周麗儉 孔繁睿

摘 要：伴隨著市場上同類企業(yè)的不斷成立與壯大，商標權價值受到各種新式因素的影響呈現(xiàn)出了明顯的上升趨勢，使用實物期權法在評估類似商標權這類無形資產的價值，能夠更加精確地界定其價值區(qū)間，能夠為企業(yè)價值的精準確定提供有力幫助。文章從商標權這一無形資產價值評估方法的角度出發(fā)，以商標權價值評估、傳統(tǒng)的基本研究方法以及創(chuàng)新的期權法為主要切入點，梳理了國內外專業(yè)人士的研究成果。

關鍵詞：商標權價值 實物期權法 價值評估

中圖分類號：F016.3；D922.287

文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2023）04-069-02

引言

商標權因其獨特的經(jīng)濟價值對企業(yè)擴張市場規(guī)模產生了不可忽視的影響，企業(yè)對商標權重視程度的轉變決定了評估領域對商標權估值的態(tài)度，順應企業(yè)發(fā)展要求對商標權價值進行評估，有助于完善資產評估理論體系并對于開發(fā)新的評估方法具有重要的實踐意義。

一、關于商標權價值評估的研究

商標權最早在19世紀初由法國提出，以明確的法典來保護商標權具有的排他權益不因假冒行為而受到侵害。

苑澤明，王軍輝（2005），張英懷、袁莎莎（2008），劉萍（2012）研究了商標權價值評估方法和適用性[1]。提出隨意性因素較多的環(huán)境中商標權價值會因評估目的、人員的差異產生不同的評估結果以及將評估結論進行檢驗與判定可以得到相關并可靠的估價[2]。評估人員應當遵循以相同評估方法用于不同屬性的評估對象的基礎思考，運用不同方法來評估商標權價值[3]。

李文杰（2011）解析了商標權作為產權出資的資本化過程中價值評估的核心問題[4]。張小琳（2012）創(chuàng)新性地明確了商標價值保護的界域并認為可以從反向路徑解決商標權重視度不高的現(xiàn)狀[5]。張烜（2014）從制度設計的方向對商標權估價操作進行完善并打破了方法隔離的現(xiàn)狀[6]。閆昱彤教授（2014）采用了層次分析法建立了商標權價值影響因素的賦權方法，并在持續(xù)地研究中根據(jù)企業(yè)的資產構成結構與價值特點構建了創(chuàng)意指數(shù)分析體系[7]。姜惠宸（2015）解決了分割企業(yè)商標權權益價值因缺乏指導而帶來的超額收益的難點，總結了各層次之間詳盡的指標，探討了傳統(tǒng)的價值評估方法的優(yōu)劣并且優(yōu)化了商標權估價方法的具體操作步驟[8]。

王文炯、張烜（2016）從商標權價值的雙向影響角度解析了經(jīng)濟與法雙重構成結構屬性帶來的價值啟示[9]。陸巍巍、曹彥棟（2019）論述了采用基本方法分別準確評估商標權價值對以投資為主要決策角度提高企業(yè)的市場占有度的影響[10]。趙穎（2022）從政府視角對高校的商標權價值進行了淺析并提出了高校商標的權益核算基準[11]。靳學軍、張航（2022）淺析了商標權價值的比較研究中法律為其價值評估提供優(yōu)化發(fā)展思路的系列需求[12]。

二、關于商標權價值評估方法的研究

張栩、耿琛、張學勤（2000）統(tǒng)籌了估價商標權結論的取決因素，認為無風險利率的簡單應用不能自然反映權益價值[13]。唐鳳娥（2005）梳理了因素影響基礎與部分讓渡狀態(tài)并對估價方法的適用情況進行了概括[14]。李冬泳（2007）改進了商標權的相關評估方法，分析了商標權的成本價值從個體成本、社會成本角度確定商標權成本價值[15]。劉紅霞（2013）提出以平臺構建為主要商標資產結構研究工作并為權益的公允價值研究提供了科學詮釋[16]。

郭子雪、張露（2013），運用成本法提出商標權擁有無形資產弱對應性的特點，其價值成本做不到像有形資產那樣準確地計量的觀點[17]。董連德（2014），研究認為在以已預期的現(xiàn)金流量和貼現(xiàn)率為前提時，企業(yè)虧損會導致未來現(xiàn)金流量波動較大，并會對評估產生阻礙[18]。陳俊元（2015）遴選了能夠合理界定商標權價值的測評方法并闡述了各個不同價值類別對評估方法的需求度[19]。

楊景海、李婉茹（2017）進一步改進了復合成本法對商標權價值進行了研究，得出無形資產的價值是由效用性，稀缺度和勞動量這幾個影響因素共同決定的結論[20]。李小榮、劉晴（2017），劉東、王競達（2021）對商標權價值評估中存在的缺陷提出了改進意見[21]。通過對企業(yè)特點以及商標權的價值屬性對評估方法的影響結合對商標權主要評估方法的應用問題的研討，認為應該從企業(yè)本身特點的角度出發(fā)創(chuàng)新評估方法[22]。曹敏麗、陳怡等（2020）運用收益法對商標權價值進行估價并總結了評估經(jīng)驗，在折現(xiàn)率方向上以傳統(tǒng)方法為基礎，采用改進的WACCBT模型求取折現(xiàn)率[23]。

三、關于商標權價值評估實物期權法的研究

張梅青、裴琳琳（2003）認為商標權所屬的無形資產的潛在價值特性與看漲期權相似[24]。唐春霞、盧海君（2008）深入挖掘了商標權的重置成本并結合了定價模型對其價值進行了模擬與推導[25]。戴琰琦（2010）運用商標權內涵中蘊藏的多種期權特征結合二項式模型對商標權益價值進行了估算[26]。

郭子雪、齊美然、盧鑫（2013）認為在評估過程中不可忽略其收益的風險性和不確定性等特點，用實物期權法對商標權價值進行評估，總結了影響商標權價值的各個影響因素，并討論了實物期權法在商標權價值估算時的優(yōu)勢所在[27]。吳仁群（2014）應用實物期權法界定了資產價值估算中的不確定特質，通過分別探討“推遲”“擴張”“收縮”以及“放棄”期權的測算完善了創(chuàng)新方法的應用[28]。王海霞（2014）結合算例分析對實物期權法在估算商標權益價值過程中的參數(shù)進行了概述和相對應的特征修正操作[29]。

龍大偉、黃紅選、王夢月（2015）提出以實物期權法分析了無形資產的可操作性和投資風險[30]。王雪榮、李晴蕙（2016）認為實物期權能夠充分彌補傳統(tǒng)凈現(xiàn)值評估法存在的價值漏

損[31]。周盟農，黃?；眨?016）探究了資產對企業(yè)財力的有效展現(xiàn)能力，認為價值估算中引用實物期權模型提高了結論可信度[32]。

戴佳?。?019）通過精確量化上行概率以及界定標準差靈活結合了實物期權模型對無形資產進行了估價，展現(xiàn)了實物期權理論彌補傳統(tǒng)方法不足的可行性[33]。遼寧對外經(jīng)貿學院徐健鈞、劉聰、齊陽（2021）認為有必要構建新式的簡單實物期權模型用于商標權價值評估以解決價值漏損問題[34]。

四、國內外研究現(xiàn)狀簡評

國外商標權的價值評估研究起步較早，主要致力于研究商標權價值與企業(yè)價值之間的聯(lián)系理論，國外現(xiàn)代所采用的商標權價值評估方法一般采用傳統(tǒng)的三種基本方法構成的基礎評估體系。目前國外國內的商標權價值評估主要采取收益法。為保證評估價值客觀有效，數(shù)據(jù)上不能帶有主觀色彩，國內學者在進行商標權價值評估工作時，開拓了把靈活的數(shù)量分析方法與傳統(tǒng)評估方法結合起來的方法，通過改進現(xiàn)有評估模型用以估測折現(xiàn)率等能夠預測預期收益的參數(shù)，并結合專家評價法，層次分析法等創(chuàng)建指標體系得出模擬結果。

目前研究顯示以實物期權法評估商標權的價值符合商標權的期權特性，能夠完善商標權價值評估中定性分析部分，通過研究普通的案例，找出其中蘊含的普遍規(guī)律，并且進行深入研究。我國商標權估值價值評估時日較短，理論深度上尚有欠缺，關于實物期權模型在商標權價值評估中的應用研究仍存在較大的提升空間。國內學者在研究商標權價值時應當適當擴大研究范圍。積極創(chuàng)新致力于尋找出更有靈活性和可操作性的評估模型，并結合理論與實務為國內的商標權價值評估提供有效的理論指導。

參考文獻：

[1] 苑澤明，王軍輝.基于侵權損失認定的商業(yè)秘密的評估[J].財會月刊，2005（30）：38-39.

[2] 張英懷，袁莎莎.論商標淡化及企業(yè)的應對策略[J].現(xiàn)代商貿工業(yè)，2008（06）：34-36.

[3] 劉萍，劉泉序.企業(yè)自創(chuàng)商譽確認問題研究[J].現(xiàn)代商業(yè)，2013（31）：260-261.

[4] 李文杰.商標權定價初探[J].商場現(xiàn)代化，2011（06）：123-124.

[5] 張小琳.商標權保護之價值研究[J].知識經(jīng)濟，2012（14）：101+103.

[6] 張烜.規(guī)則導向與原則導向：論我國商標權價值評估制度的建立[J].商業(yè)會計，2014（20）：3-6.

[7] 閆昱彤.商標權價值評估方法的優(yōu)化[J].內蒙古財經(jīng)大學學報，2014，12（04）：51-55.

[8] 姜惠宸.文化創(chuàng)意企業(yè)價值評估MCS、AHP應用探討——以影視類企業(yè)為例[J].江淮論壇，2015（01）：166-176.

[9] 王文炯，張烜.商標權價值的雙重屬性揭示[J].會計之友，2016（10）：12-15.

[10] 陸巍巍，曹彥棟.商標權的價值評估研究[J].納稅，2019，13（10）：201-202.

[11] 趙穎.政府會計準則下高校商標權資產核算淺析[J].財會學習，2022（16）：90-92.

[12] 靳學軍，張航.比較法視域下我國商標權取得制度的優(yōu)化進路[J].法律適用，2022（05）：130-139.

[13] 張栩，耿琛，張學勤.商標權評估中的若干問題[J].財稅與會計，2000（11）：47-48.

[14] 唐鳳娥.商標權價格評估探析[J].安徽農業(yè)科學，2005（09）：1749-1750.

[15] 李冬泳.商標權價值的經(jīng)濟分析[J].經(jīng)濟與社會發(fā)展，2007（03）：49-53.

[16] 劉紅霞.完善我國商標權價值評估方法及其制度體系的理論探討[J].中央財經(jīng)大學學報，2013（04）：81-85.

[17] 郭子雪，張露.無形資產價值評估的影響因素分析[J].保定學院學報，2013，26（05）：47-50.

[18] 董連德.收益法在企業(yè)價值評估中的應用分析——基于企業(yè)生命周期理論[J].中國管理信息化，2014，17（03）：10-11.

[19] 陳俊元.商標權價值評估方法的選擇研究[J].現(xiàn)代經(jīng)濟信息，2015（18）：132-133.

[20] 楊景海，李婉茹.商標權價值評估方法比較研究[J].合作經(jīng)濟與科技，2017（20）：152-154.

[21] 李小榮，劉晴.文化企業(yè)知識產權評估方法研究[J].中國資產評估，2017（03）：21-27.

[22] 劉東，王競達.政策預期、盈余管理動機與商譽減值——基于A股上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[J].會計之友，2021（12）：100-110.

[23] 曹敏麗，陳怡，李思榮，庾行美，康玲，梁素萍.廣西明陽牌白砂糖商標價值評估研究[J].品牌研究，2020（06）：36-40.

[24] 張梅青，裴琳琳.期權定價理論在技術商品定價中的應用探討[J].北方交通大學學報（社會科學版），2003（03）：42-46.

[25] 唐春霞，盧海君.商標權的期權定價模型[J].中華商標，2008（09）：48-50.

[26] 戴琰琦.二項式期權定價模型的商標權價值評估方法[J].科學技術與工程，2010，10（26）：6591-6594.

[27] 郭子雪，齊美然，盧鑫.模糊環(huán)境下商標權評估的實物期權定價模型[J].金融教學與研究，2013（04）：49-51.

[28] 吳仁群.基于實物期權的出版社無形資產評價[J].科技與出版，2014（08）：37-39.

[29] 王海霞.專利資產價值評估實物期權法研究[J].東方企業(yè)文化，2014（04）：258.

[30] 龍大偉，黃紅選，王夢月，楊永森.兩階段實物期權法在境外并購企業(yè)無形資產定價中的應用研究——以A公司并購BLS公司為例[J].投資研究，2015，34（12）：75-86.

[31] 王雪榮，李晴蕙.基于實物期權的電信牌照類無形資產價值分析[J].中國管理科學，2016，24（12）：47-53.

[32] 周盟農，黃?；?基于實物期權的無形資產價值評估[J].中國資產評估，2016（01）：42-46.

[33] 戴佳俊.實物期權法下無形資產價值評估問題[J].合作經(jīng)濟與科技，2019（21）：104-107.

[34] 徐健鈞，劉聰，齊陽.實物期權模型在商標權價值評估中的應用研究[J].營銷界，2021（05）：182-184.

（作者單位：哈爾濱商業(yè)大學 黑龍江哈爾濱 150028）

[作者簡介：周麗儉（1973—），女，黑龍江齊齊哈爾人，漢族，碩士，哈爾濱商業(yè)大學財政與公共管理學院副教授，碩士生導師，研究方向：資產評估理論與實務；孔繁睿（1996—），女，吉林遼源人，漢族，哈爾濱商業(yè)大學2021級資產評估專業(yè)碩士研究生在讀，研究方向：資產評估理論與實務。]

（責編：若佳）