上市公司投資價(jià)值分析

杜思璇 陳林 黃思琪

摘要：本文將對青島啤酒股份有限公司2019年上半年的公司概況、宏觀經(jīng)濟(jì)分析、行業(yè)分析、年報(bào)分析、青島啤酒股票走勢以及青島啤酒股份有限公司的投資前景進(jìn)行分析。

關(guān)鍵詞：宏觀經(jīng)濟(jì);行業(yè);對策建議

引言：

作為一個(gè)更加開放的行業(yè)，西方主要啤酒品牌自20世紀(jì)80年代末和90年代初進(jìn)入中國。由此，我們可以看出我國啤酒行業(yè)正面臨著外國啤酒企業(yè)的沖擊。啤酒企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的調(diào)整是應(yīng)對沖擊的明智措施之一。與此同時(shí)，受2008年金融危機(jī)的影響，中國企業(yè)，尤其是開放型企業(yè)，仍未走出困境，盈利能力下降，未來現(xiàn)金流不確定。因此，深入分析金融危機(jī)前后青島啤酒的股利政策，尤其是現(xiàn)金股利的支付，能夠更好地反映現(xiàn)金流量的變化。在金融危機(jī)的背景下，強(qiáng)調(diào)了金融危機(jī)的開放對企業(yè)的影響，為其他企業(yè)應(yīng)對金融危機(jī)提供了借鑒。

一、企業(yè)簡介

公司成立于1903年，年啤酒生產(chǎn)能力約2300噸。第二次世界大戰(zhàn)期間，青島被德國占領(lǐng)。為了滿足占領(lǐng)軍和盟軍的生理需要，駐扎在青島的德國軍隊(duì)建造了一座啤酒廠。由于當(dāng)時(shí)中國設(shè)備落后，所有生產(chǎn)設(shè)備都來自歐洲。其中，啤酒的品種包括啤酒、黑啤酒和麥芽啤酒。工廠開張后不久，啤酒就在全國各地銷售。青島啤酒力爭最終、奮進(jìn)、創(chuàng)新、大膽發(fā)展。為消費(fèi)者提供高質(zhì)量的產(chǎn)品和服務(wù)，為員工創(chuàng)造最舒適的工作環(huán)境。青島啤酒的目標(biāo)是成為中國啤酒制造業(yè)的龍頭企業(yè)，行業(yè)中最具創(chuàng)新的龍頭企業(yè)，中國人最喜愛的啤酒品牌。堅(jiān)持實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展、標(biāo)準(zhǔn)化、技術(shù)精湛、激勵無限、質(zhì)量第一。

二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析

隨著中國經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展，華盛頓感到自己的地位岌岌可危，并于2018年與中國展開了一場全球貿(mào)易戰(zhàn)。自2018年以來，貿(mào)易戰(zhàn)對中國宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了重大影響。 自2019年以來，人們一直擔(dān)心中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大。在需求方面，消費(fèi)增長仍然疲軟。雖然房地產(chǎn)開發(fā)投資仍處于較高水平，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資略有回升，但由于工業(yè)企業(yè)利潤增長率下降，進(jìn)出口增長率下降，制造業(yè)投資大幅下降。在繼續(xù)實(shí)施寬松財(cái)政政策的背景下，地方政府的負(fù)債率也有所上升。

三、行業(yè)分析

中國的啤酒工業(yè)歷史悠久。從1990年誕生到改革開放初期，70多年來幾乎是一片空白。隨著改革開放的深入，中國啤酒行業(yè)開始迅速崛起。特別是20世紀(jì)90年代以來，大量外國公司逐漸進(jìn)入中國啤酒市場。隨著當(dāng)?shù)仄【破髽I(yè)的崛起，中國啤酒行業(yè)發(fā)生了許多重要變化。 目前，中國啤酒生產(chǎn)和銷售居世界第一。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，從2009年到2018年，中國的啤酒產(chǎn)量通常先增加后減少。2013年，中國啤酒產(chǎn)量見頂，同比增長4.3%，達(dá)到4982.79千升。自那以后，中國的啤酒產(chǎn)量逐年下降。2018年，中國啤酒產(chǎn)量降至3812.2萬升，同比下降13.4%。2019年1月至7月，全國啤酒產(chǎn)量達(dá)到239.95億升，同比增長0.3%。從目前的情況來看，中國啤酒工業(yè)的發(fā)展仍然呈現(xiàn)出良好的趨勢。

四、青島啤酒市場分析

在當(dāng)前形勢下，中國啤酒工業(yè)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵在于技術(shù)、規(guī)模、質(zhì)量、結(jié)構(gòu)和營銷的創(chuàng)新和升級。從企業(yè)戰(zhàn)略管理的角度來看，有必要尋找合適的市場機(jī)會，制定相應(yīng)的成長戰(zhàn)略。相應(yīng)地，國內(nèi)啤酒企業(yè)也采取了有針對性的營銷策略，基于新的市場模式、市場細(xì)分和產(chǎn)品定位，試圖把握消費(fèi)者需求的變化和趨勢。例如，廣州圣米格爾啤酒有限公司在鞏固原有“圣米格爾”品牌的同時(shí)，采取產(chǎn)品降級和延伸的策略，以中低價(jià)推出“樂維”新品牌產(chǎn)品，開拓更廣闊的農(nóng)村市場。藍(lán)帶啤酒集團(tuán)也改變了以前的高價(jià)位，采取了中高檔并重的新特點(diǎn)。更引人注目的是，廣州長河啤酒集團(tuán)有限公司在調(diào)整整體營銷組合策略的同時(shí)，一方面調(diào)整了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，大力提升高利潤的珠江生啤酒，嚴(yán)格執(zhí)行統(tǒng)一價(jià)格，建立了產(chǎn)品直銷體系，初步建立了渠道網(wǎng)絡(luò)“精心呵護(hù)”的完善管理模式。因此，青島啤酒的營銷模式不僅要借鑒成功企業(yè)的管理模式，還要在此基礎(chǔ)上不斷創(chuàng)新。

五、青島啤酒股價(jià)走勢分析

根據(jù)東方財(cái)富顯示的青島啤酒股走勢，2019年8月29日，青島啤酒股出現(xiàn)“曙光之星”，股價(jià)小幅下跌。它在2019年10月25日跌至最低點(diǎn)，第二天開始上漲。據(jù)《k線日報(bào)》報(bào)道，青島啤酒的股價(jià)呈上升趨勢，這是一個(gè)很好的股價(jià)表現(xiàn)方式。短期趨勢：市場最近一直在上漲。注意短期回調(diào)。中期趨勢：加速上升趨勢。長期趨勢：目前全國有44家主要機(jī)構(gòu)，擁有1.18億股，占a股總發(fā)行量的16.99%。

六、對青島啤酒的投資決策建議

首先，優(yōu)化公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，規(guī)范公司治理。a股上市公司的“一股獨(dú)大”現(xiàn)象是我國公司治理結(jié)構(gòu)失敗的重要原因。要解決治理失靈問題，必須建立和完善內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，防止大股東控制董事會，建立完善的中小股東保護(hù)機(jī)制。 其次，根據(jù)公司的生命周期制定股利政策。不同時(shí)期的公司有不同的資本要求。因此，股利政策應(yīng)根據(jù)公司的經(jīng)營狀況來確定。同時(shí)，考慮到公司的總資產(chǎn)規(guī)模、主營業(yè)務(wù)收入、投資機(jī)會和資本結(jié)構(gòu)等因素，根據(jù)不同的投資組合確定不同的股利政策。股利政策應(yīng)根據(jù)經(jīng)濟(jì)環(huán)境進(jìn)行調(diào)整。如果經(jīng)濟(jì)環(huán)境不穩(wěn)定，現(xiàn)金股利的分配可以適當(dāng)減少。

結(jié)束語：

通過以上對青島啤酒的評價(jià)和分析，考慮到中國啤酒消費(fèi)長期增長的必然性和青島啤酒強(qiáng)大的品牌影響力，公司的成長性非常明顯，目前的價(jià)格會給投資者帶來更好的回報(bào)。根據(jù)最新的股價(jià)趨勢分析，我認(rèn)為青島啤酒的表現(xiàn)相對穩(wěn)定，短期趨勢有所加強(qiáng)。它可以繼續(xù)持有或購買股票來升值。

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作者簡介：

杜思璇（1999-），女，漢，四川省南充市，本科，研究方向：會計(jì)。

陳林（1997-），男，漢，四川省廣元市，本科，研究方向：資產(chǎn)評估。

黃思琪（1998-），女，漢，四川省自貢市，本科，研究方向：會計(jì)。