白君易 谷秀娟

[摘要]P2P網(wǎng)貸的興起，開(kāi)辟了解決小微企業(yè)融資難的新路徑，然而在P2P網(wǎng)貸的發(fā)展過(guò)程中，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)跑路等一系列問(wèn)題時(shí)有發(fā)生。本文通過(guò)對(duì)P2P網(wǎng)貸現(xiàn)狀及運(yùn)營(yíng)模式的闡述，分析P2P網(wǎng)貸所存在的信用風(fēng)險(xiǎn)，最終提出相應(yīng)的解決措施。本文的發(fā)現(xiàn)，有益促進(jìn)P2P網(wǎng)貸行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。

[關(guān)鍵詞]P2P網(wǎng)貸；運(yùn)營(yíng)模式；信用風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)策

1引言

2015年3月5日，李克強(qiáng)總理在十二屆全國(guó)人大二次會(huì)議上做《政府工作報(bào)告》，首次提出“互聯(lián)網(wǎng)+”計(jì)劃，將“互聯(lián)網(wǎng)+”這一概念作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新動(dòng)力，一時(shí)間互聯(lián)網(wǎng)概念風(fēng)生水起，互聯(lián)網(wǎng)金融成為輿論的焦點(diǎn)。P2P，即Peer to Peer，作為互聯(lián)網(wǎng)金融模式創(chuàng)新中的一種，打破了傳統(tǒng)金融理念，直接連接資金需求方和資金盈余方，通過(guò)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)信息的交流與互動(dòng)，有效地解決了信息不對(duì)稱等融資難題。然而，在P2P網(wǎng)貸風(fēng)生水起的同時(shí)，一些問(wèn)題也隨之浮出水面：P2P網(wǎng)貸公司卷款跑路事件時(shí)有發(fā)生，非法自融現(xiàn)象屢見(jiàn)不鮮，這些問(wèn)題成為制約P2P網(wǎng)貸發(fā)展的瓶頸，為P2P網(wǎng)貸行業(yè)乃至互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)帶來(lái)了惡劣的影響。因此，如何規(guī)范P2P網(wǎng)貸行業(yè)的發(fā)展使之成為我國(guó)現(xiàn)有融資方式的有益補(bǔ)充，關(guān)系到互聯(lián)網(wǎng)金融的未來(lái)，對(duì)我國(guó)新常態(tài)下的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型具有重要意義。

2P2P網(wǎng)貸發(fā)展及現(xiàn)狀

自2005年全世界第一個(gè)P2P網(wǎng)站Zopa登陸英國(guó)以來(lái)，P2P網(wǎng)貸蔓延到美國(guó)、德國(guó)等國(guó)家。2007年，中國(guó)第一家拍拍貸網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的成立標(biāo)志著我國(guó)P2P網(wǎng)貸的開(kāi)端，之后各P2P網(wǎng)貸平臺(tái)先后成立。我國(guó)P2P平臺(tái)起步晚，但成長(zhǎng)快，發(fā)展勢(shì)頭迅猛?？傮w而言，我國(guó)P2P網(wǎng)貸的發(fā)展經(jīng)歷了以下幾個(gè)階段：第一，萌芽期（2007—2010年）。2006年中國(guó)的牛市為P2P網(wǎng)貸行業(yè)的興起奠定了基礎(chǔ)，在一定程度上解放了固有的理財(cái)思想的枷鎖，同時(shí)從股市中積累的財(cái)富也為P2P行業(yè)的發(fā)展奠定了資金基礎(chǔ)。2007年拍拍貸正式登陸中國(guó)，之后宜信、紅嶺創(chuàng)投等P2P網(wǎng)貸平臺(tái)相繼出現(xiàn)。在這一時(shí)期，P2P網(wǎng)貸剛剛出現(xiàn)，但作為一種新型投資途徑并未經(jīng)歷市場(chǎng)考驗(yàn)，涉足者較少。第二，爆發(fā)期（2010—2013年）。2010年以后，隨著利率市場(chǎng)化的預(yù)期，民間借貸等非銀行金融蓬勃發(fā)展。與此同時(shí)，P2P網(wǎng)貸也迎來(lái)了春天，呈現(xiàn)出爆發(fā)增長(zhǎng)的勢(shì)頭。然而，伴隨其增長(zhǎng)的還有大量的違法違規(guī)跑路事件，嚴(yán)重?cái)_亂了我國(guó)正常的金融秩序，規(guī)范P2P網(wǎng)貸行業(yè)的呼聲也越來(lái)越高。第三，調(diào)整期（2013—2015年）。隨著市場(chǎng)的自動(dòng)調(diào)節(jié)作用以及優(yōu)勝劣汰機(jī)制，P2P行業(yè)面臨洗牌，劣質(zhì)網(wǎng)貸平臺(tái)被驅(qū)逐出去，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)增速減慢，P2P網(wǎng)貸市場(chǎng)留下相對(duì)具有話語(yǔ)權(quán)的網(wǎng)貸平臺(tái)。第四，成熟期（2015年—）。我國(guó)個(gè)人及中小企業(yè)征信系統(tǒng)進(jìn)一步完善，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步加強(qiáng)，一些金融機(jī)構(gòu)也參與到P2P市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中來(lái)，此外，還有一部分地方性為支持本地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)也相繼成立。

我國(guó)P2P網(wǎng)貸發(fā)展時(shí)間短，但增長(zhǎng)速度快。截至2014年年底，我國(guó)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)達(dá)到1575家，增長(zhǎng)速度減緩，2014年全年成交量達(dá)到2528億元，是2013年全年成交量的2.39倍，總體收益率為17.87%，平均借款期限為6.12個(gè)月。我國(guó)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)主要分布在沿海等發(fā)達(dá)地區(qū)，廣東、浙江、山東、北京、上海這幾個(gè)地區(qū)的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量之和占全國(guó)數(shù)量一半以上。

3P2P網(wǎng)貸運(yùn)營(yíng)模式

我國(guó)P2P網(wǎng)貸經(jīng)過(guò)幾年的發(fā)展與不斷完善，形成了不同的運(yùn)營(yíng)模式。本文將從我國(guó)現(xiàn)有的典型模式將P2P網(wǎng)貸劃分為拍拍貸模式、人人貸模式和陸金所模式。

3.1拍拍貸模式

2007年8月，上海拍拍貸網(wǎng)絡(luò)貸款公司的成立，標(biāo)志著我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代的到來(lái)，對(duì)我國(guó)P2P網(wǎng)貸而言具有重要意義。拍拍貸借鑒美國(guó)Prosper模式，通過(guò)競(jìng)拍方式促進(jìn)交易的完成。具體流程是：資金需求方向網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)提交申請(qǐng)，該平臺(tái)審核借款人信息通過(guò)后，借款人就可在該平臺(tái)發(fā)布借款信息，明確借款金額、借款期限以及借款利率。投資人通過(guò)競(jìng)標(biāo)的方式與借款人達(dá)成協(xié)議，制定借款利率。在此過(guò)程中，網(wǎng)貸平臺(tái)只提供中介服務(wù)作用，負(fù)責(zé)制定交易規(guī)則并收取一定的手續(xù)費(fèi)，對(duì)借款人發(fā)布的信息的真實(shí)性并不負(fù)責(zé)，不承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任。因此拍拍貸模式具有較高的風(fēng)險(xiǎn)，一旦借款人不能如約償還資金，投資人面臨著很高的投資風(fēng)險(xiǎn)。然而，正是因?yàn)榕呐馁J模式風(fēng)險(xiǎn)大，因此借款方會(huì)許以較高的利率，對(duì)不少風(fēng)險(xiǎn)偏好型投資者而言具有誘惑力。總體而言，拍拍貸模式隱含的高風(fēng)險(xiǎn)可以使其在短期內(nèi)吸引不少投資者，但拍拍貸模式隱含的高風(fēng)險(xiǎn)并不利于其長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

3.2人人貸模式

2010年，人人貸網(wǎng)絡(luò)貸款公司在北京成立以來(lái)，受到了大眾的歡迎，獲得了良好的口碑。2012年，人人貸網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)成交額達(dá)到3.54億元，同比增長(zhǎng)8倍以上，在如此高的增速背后，人人貸逾期90天的不良貸款率僅僅為0.9%，為同業(yè)最低水平。在運(yùn)作流程方面，人人貸模式結(jié)合了線上與線下，線下收集借款人信息并進(jìn)行審核，線上募集資金。在線下進(jìn)行信息審核時(shí)，一方面讓借款人自己填寫(xiě)信息并在當(dāng)?shù)厝嗣胥y行打印信用報(bào)告，另一方面會(huì)派出專人陪同借款人進(jìn)行信息審核，確保信息真實(shí)準(zhǔn)確。之后，人人貸會(huì)對(duì)借款人進(jìn)行信用評(píng)級(jí)，信用評(píng)級(jí)越高，相應(yīng)費(fèi)率越低，信用評(píng)級(jí)越低，相應(yīng)費(fèi)率越高。該套信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)將貫穿于該平臺(tái)的資料審核、風(fēng)險(xiǎn)計(jì)提以及確定費(fèi)率等多環(huán)節(jié)。在風(fēng)險(xiǎn)控制方面，人人貸模式采用備用金制度。根據(jù)借款人不同信用級(jí)別計(jì)提相應(yīng)的備用金，一旦借款人發(fā)生違約情況，利用備用金向投資人墊付資金，減少投資人損失。在人人貸模式中，網(wǎng)貸平臺(tái)收益來(lái)自于服務(wù)費(fèi)、管理費(fèi)、第三方充值費(fèi)、第三方取現(xiàn)費(fèi)等。

總體而言，人人貸模式在一定程度上解決了拍拍貸模式下的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，采用信用等級(jí)制度進(jìn)行評(píng)價(jià)，并做好了事前防范，有效地控制了該平臺(tái)的融資風(fēng)險(xiǎn)。然而，人人貸線下對(duì)借款人的評(píng)估耗費(fèi)了大量的人力物力，增加了該平臺(tái)的融資成本，如果還賬率過(guò)高，超過(guò)該平臺(tái)承受范圍，則會(huì)產(chǎn)生流動(dòng)性困難，給投資者造成巨大的損失。

3.3陸金所模式

陸金所模式是為了降低投資人投資風(fēng)險(xiǎn)而引入的擔(dān)保服務(wù)功能的一種融資模式。資金的需求方與資金的供給方在該平臺(tái)達(dá)成融資協(xié)議以后，如果借款人未能在約定日期如約還款，則該平臺(tái)將啟動(dòng)擔(dān)保公司代償機(jī)制，代為償還相應(yīng)的本金、利息以及罰息。對(duì)于陸金所模式而言，該融資過(guò)程中的擔(dān)保公司為平安集團(tuán)下的擔(dān)保公司，對(duì)于投資人而言，安全系數(shù)較高。在該模式下，陸金所的收益來(lái)自于服務(wù)費(fèi)和擔(dān)保費(fèi)，在此過(guò)程中也引入了信用評(píng)級(jí)機(jī)制，信用級(jí)別越高，所收取的擔(dān)保費(fèi)就越低，信用評(píng)級(jí)機(jī)制貫穿于該流程之中。陸金所模式引入了擔(dān)保機(jī)制，更有效地保證了投資者的合法權(quán)益，降低了融資風(fēng)險(xiǎn)。然而，在該模式下，擔(dān)保機(jī)制的引入提高了融資成本：通過(guò)網(wǎng)站產(chǎn)品信息，陸金所充當(dāng)了資金轉(zhuǎn)移的中介，資金池交易明顯。

4P2P網(wǎng)貸信用風(fēng)險(xiǎn)分析

P2P網(wǎng)貸之所以能夠在短時(shí)間內(nèi)得到爆發(fā)式地增長(zhǎng)，主要是因?yàn)橛狭水?dāng)下大眾理財(cái)?shù)男枨蟆Ｅc銀行等金融機(jī)構(gòu)高門檻的理財(cái)產(chǎn)品相比較，P2P網(wǎng)貸起點(diǎn)低，能夠滿足大眾的理財(cái)投資需求，因此，P2P網(wǎng)貸行業(yè)的發(fā)展直接關(guān)系到未來(lái)投資市場(chǎng)的發(fā)展，其自身發(fā)展也關(guān)系到互聯(lián)網(wǎng)金融的未來(lái)。因此，分析和控制P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的信用風(fēng)險(xiǎn)，具有重要意義。

4.1借款人信用風(fēng)險(xiǎn)

在P2P網(wǎng)貸的鏈條中，最容易發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的就是借款人的信用風(fēng)險(xiǎn)，具體包括以下幾個(gè)方面：第一，借款人信息真實(shí)性風(fēng)險(xiǎn)。在P2P網(wǎng)貸模式中，由于借款人的信息部分是由借款人在網(wǎng)絡(luò)上自行填寫(xiě)，再交由P2P平臺(tái)人員進(jìn)行實(shí)地考察和審核，然而網(wǎng)絡(luò)信息造假現(xiàn)象非常普遍，偽造借款人信息、借款用途現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。再加上，在P2P網(wǎng)貸模式中很少有平臺(tái)使用抵押物，這就為借款人的真實(shí)信息安全帶來(lái)了隱患；第二，借款人違約風(fēng)險(xiǎn)。自P2P登陸我國(guó)以來(lái)，在幾年的發(fā)展過(guò)程中借款人違約、借款人跑路事件時(shí)有發(fā)生。一些借款人信息真實(shí)，然而在項(xiàng)目運(yùn)作過(guò)程中并沒(méi)有取得預(yù)期成效，導(dǎo)致資金鏈斷裂，后期資金跟不上項(xiàng)目運(yùn)轉(zhuǎn)，已投資金無(wú)法回收，使得借款人陷入進(jìn)退兩難的境地，直至發(fā)生違約。然而，例如拍拍貸這種模式下的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)，該平臺(tái)只提供中介服務(wù)，不提供任何的擔(dān)保、抵押服務(wù)，一旦借款人發(fā)生資金鏈斷裂而無(wú)法償還本金的情況，所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)幾乎全部由投資人承擔(dān)。

4.2投資者信用風(fēng)險(xiǎn)

在P2P網(wǎng)貸的鏈條里，投資者的信用風(fēng)險(xiǎn)最小，然而這并不意味著不存在投資者信用風(fēng)險(xiǎn)。在一般意義上，P2P網(wǎng)貸中的投資者在該平臺(tái)獲取借款人信息，并對(duì)自己感興趣的項(xiàng)目進(jìn)行投資，等項(xiàng)目完成之后，借款人向投資人支付相應(yīng)的本金和利息。然而在實(shí)際運(yùn)作過(guò)程中卻出現(xiàn)了投資者利用P2P平臺(tái)從事洗錢、高利貸等違法犯罪的活動(dòng)。這是因?yàn)?，在P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的運(yùn)作流程中，往往注重對(duì)借款人信息的審核，而忽視了投資者信息的真實(shí)可靠性，這也就縱容了不法分子利用平臺(tái)漏洞進(jìn)行洗錢、放高利貸等違規(guī)活動(dòng)，嚴(yán)重?cái)_亂了P2P網(wǎng)貸行業(yè)的正常秩序，造成了惡劣的影響。

4.3P2P網(wǎng)貸平臺(tái)信用風(fēng)險(xiǎn)

除了借款人和投資人的信用風(fēng)險(xiǎn)，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)自身也存在著一定的信用風(fēng)險(xiǎn)：第一，沉淀資金安全性風(fēng)險(xiǎn)。P2P平臺(tái)涉及大量的資金往來(lái)，并且一些P2P平臺(tái)會(huì)提取一定的備用金，這就導(dǎo)致了大量的資金的沉淀。但是由于P2P平臺(tái)目前處于監(jiān)管真空狀態(tài)，這些資金由P2P網(wǎng)貸平臺(tái)實(shí)際控制，如果出現(xiàn)P2P平臺(tái)管理人員故意或者被利用而挪用資金，將會(huì)導(dǎo)致嚴(yán)重的后果。第二，用戶數(shù)據(jù)安全性風(fēng)險(xiǎn)。在P2P網(wǎng)貸平臺(tái)當(dāng)中，包含了借款人以及投資人的相關(guān)信息，由于P2P網(wǎng)貸網(wǎng)絡(luò)技術(shù)還不是很成熟，這些P2P平臺(tái)很容易被攻擊而泄露用戶數(shù)據(jù)，這無(wú)疑對(duì)整個(gè)P2P行業(yè)都是一個(gè)沉重的打擊。第三，P2P平臺(tái)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)。P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的健康運(yùn)行對(duì)其網(wǎng)絡(luò)技術(shù)和內(nèi)控制度的要求比較高。從目前P2P網(wǎng)貸市場(chǎng)來(lái)看，只有少數(shù)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)引入了風(fēng)險(xiǎn)防范制度，大部分P2P網(wǎng)貸平臺(tái)并沒(méi)有良好的內(nèi)控制度，這也就加大了P2P網(wǎng)貸平臺(tái)自身的信用風(fēng)險(xiǎn)。

5結(jié)論與對(duì)策

P2P網(wǎng)貸的出現(xiàn)，緩解了小微企業(yè)融資壓力，促進(jìn)了資金的融通，提高了其使用效率，然而，近些年來(lái)，隨著各P2P網(wǎng)貸平臺(tái)跑路事件的接連發(fā)生，社會(huì)各界對(duì)P2P網(wǎng)貸行業(yè)改革的呼聲也越來(lái)越高，基于此，本文提出以下幾點(diǎn)建議：

5.1促進(jìn)P2P網(wǎng)貸專業(yè)深耕化發(fā)展

隨著我國(guó)“互聯(lián)網(wǎng)+”計(jì)劃的推行，互聯(lián)網(wǎng)金融作為互聯(lián)網(wǎng)通信、互聯(lián)網(wǎng)旅游、互聯(lián)網(wǎng)教育、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療等涉足互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的先行者，其發(fā)展成果具有示范性作用。從P2P網(wǎng)貸發(fā)展現(xiàn)狀來(lái)看，P2P網(wǎng)貸行業(yè)魚(yú)龍混雜，涉及范圍比較廣，缺乏專業(yè)性。隨著P2P網(wǎng)貸行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，P2P網(wǎng)貸專業(yè)深耕化勢(shì)在必行。其優(yōu)勢(shì)在于：實(shí)行專業(yè)化，能夠更加準(zhǔn)確地核實(shí)信息的準(zhǔn)確性，降低融資風(fēng)險(xiǎn)。另外，實(shí)行專業(yè)化還可以使P2P網(wǎng)貸平臺(tái)對(duì)于項(xiàng)目的可行性、成功概率進(jìn)行初步的判斷，從而及時(shí)做出相應(yīng)的防范措施，降低融資風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)網(wǎng)貸平臺(tái)發(fā)展。

5.2促進(jìn)信息共享發(fā)展

無(wú)論是從P2P網(wǎng)貸行業(yè)的角度來(lái)看，還是從互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的大方向來(lái)看，建立一個(gè)信息共享機(jī)制都是首要任務(wù)。P2P網(wǎng)貸的核心競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)自于信息，因此，建立一個(gè)信息共享平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)多領(lǐng)域信息的融會(huì)貫通，是降低P2P網(wǎng)貸融資風(fēng)險(xiǎn)，提高P2P網(wǎng)貸行業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力的有力保證。具體而言，可以由政府牽頭，聯(lián)合各商業(yè)銀行、民間評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)事務(wù)所、律師事務(wù)所等機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)級(jí)并進(jìn)行信息融合，最終成立一個(gè)包含用戶多方面真實(shí)信息的信用共享平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)P2P網(wǎng)貸行業(yè)的多方共贏。

5.3完善P2P網(wǎng)貸平臺(tái)內(nèi)控制度

完善P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的內(nèi)控制度，是保證其健康發(fā)展的重要問(wèn)題。首先，要建立起P2P網(wǎng)貸平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。在融資鏈條的起點(diǎn)，為借款人進(jìn)行信息評(píng)級(jí)，進(jìn)而根據(jù)其信用高低計(jì)提相應(yīng)的準(zhǔn)備金，在借款人發(fā)生違約時(shí)，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)可以用該資金進(jìn)行墊付。其次，要建立資金第三方托管制度。從上述分析來(lái)看，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)面臨著沉淀資金的安全性風(fēng)險(xiǎn)，為了解決這個(gè)問(wèn)題，可以引入資金第三方托管制度，將沉淀資金交于第三方機(jī)構(gòu)托管，這樣就可以避免資金被挪用，保障投資人資金安全。最后，還要建立相應(yīng)的退出機(jī)制。P2P網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展參差不齊，由于市場(chǎng)的淘汰機(jī)制，未來(lái)幾年中勢(shì)必有不少P2P網(wǎng)貸平臺(tái)面臨倒閉風(fēng)險(xiǎn)。因此，事先建立一套可行的退出機(jī)制，可以有序地管理借款人、投資人事宜，保護(hù)各方的相關(guān)利益。

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