須把防范化解此重大風(fēng)險(xiǎn)放在突出的位置，把握這一時(shí)期風(fēng)險(xiǎn)形成機(jī)理和傳導(dǎo)機(jī)制，堅(jiān)持“主動(dòng)防范、系統(tǒng)應(yīng)對(duì)、標(biāo)本兼治、守住底線”的總體思路，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理能力建設(shè)，建立健全現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理體系，有效防范化解各類(lèi)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)決打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)，為決勝全面建成小康社會(huì)、開(kāi)啟全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家新征程創(chuàng)造有利條件。

（一）中小企業(yè)自身建設(shè)是關(guān)鍵

1. 規(guī)范企業(yè)財(cái)務(wù)制度建設(shè)，提高資金周轉(zhuǎn)率

此舉措屬于建立健全中小企業(yè)內(nèi)部控制制度的一部分，隨著制度的逐漸健全，可以不斷提高中小企業(yè)的自身實(shí)力，根據(jù)信號(hào)傳導(dǎo)機(jī)制，也可向外界投資者傳遞利好的信息。建立健全中小企業(yè)財(cái)務(wù)制度，并使之能過(guò)積極有效運(yùn)行，不僅需要企業(yè)管理層根據(jù)企業(yè)自身特點(diǎn)健全財(cái)務(wù)制度，還需要企業(yè)的監(jiān)管部門(mén) 進(jìn)行有效監(jiān)督，及時(shí)發(fā)現(xiàn)紕漏并糾正，這樣才能提高資金的利用效率，不浪費(fèi)經(jīng)濟(jì)資源。

2. 凈化企業(yè)財(cái)務(wù)環(huán)境，提高企業(yè)財(cái)務(wù)信息的透明度

中小企業(yè)在運(yùn)營(yíng)中應(yīng)合規(guī)合法，各個(gè)部門(mén)的經(jīng)濟(jì)行為都要規(guī)范合法。企業(yè)的內(nèi)部審計(jì)部門(mén)應(yīng)認(rèn)真履行職責(zé)，企業(yè)的財(cái)務(wù)部門(mén)應(yīng)定期進(jìn)行財(cái)務(wù)信息披露，努力做到信息公開(kāi)，信息透明，方便外界的投資者能夠了解到企業(yè)的真實(shí)狀況。另外，中小企業(yè)也要積極接受外界的審計(jì)和監(jiān)督，包括政府審計(jì)和民間審計(jì)，從而保證企業(yè)的財(cái)務(wù)信息更加的真實(shí)可靠。

3. 轉(zhuǎn)變產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，加大科技投入，打造創(chuàng)新型企業(yè)

科技與創(chuàng)新是當(dāng)代企業(yè)不斷提高自身實(shí)力的動(dòng)力。在當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)亟待轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵時(shí)期，中小企業(yè)應(yīng)把握機(jī)會(huì)，順應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)潮流，從自身經(jīng)營(yíng)狀況出發(fā)，結(jié)合企業(yè)特點(diǎn)，利用科學(xué)技術(shù)，逐漸轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)模式，從勞動(dòng)密集型企業(yè)向技術(shù)集約型企業(yè)轉(zhuǎn)變。具體來(lái)說(shuō)，一方面需要加強(qiáng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理，加大科技投入，注重研發(fā)與創(chuàng)新，增加產(chǎn)品的技術(shù)含量，提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，開(kāi)辟出更大的市場(chǎng)。另一方面企業(yè)管理層應(yīng)優(yōu)化企業(yè)組織結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的管理，提高企業(yè)管理水平，全面調(diào)整中小企業(yè)盈利質(zhì)量，改變產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，實(shí)施技術(shù)優(yōu)化和產(chǎn)業(yè)優(yōu)化，從附加值低的產(chǎn)業(yè)向附加值高的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變，進(jìn)而提升企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，成為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率高、風(fēng)險(xiǎn)低、創(chuàng)新快的企業(yè)。

（二）金融機(jī)構(gòu)的合作是手段

向銀行等金融機(jī)構(gòu)借款是我國(guó)中小企業(yè)債務(wù)融資的主要方式。政府作為第三方，應(yīng)積極協(xié)調(diào)二者的借貸關(guān)系，使銀行能夠積極和中小企業(yè)合作，有效解決企業(yè)的資金問(wèn)題，以保證中小企業(yè)健康快速發(fā)展。

1. 銀行應(yīng)建立靈活的抵押擔(dān)保貸款制度

銀行應(yīng)結(jié)合中小企業(yè)的特點(diǎn)，建立一種互助合作的雙向往來(lái)模式。在此過(guò)程中，政府也要積極參與，并作為主導(dǎo)方，積極協(xié)調(diào)二者關(guān)系，幫助銀行建立靈活抵押擔(dān)保貸款制度，同時(shí)政府應(yīng)積極鼓勵(lì)國(guó)有商業(yè)銀行為中小企業(yè)提供必要的金融服務(wù)，同時(shí)要加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)的監(jiān)管力度，避免雙方的利益受到損害。

2. 銀行應(yīng)建立合理信用評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)

中小企業(yè)內(nèi)部制度建設(shè)往往不健全，缺乏有效的信用體系，因此在向金融機(jī)構(gòu)負(fù)債融資時(shí)會(huì)受到限制。為了促進(jìn)企業(yè)發(fā)展，解決資金問(wèn)題，商業(yè)銀行應(yīng)積極參與中小企業(yè)的體制改革，幫助中小企業(yè)建立合理的信用評(píng)價(jià)體系，根據(jù)信用評(píng)級(jí)來(lái)提供相應(yīng)貸款和要求貸款擔(dān)保，以及相應(yīng)的信貸優(yōu)惠，全面改善針對(duì)中小企業(yè)的金融服務(wù)。

（三）政府的扶持是保證

1. 健全市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)章制度

我國(guó)政府應(yīng)建立健全市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的規(guī)章制度，規(guī)范企業(yè)經(jīng)濟(jì)行為，營(yíng)造良好的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)營(yíng)環(huán)境，以促進(jìn)中小企業(yè)的健康快速發(fā)展。結(jié)合中小企業(yè)債務(wù)融資難的現(xiàn)狀，政府應(yīng)重點(diǎn)建設(shè)和完善中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理和融資方面的法規(guī)制度，積極協(xié)調(diào)金融機(jī)構(gòu)和中小企業(yè)之間的關(guān)系，使中小企業(yè)在向金融機(jī)構(gòu)貸款時(shí)，享受與大企業(yè)同樣的待遇。此外，政府還需完善中小企業(yè)抵押擔(dān)保和信用制度，降低企業(yè)籌資成本。

2. 加大政府財(cái)稅扶持力度

政府應(yīng)積極發(fā)揮市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)調(diào)控的作用，加大對(duì)中小企業(yè)的財(cái)稅扶持力度，幫助中小企業(yè)在發(fā)展過(guò)程解決資金困難等難題，促進(jìn)企業(yè)健康發(fā)展。一方面，降低中小企業(yè)的稅負(fù)。政府可以為中小企業(yè)制定優(yōu)惠稅收政策，降低中小企業(yè)的稅務(wù)負(fù)擔(dān);另一方面，增加針對(duì)中小企業(yè)的財(cái)政補(bǔ)貼。政府加大財(cái)政補(bǔ)貼金額，可以解決部分資金缺乏困境，改善企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況。

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（作者單位：河南經(jīng)貿(mào)職業(yè)學(xué)院）