王 雅，孫柳青

(蘭州交通大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，蘭州 730070)

國有企業(yè)改革的重要突破口之一是國有企業(yè)混合所有制改革.十九大明確了“堅持將混改做為改革的重點工作之一”.通過混改，國有企業(yè)可以充分發(fā)揮各種所有制的優(yōu)勢，揚長避短，從而優(yōu)化資本配置以達(dá)到國有與非國有經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢互補、劣勢消減的目的，進(jìn)而提升國有企業(yè)運行效率，提高企業(yè)績效.

當(dāng)下全國混改正在有序、穩(wěn)健地持續(xù)進(jìn)行中，在央企子企業(yè)中，混合所有制占比超過50%，已經(jīng)進(jìn)行混改的企業(yè)數(shù)量達(dá)到68.9%，2/3以上的中央企業(yè)引人了各類社會資本，包括民營資本、海外資本等等，全面開展員工持股試點.甘肅省于2014、2015連續(xù)兩年推出省屬企業(yè)引入非國有資本招商引資投資項目，2019年4月，甘肅省國資委先后分兩次向市場公開推介了36個資源資產(chǎn)出讓的項目.分類分層細(xì)化關(guān)于省屬企業(yè)發(fā)展混改經(jīng)濟(jì)的路徑措施，全力推進(jìn)完全競爭行業(yè)在企業(yè)集團(tuán)層面以及子公司的混改，加強上市培育力度.目前，已實現(xiàn)混改的省屬企業(yè)數(shù)量達(dá)到36.2%，并借助混改進(jìn)行轉(zhuǎn)型，迅速形成新的經(jīng)濟(jì)增長點，為經(jīng)營發(fā)展注入市場化的活力，也為甘肅省國資改革探出一條可行之路.

通過文獻(xiàn)梳理可以發(fā)現(xiàn)，混改會在一定程度上影響企業(yè)的投資效率、融資約束、激勵機(jī)制、內(nèi)部控制、股權(quán)結(jié)構(gòu)和政策性負(fù)擔(dān)等因素，進(jìn)而影響國有企業(yè)績效.其中股權(quán)結(jié)構(gòu)作為公司治理的重要基礎(chǔ)，其合理性將會對公司實際治理情況與工作效率的高低產(chǎn)生影響.股權(quán)結(jié)構(gòu)一般涵蓋股權(quán)制衡度與集中度、股權(quán)比例，科學(xué)有效的股權(quán)比例、適度的股權(quán)集中與制衡度不僅能夠制衡企業(yè)內(nèi)部決策權(quán)力，而且對企業(yè)財務(wù)績效的改善至關(guān)重要.由于混合所有制公有與非公資本之間的股權(quán)配比結(jié)構(gòu)沒有明確的定義，如何種行業(yè)需要國資控股，何種行業(yè)只需要國資參股等都沒有一個準(zhǔn)確的結(jié)論.因而，推動混合所有制進(jìn)程的關(guān)鍵問題之一在于有效解決國有資本和非國有資本的合理配比問題.本文擬從股權(quán)結(jié)構(gòu)與國有企業(yè)績效的關(guān)系出發(fā)，尋求適合甘肅省企業(yè)的最優(yōu)股權(quán)配比結(jié)構(gòu), 以2016-2018年甘肅省上市公司對外披露的信息，對股權(quán)混合度、股權(quán)結(jié)構(gòu)、制衡度和公司績效之間的相關(guān)性展開深入探討.旨在理清甘肅省國有企業(yè)混改的現(xiàn)狀及其問題，為甘肅省更進(jìn)一步深化混改進(jìn)程提供可操作性建議.

1 文獻(xiàn)回顧

1.1 股權(quán)性質(zhì)與企業(yè)績效

近年來許多相關(guān)研究表明，關(guān)于股權(quán)性質(zhì)與企業(yè)績效，有學(xué)者認(rèn)為，國有股占股比例與企業(yè)績效之間呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，如Duc Nam Phung和Anil V.Mishra(2016)以越南證券交易所的2744家上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)為樣本進(jìn)行分析，研究發(fā)現(xiàn)國有股占比和非國有股占比分別與企業(yè)績效存在正相關(guān)關(guān)系和負(fù)相關(guān)關(guān)系.吳新春(2010)通過對2008年房地產(chǎn)行業(yè)的84家上市公司的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，得出國有股持股比例、非國有法人股持股比例、社會流通股持股比例這三者和企業(yè)績效之間的關(guān)系，其中僅有第二項呈正相關(guān)性.一些學(xué)者則認(rèn)為國有股比例與企業(yè)績效之間不存在顯著相關(guān)關(guān)系，如楊廷燕以2011年前創(chuàng)業(yè)板上市的153家公司當(dāng)做樣本，著重探討實際股權(quán)結(jié)構(gòu)對績效造成的影響，得出結(jié)果顯示公司績效無論是與國有股占比比例還是法人股占比比例，都沒有顯著的相關(guān)性關(guān)系.還有一些學(xué)者認(rèn)為，國有股比例對企業(yè)績效的影響是非線性的，如董梅生、洪功翔(2017)在研究《中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫》1998-2007年5960家混改企業(yè)的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上，運用面板IV模型進(jìn)行實證研究，結(jié)論表明國有股比例和公司績效呈現(xiàn)倒U型關(guān)系，在考慮到市場競爭效應(yīng)情況下明確了最優(yōu)國有股的占比區(qū)間，分別在45%～84.3%或51%～75%，并指出國有企業(yè)混改實質(zhì)在于優(yōu)化各種所有制資本配置，進(jìn)一步做大、做強、做優(yōu)國有企業(yè)，絕不等同于國企私有化.

1.2 股權(quán)集中度與企業(yè)績效

股權(quán)集中度主要評估股權(quán)在所有股東之中的分散情況，股權(quán)集中程度的高低會影響企業(yè)的績效，一些學(xué)者認(rèn)為，股權(quán)集中度和企業(yè)績效存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，如Omar Farooq(2015)研究發(fā)現(xiàn)當(dāng)企業(yè)股權(quán)過于集中時會對公司績效造成負(fù)面影響，以此為依據(jù)得出股權(quán)集中度和公司績效兩者間具有負(fù)相關(guān)性.JLLS最早提出“利益輸送”這一概念，他認(rèn)為利益輸送行為會損害企業(yè)價值，控股股東可能為自身利益以權(quán)謀私，攫取屬于全體股東的公司價值，這一行為會降低公司的成長性，導(dǎo)致企業(yè)價值下降，因此分散型股權(quán)結(jié)構(gòu)更有利于提升公司績效.一些專家表示股權(quán)集中度和績效兩者間不具備線性關(guān)系，Thomsen 和 Pedersen研究435家歐洲的最大型公司，發(fā)現(xiàn)股權(quán)集中度與公司績效間呈現(xiàn)非線性關(guān)系，超過一定區(qū)間的股權(quán)集中度會對績效造成消極影響.陳德萍，陳永圣(2011)憑借實證研究可知，股權(quán)集中度和績效兩者間具有U型關(guān)系.具體來說，在對內(nèi)部持股和公司績效的相關(guān)性進(jìn)行研究的過程中發(fā)現(xiàn)曲線相關(guān)結(jié)果.

1.3 股權(quán)制衡度與企業(yè)績效

陳信元和汪輝2004年從大股東制衡的角度，通過對股權(quán)制衡與企業(yè)價值兩者間的相關(guān)關(guān)系展開進(jìn)一步探討，憑借把樣本劃分成制衡型公司、聯(lián)盟型公司以及一般公司三類并在此基礎(chǔ)上分析比對了三組樣本的企業(yè)績效.研究結(jié)果表示股權(quán)制衡型上市公司比其他非制衡型對比組的績效明顯偏高.仇冬芳等(2012)以大宗股權(quán)轉(zhuǎn)讓的上市公司為樣本，發(fā)現(xiàn)在大宗股權(quán)交易之后，和絕對控股企業(yè)進(jìn)行比較可知，相對控股企業(yè)具有更高的工作效率，由此可見，股權(quán)制衡將會對公司治理造成正面影響，可以有效防止謀取私利的行為出現(xiàn)，并且還可以切實提高企業(yè)效率.與以上認(rèn)為股權(quán)制衡能夠?qū)ζ髽I(yè)績效的提高起積極作用相反，一些研究則認(rèn)為沒有顯著作用或者對企業(yè)績效具有負(fù)效應(yīng).辛宇、徐莉萍、陳工孟(2006)研究發(fā)現(xiàn)股權(quán)制衡程度高(或者具有外部大股東)的企業(yè)和其余企業(yè)進(jìn)行比較，所取得的績效明顯更低.朱紅軍和汪輝(2004)通過案例研究，發(fā)現(xiàn)在民營上市公司中，存在股權(quán)制衡結(jié)構(gòu)的企業(yè)并沒有有效提高公司治理效率，基于此提出股權(quán)制衡的結(jié)構(gòu)并不比普遍存在于國企中的一股獨大的股權(quán)結(jié)構(gòu)對于提升企業(yè)績效更為有效.佟巖和陳莎莎(2010)主要對股權(quán)制衡以及一股獨大兩種股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司價值造成的影響進(jìn)行研究，從統(tǒng)計學(xué)領(lǐng)域來看不具有顯著性，但是結(jié)果發(fā)現(xiàn)股權(quán)制衡對公司績效會有負(fù)面影響.

2 理論分析與假設(shè)提出

陳曉等(2000)提出過高的國有股比例實際上會對企業(yè)績效產(chǎn)生不利影響，而法人股和流通股則會對企業(yè)績效產(chǎn)生積極影響.在實踐中，國有企業(yè)可能為了政治目的而放棄某些經(jīng)濟(jì)利益，國有產(chǎn)權(quán)由于等級制度比較嚴(yán)重以致監(jiān)督成本高昂，在引進(jìn)非公資本過程中的同時引進(jìn)新的經(jīng)營機(jī)制，以利用非公資本靈活性的優(yōu)勢.此外，這兩種類型的資本相互結(jié)合更容易得到國家政策支持和更多的發(fā)展機(jī)會，進(jìn)而提升國有企業(yè)的實際效率.以此為依據(jù)，總結(jié)得出假設(shè)：

H1：混合所有制企業(yè)中國有股所占比例與企業(yè)績效呈負(fù)相關(guān)關(guān)系.

在混合所有制企業(yè)之中，包括國有以及非國有兩大類股東，股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理的根基，影響著企業(yè)治理水平的高低，長期以來，國家在國企中占有很大比例的股份，是連接政府與市場的重要紐帶；非國有股的引進(jìn)可帶來更多的資源要素，同時也會監(jiān)督、制衡控股股東.不同所有權(quán)性質(zhì)的股東相互合作、相互監(jiān)督，使得國企治理模式發(fā)生轉(zhuǎn)變，實現(xiàn)從“政府導(dǎo)向”到“市場導(dǎo)向”的轉(zhuǎn)變.企業(yè)股權(quán)混合度較低，表明非國有股東并未掌握控制權(quán)，仍由國有股東完全控制企業(yè)，圍繞其利益做決策，這就對企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展造成阻礙.陳德萍，陳永圣(2011)憑借對股權(quán)集中度和公司績效兩者間的相關(guān)性進(jìn)行實證研究，得出結(jié)果顯示兩者間存在U型關(guān)系.

H2：第一大股東持股比例與企業(yè)績效呈非線性關(guān)系.

股權(quán)制衡是通過股權(quán)內(nèi)部牽制避免任一大股東獨自進(jìn)行決策.在這種模式的股權(quán)結(jié)構(gòu)里，所有股東基于自身利益相互制約、相互監(jiān)督，這種股權(quán)結(jié)構(gòu)避免了“一股獨大”現(xiàn)象的出現(xiàn)，有效防止了大股東對中小股東利益的侵占的同時又可以防止管理層的“內(nèi)部人控制”對所有者利益的侵占，降低中小股東“搭便車”的可能性.陳信元和汪輝(2004)研究發(fā)現(xiàn)股權(quán)制衡公司的Tobin's Q值和市凈率顯著高于聯(lián)盟公司和一般公司；劉運國等(2007)經(jīng)過分析后認(rèn)為，股權(quán)制衡可以有效優(yōu)化上市企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，同時也會對企業(yè)績效產(chǎn)生正面影響.則：

H3：在混合所有制企業(yè)中，股權(quán)制衡度與公司績效呈正相關(guān)關(guān)系.

3 研究設(shè)計

3.1 樣本篩選與數(shù)據(jù)來源

本文以來自2016-2018年甘肅省上市國有企業(yè)的數(shù)據(jù)為樣本，得到33個樣本企業(yè).消除異常值的影響，并運用SPSS對樣本進(jìn)行描述性分析及回歸分析.

3.2 變量選擇

3.2.1 被解釋變量

為了有效研究股權(quán)性質(zhì)、股權(quán)混合度及股權(quán)制衡度對企業(yè)績效的影響，結(jié)合已有文獻(xiàn)經(jīng)驗，本文采用資產(chǎn)收益率(ROA)該績效指標(biāo)來表示公司績效.另將托賓Q值當(dāng)做替代變量來對其穩(wěn)健性展開驗證.

3.2.2 解釋變量

1) 股權(quán)性質(zhì).結(jié)合本文實際研究目標(biāo)，著重對股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司績效兩者的相關(guān)性進(jìn)行探討，分析國有股權(quán)及非國有股權(quán)對企業(yè)績效的影響，即國有股東持股比例(GYG)作為股權(quán)性質(zhì)的指標(biāo).

2) 股權(quán)混合度.運用第一大股東持股比例區(qū)分第一大股東是絕對控股或者是相對控股，第一大股東持股比例小于20%為分散型股權(quán)；第一大股東持股比例一般在20%至50%之間，為相對控股型股權(quán)結(jié)構(gòu)；第一大股東持股比例一般大于50%，為絕對控股股權(quán)結(jié)構(gòu)，在該股權(quán)結(jié)構(gòu)中，中小股東處于從屬地位，其利益最容易被控股股東侵吞.因此，本文采取股東持股比例CR1和前5大股東所占有股份數(shù)量比的平方和H5作為企業(yè)股權(quán)集中度指標(biāo).

3) 股權(quán)制衡度.股權(quán)制衡度包含Z和W兩個指標(biāo)：Z表示企業(yè)第二大股東持股比例與第一大股東持股比例的比值 ，W表示公司第2-5位大股東持股占比情況和公司第一大股東持股占比情況之比.一般而言，股權(quán)制衡度越大，中小股東會更加積極地參與到公司的經(jīng)營管理中；而股權(quán)制衡度越小，第一大股東主導(dǎo)公司經(jīng)營管理的控制權(quán)就越大.本文采取第二大股東占第一大股東比例Z，第二至第五大股東占第一大股東比例W，這兩項指標(biāo)作為企業(yè)股權(quán)制衡度指標(biāo).

3.2.3 控制變量.

選取總資產(chǎn)規(guī)模(LNA)、公司資本結(jié)構(gòu)(ADR).在實際計算過程中運用下述公式：LNA=公司年末總資產(chǎn)的自然對數(shù)；ADR=負(fù)債總值/總資產(chǎn).

表1 解釋變量與控制變量Tab.1 Explanatory variables and control variables

3.3 模型設(shè)計

1) 國有企業(yè)混改中，國有股所占比例對企業(yè)績效的影響，ROA=β0+β1GYG+β2LNA+β3ADR+ε；2) 國有企業(yè)混改中，第一大股東持股比例對企業(yè)績效的影響：ROA=β0+β1CR1+β2CR12+β3LNA+β4ADR+ε；3) 國有企業(yè)混改中，股權(quán)制衡度對公司績效的影響：ROA=β0+β1Z+β2LNA+β3ADR+ε.

4 實證結(jié)果及分析

4.1 描述性統(tǒng)計分析

本文主要對股權(quán)結(jié)構(gòu)展開深入探討，由股權(quán)集中度、構(gòu)成性質(zhì)和股權(quán)制衡度等指標(biāo)入手，對實際獲取的各項數(shù)據(jù)信息展開描述性分析，并對所有變量指標(biāo)展開進(jìn)一步介紹說明，得出的結(jié)果詳見表2.

從表2的結(jié)果可以看出，甘肅省國有上市混合所有制企業(yè)ROA的平均值為3.39%，最小值為-11.14%為蘭石重裝2018年ROA，最大值為13.75%為甘咨詢2017年ROA，但是ROA標(biāo)準(zhǔn)差為4.04%，說明極大值與極小值偏離程度較大，有可能是個別行業(yè)在個別年份的特殊性造成的，整體數(shù)據(jù)較為集中穩(wěn)定.就國有股而言，其均值達(dá)到48.34%，在這之中最高值是66.36%，與之對應(yīng)的最低值則僅達(dá)到15%，實際取得的標(biāo)準(zhǔn)差則是14.77%，總而言之，國有股實際占比較高.在目前混改的情況下，需要進(jìn)一步吸引大量非國有法人股以及外部投資人.

表2 描述性結(jié)果Tab.2 Descriptive results

就股權(quán)集中度方面而言，第一大股東實際占比均值達(dá)到41.81%，在這之中最高值達(dá)到62.54%，最低值則僅為13.31%.與此同時，與排名前第10位的股東股權(quán)占比總額基本超過50%，由此可見，對于甘肅省內(nèi)所有混合所有制公司來說，本身股權(quán)集中度非常高，并且排名前10位的股東股權(quán)實際占比總額基本高于50%.值得注意的是，H5指數(shù)中最高值達(dá)到39.97%，而最低值僅達(dá)到2.5%，不難發(fā)現(xiàn)，這一指標(biāo)兩個極值之間差異非常大，代表所有公司的股權(quán)集中度其實大不相同，主要是由于各個公司資本融合情況、股權(quán)創(chuàng)新變革狀況和主營業(yè)務(wù)均有所不同.就股權(quán)制衡角度而言，Z指數(shù)最高度達(dá)到93.27%，而最低值僅達(dá)到0.75%，由此不難發(fā)現(xiàn)第二大股東一般無法對第一大股東進(jìn)行有效限制，這種現(xiàn)象對提高企業(yè)績效，完善企業(yè)的綜合治理都有一定的影響.

4.2 相關(guān)性分析

從相關(guān)性分析中可以看出，CR1，H5和H10、CR5之間的皮爾遜指數(shù)幾乎為1，并且通過了顯著性檢驗.CR1和CR5的皮爾遜系數(shù)為0.877，W和Z的皮爾遜指數(shù)為0.945.為了有效簡便進(jìn)行回歸分析，不采用H5、CR5、W不會影響回歸結(jié)果.

4.3 回歸性分析

本文在針對選擇的混合截面樣本數(shù)據(jù)展開研究的時候主要使用的是SPSS分析法，對模型進(jìn)行驗證時所運用的則是線性回歸理論，憑借財務(wù)杠桿以及公司規(guī)模兩個指標(biāo)展開研究，有利于提升模型模擬水平，進(jìn)而提高分析的可靠性，保證取得的結(jié)果更為真實準(zhǔn)確.

從表3中的回歸結(jié)果來看，我們可以得出，在引入控制變量的情況下，國有股占比與因變量ROA(H1)呈負(fù)相關(guān)變化，國有股占比的P值為0.476，采用0.005的置信因子時表現(xiàn)不顯著；CPR2系數(shù)是正值，CPR系數(shù)是負(fù)值，這表明公司績效與第一大股東持股比例是顯著U型曲線關(guān)系，這證實了假設(shè)2.該結(jié)論與陳德萍，陳永圣(2011)取得的結(jié)論基本相同，憑借實證研究后提出，股權(quán)集中度和公司績效兩者間存在非常明顯的U型關(guān)系；Z指數(shù)和公司績效之間存在正相關(guān)性，即在這一指數(shù)不斷提高的情況下，公司績效也將有所提升，可見假設(shè)3通過檢驗.該結(jié)論與陳信元和汪輝(2004)關(guān)于研究股權(quán)制衡公司的結(jié)論一致.

表3 Logistic回歸檢驗Tab.3 Logistic regression test

上述實證結(jié)果說明，從整體上甘肅省國有企業(yè)混改過程中存在第一大股東持股的股權(quán)結(jié)構(gòu)“陷阱”.也就是第一大股東股權(quán)占比降低的情況下，并不會馬上提高績效，反而是先下降到最低值之后才會逐漸提高.上市企業(yè)若是深陷這個陷阱，便會對其績效造成負(fù)面影響.那么當(dāng)績效最低的情況下，與之對應(yīng)的第一大股東股權(quán)占比為多少?

本文將回歸方程結(jié)果進(jìn)行數(shù)學(xué)配方，得出陷阱的頂點、軸線及大概形狀.

ROA=0.106-0.223CR1+0.237CR12-0.001LNA+0.006ADR=0.237(CPR-0.470)2+B

由此可知，B=0.054-0.001LNA+0.006ADR.這是一條軸線為0.470，最低點是B的U型曲線.在不考慮其余變量的情況下，可以得到下圖，第一大股東股權(quán)占比在陷阱底部最低點是大概是47%.為取得更加準(zhǔn)確的結(jié)果，憑借逐步減少或者添加變量的方式在最終績效最低的情況下第一大股東股權(quán)占比大概范圍是[47%，48%].從該回歸結(jié)果中，我們也得出，混改不是一混了之，必須要混的徹底，才能深入地影響企業(yè)績效，提升企業(yè)績效.

5 穩(wěn)健性檢驗

為了確定我們的結(jié)果是可靠的,運用托賓Q代替因變量ROA進(jìn)行檢驗，通過一系列的穩(wěn)健性檢驗，來驗證我們的模型是否可靠.

在Q(H1)中GYG系數(shù)是正值，與回歸結(jié)果相同.在Q(H2)中，CR12系數(shù)是正值，CR1系數(shù)是負(fù)值.由此可見，通過托賓Q對公司績效和第一大股東股權(quán)占比情況進(jìn)行評估時，同樣存在U型關(guān)系.在Q(H3)中Z系數(shù)為負(fù)，與回歸結(jié)果相同.這一檢驗結(jié)果表明本文實證結(jié)論沒有變化,說明各變量估計值是穩(wěn)健的.

6 研究結(jié)論與政策建議

6.1 研究結(jié)論

本文在對2016-2018年甘肅省國有參與混改企業(yè)的樣本公司研究的基礎(chǔ)上,利用樣本公司2016-2018年對外披露的財報信息，著重對股權(quán)集中度、股權(quán)結(jié)構(gòu)、股權(quán)制衡度這三者和企業(yè)績效之間的相關(guān)性展開實證分析.憑借實證分析，本文得出以下主要結(jié)論:1) 混合所有制企業(yè)中國有股所占比例與公司績效之間存在負(fù)相關(guān)性；2) 第一大股東持股比例和公司績效之間存在U型曲線關(guān)系，并且當(dāng)績效最低的情況下，第一大股東持股比例區(qū)間約為[47%，48%]；3) 在混合所有制企業(yè)中，股權(quán)制衡度與公司績效是呈正相關(guān)關(guān)系.

6.2 政策建議

1) 降低國有股比例

支持非公有制資本、集體資本參與國有企業(yè)混改.以各種產(chǎn)業(yè)的各種特性和絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶的建設(shè)為發(fā)展契機(jī)，為非公有資本在資源開發(fā)、特色優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)、精深加工以及公用事業(yè)等領(lǐng)域推出一系列符合產(chǎn)業(yè)政策、便于升級改良的項目，共建一批有明顯競爭優(yōu)勢、機(jī)制活、體制新的混合所有制企業(yè)，建設(shè)符合產(chǎn)業(yè)政策、帶動力強的重點項目.

2) 促進(jìn)股權(quán)多元化

通過鼓勵基金、保險和養(yǎng)老金機(jī)構(gòu)持股，積極發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者參與國企混改.探索國有資本與各種類型的所有權(quán)資本(創(chuàng)業(yè)、產(chǎn)業(yè)投資基金和商業(yè)保險基金等)共同設(shè)立股權(quán)投資基金，加快國有企業(yè)混改中金融資本參與的力度，加快融合金融資本與產(chǎn)業(yè)的發(fā)展.

選擇符合條件的省屬國有企業(yè)開展員工持股改革試點工作，通過實行員工持股，建立良好、長效的激勵約束機(jī)制，加強員工與企業(yè)的聯(lián)系，共享收益、共擔(dān)風(fēng)險，提升員工主人翁意識，在制定全面、科學(xué)合理的持股計劃基礎(chǔ)上，穩(wěn)妥有序的推進(jìn)員工持股改革.

3) 進(jìn)一步深化甘肅省國有企業(yè)混改

因企制宜、科學(xué)合理的制定混改措施.對符合混改條件的企業(yè)，要根據(jù)其實際情況，在充分發(fā)揮市場機(jī)制的基礎(chǔ)上，因地因企施策，不搞全覆蓋、不下達(dá)指標(biāo)，有序推進(jìn)企業(yè)的改革.對已實現(xiàn)混改的國有企業(yè)要繼續(xù)加大改革力度，針對部分全面貫徹落實股份制改革或者已經(jīng)成功上市的企業(yè)，還應(yīng)提高其資本運行效率，不斷完善其現(xiàn)代企業(yè)制度.