科技行業(yè)海外投資的風險與對策

[摘要] 中國海外投資正逐漸呈現(xiàn)投資行業(yè)多元化發(fā)展態(tài)勢，而科技行業(yè)無疑是前景巨大的領(lǐng)域。面對行業(yè)發(fā)展困境、東道國歧視、當?shù)貭I商環(huán)境不佳等挑戰(zhàn)，中國的科技行業(yè)應(yīng)從微觀、中觀和宏觀三個層面進行有針對性的應(yīng)對。

[關(guān)鍵詞] 科技行業(yè) 海外投資 機遇與挑戰(zhàn)

[中圖分類號] F742 [文獻標識碼] A [文章編號] 1004-6623（2018）03-0060-04

[基金項目] 北京市社會科學基金項目“一帶一路背景下中國海外投資風險防范機制研究”（16LJC012）；外交學院中央高校基本科研業(yè)務(wù)費專項資金項目 “一帶一路投資合作的最優(yōu)策略研究”（3162017ZYQB02）。

[作者簡介] 李鋒（1984 — ），山東濰坊人，外交學院國際經(jīng)濟學院副教授，研究方向：跨國公司與對外直接投資。

一、科技行業(yè)海外投資現(xiàn)狀

科技行業(yè)的海外投資領(lǐng)域，中國是后起之秀，呈趕超之勢，主要通過獨資并購等方式，對以美國為代表的發(fā)達國家逐漸加大投資。

1. 規(guī)模不大但前景樂觀。根據(jù)美國傳統(tǒng)基金會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2006～2017年上半年，中國科技行業(yè)的海外投資額為577.9億美元，占同期全行業(yè)對外投資的6.1%（下文中未標明出處的數(shù)據(jù)均來自美國傳統(tǒng)基金會）。從數(shù)據(jù)不難看出，科技行業(yè)并不是海外投資的主要領(lǐng)域，但未來發(fā)展前景樂觀：其一，科技行業(yè)的重要性不言而喻，而且中國正不斷加大投入力度；其二，近幾年的數(shù)據(jù)也顯示出，中國科技行業(yè)的海外投資規(guī)模發(fā)展較快，投資規(guī)模和所占比重較前幾年有很大的攀升。

2. 投資目標集中在以美國為代表的發(fā)達國家。與發(fā)展中國家相比，科技行業(yè)在發(fā)達國家較為先進和成熟，中國在科技行業(yè)的海外投資也大多集中在發(fā)達國家，尤其是美國。2006～2017年上半年，中國科技行業(yè)的海外投資中有504.2億美元（占87.2%）流向了發(fā)達國家，美國則成為首選目的地，投資金額達230.1億美元，占39.8%。中國對美國科技行業(yè)的海外投資，不論是投資規(guī)模還是投資項目數(shù)都遠高于其他國家；印度則是發(fā)展中國家里面中國最大的投資目的地。

3. 投資方式主要是獨資加并購。根據(jù)已披露的具體項目信息，如果按投資金額計算，中國科技行業(yè)的海外投資傾向于獨資加并購的投資方式：約一半的投資項目都是獨資的形式，73.2%的投資項目持股比例超過一半；93.2%的投資項目都是采用跨國并購的便捷方式進入東道國市場，而不是用綠地新建的慢動作。

4. 民營企業(yè)是投資主力軍，國有企業(yè)投資受阻案例較多。2006～2017年上半年，在科技行業(yè)的海外投資中，民營企業(yè)共進行了65項海外投資，投資金額431.2億美元，金額占比74.6%；國有企業(yè)共進行了30項海外投資，投資金額146.7億美元，金額占比25.4%。不難看出，民營企業(yè)是科技行業(yè)海外投資的主力軍。但同期，在科技行業(yè)海外投資的受阻案例中，國有企業(yè)居多。同期一共20件海外投資受阻案例，其中國有企業(yè)13件，涉及金額199.9億美元；民營企業(yè)7件，涉及金額61.5億美元。

二、科技行業(yè)海外投資的機遇

科技行業(yè)的發(fā)展空間和投資潛力巨大，行業(yè)本身的重要地位決定了國家的重視程度，行業(yè)自身的發(fā)展活力和帶動作用也決定了其對全球經(jīng)濟復(fù)蘇的重要意義。

1. 行業(yè)發(fā)展機遇?？萍际堑谝簧a(chǎn)力?？萍夹袠I(yè)對一個國家的發(fā)展至關(guān)重要，是經(jīng)濟發(fā)展的不竭動力，因此各國都非常重視科技創(chuàng)新和研發(fā)。與此同時，與近年來環(huán)境污染加重形成鮮明對比的是，科技行業(yè)是一種環(huán)保型產(chǎn)業(yè)，而且附加值高，其經(jīng)濟效益和社會效益都是正能量?？梢哉f，科技行業(yè)是一種環(huán)保型的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，附加值高、污染少，還有正的外部性，能帶動相關(guān)行業(yè)發(fā)展和社會進步，行業(yè)自身有很大的發(fā)展前景。

2. 國家政策導(dǎo)向。近幾年，國家政策從不同層面體現(xiàn)了對科技行業(yè)的重視。表現(xiàn)在：（1）國家“十三五規(guī)劃”，實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略。具體到對外投資領(lǐng)域，推動裝備、技術(shù)、標準、服務(wù)“走出去”，支持企業(yè)深度融入全球產(chǎn)業(yè)鏈、價值鏈、物流鏈。（2）《中國制造2025》，提高國家制造業(yè)創(chuàng)新能力是戰(zhàn)略任務(wù)和重點，鼓勵和支持企業(yè)、科研院所、行業(yè)組織等參與國際標準制定，加快我國標準國際化進程。（3）“一帶一路”倡議，加強科技合作，共建聯(lián)合實驗室（研究中心）、國際技術(shù)轉(zhuǎn)移中心、海上合作中心，促進科技人員交流，合作開展重大科技攻關(guān)，共同提升科技創(chuàng)新能力。（4）《“十三五”國家科技創(chuàng)新規(guī)劃》，全方位融入和布局全球創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)，完善科技創(chuàng)新開放合作機制，促進創(chuàng)新資源雙向開放和流動，加強與港澳臺的科技創(chuàng)新合作，深度參與全球創(chuàng)新治理。

3. 世界經(jīng)濟需要。受次貸危機、歐債危機等因素的影響，全球經(jīng)濟自2007年以來進入低速增長階段，部分發(fā)達國家甚至陷入負增長的困境，由金融業(yè)引發(fā)的危機蔓延到實體經(jīng)濟，而且短期內(nèi)難以消除其負面影響。在這一大背景下，一方面全球經(jīng)濟的復(fù)蘇需要中國的力量，需要中國經(jīng)濟引領(lǐng)復(fù)蘇浪潮，也需要中國的海外投資增強復(fù)蘇動力；另一方面全球經(jīng)濟的復(fù)蘇需要新的經(jīng)濟增長點，需要重振制造業(yè)，也需要高科技的又一輪創(chuàng)新，更需要科技行業(yè)與制造業(yè)的良性互動。因此，中國科技行業(yè)的海外投資有發(fā)揮的空間和潛力，也順應(yīng)時代發(fā)展的需要。發(fā)達國家由于近幾年的經(jīng)濟低迷，需要中國資本的救急；而在廣大的發(fā)展中國家甚至部分發(fā)達國家，除了需要中國的資金，更需要技術(shù)、管理和經(jīng)驗的雪中送炭。

三、科技行業(yè)海外投資的風險

挑戰(zhàn)與機遇并存。在日新月異的高科技行業(yè)，其海外投資的高風險性也毋庸置疑，既有行業(yè)自身的因素，也有中國企業(yè)不成熟的因素，更有東道國抵制的因素。

1. 行業(yè)發(fā)展困境。首先是創(chuàng)新點的選擇問題，如何找準科技創(chuàng)新的著力點，找到合適而且有發(fā)展?jié)摿Φ牟①從繕?，關(guān)系到這筆海外投資的未來收益和公司的長遠發(fā)展。其次是海外知識產(chǎn)權(quán)保護問題，發(fā)展中國家知識產(chǎn)權(quán)保護方面的相關(guān)法規(guī)不完善，而發(fā)達國家利用現(xiàn)有規(guī)則有針對性地抵制中國企業(yè)，再加上部分中國企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)保護意識淡薄，導(dǎo)致貿(mào)易和投資過程中的糾紛案件時有發(fā)生。最后是中國企業(yè)國際化經(jīng)驗缺失問題，中國科技企業(yè)雖然邁出了國門，但在全球視野、國際經(jīng)營、企業(yè)文化、社會習俗、當?shù)胤ㄒ?guī)等方面還存在一些不足，在跨國公司管理方面與發(fā)達國家跨國公司相比還存在一定差距。

2. 東道國有色眼鏡。鑒于科技行業(yè)的重要性，各國不斷加大投入力度和保護程度，而隨著中國經(jīng)濟的快速崛起和科技行業(yè)的趕超之勢，中國的科技行業(yè)在國外也面臨不少歧視性待遇，在發(fā)達國家面臨國家安全審查的不公正對待，在發(fā)展中國家蒙受新殖民主義的負面輿論。

2017年，德國將出臺監(jiān)管新規(guī)，限制外國企業(yè)收購德國的專有技術(shù)，防止具有戰(zhàn)略重要性的企業(yè)出售給外國投資者，并在其起草的《關(guān)于歐盟層面投資審查建議的要點》中，建議加強在歐盟層面的投資審查，旨在增加新的限制，保護歐洲的核心產(chǎn)業(yè)與關(guān)鍵技術(shù)。歐盟層面的外國投資審查框架也正在制定之中，對歐盟關(guān)鍵技術(shù)、基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的投資將面臨更嚴格的審查。美國欲從立法上賦予美國外商投資委員會（CFIUS）更大權(quán)限，并設(shè)置一個敏感技術(shù)清單，目的是加強對中國在美國科技投資的并購審查。截至2015年，中國已連續(xù)四年成為在美投資交易受到審查數(shù)量最多的國家。

3.當?shù)卣?、?jīng)濟環(huán)境欠佳。中國科技行業(yè)的海外投資在進入發(fā)展中國家市場時，除了被西方媒體和當?shù)剌浾撃ê?，還必須承受東道國不健全、風險高的投資環(huán)境。2006～2017年上半年，中國科技行業(yè)的海外投資共流入印度等11個發(fā)展中國家。以這11個國家為樣本，通過兩份數(shù)據(jù)庫的統(tǒng)計分析，不難看出當?shù)卣魏徒?jīng)濟環(huán)境有待改善，東道國的投資環(huán)境現(xiàn)狀不利于海外投資的安全性和持續(xù)性，海外投資利益受到威脅，面臨很多不確定因素。

四、對策建議

鑒于科技行業(yè)的重要性和海外投資的風險性，我國有必要從微觀、中觀和宏觀三個層面，有針對性地采取相應(yīng)措施。

（一）企業(yè)夯實主業(yè)、做好風控

微觀層面，企業(yè)是市場的主體，是海外投資的直接參與者，因此企業(yè)層面的風險控制是最直接、最關(guān)鍵的。首先，術(shù)業(yè)有專攻，科技行業(yè)的海外投資應(yīng)緊緊圍繞主營業(yè)務(wù)或核心技術(shù)，不斷夯實主業(yè)增強核心競爭力，不宜廣撒網(wǎng)式地嘗試性投資。其次，增強危機意識，做好風險防范，雖說科技投資高風險高回報，但完善嚴謹?shù)臎Q策制度和合理有效的風控體系不可或缺，海外投資決策不能盲目，應(yīng)膽大而不失謹慎地理性決策。最后，投資細節(jié)決定成敗，諸如分散投資、有效協(xié)商、文化認同、社會責任等細枝末節(jié)的舉措能在一定程度上保障海外投資的順利進行。

（二）行業(yè)加強自律、抱團出海

中觀層面，行業(yè)協(xié)會、行業(yè)自律的因素至關(guān)重要，這在發(fā)達國家的相關(guān)行業(yè)已經(jīng)非常成熟，但相比而言，中國的行業(yè)協(xié)會或行業(yè)自律還有很大的提升空間。首先，中國企業(yè)在海外并購競標的過程中可能出現(xiàn)窩里斗、競相抬價的現(xiàn)象，需要行業(yè)組織的協(xié)調(diào)；其次，海外投資的高風險毋庸置疑，理性的選擇是企業(yè)抱團出海、進行聯(lián)合投資，這也需要行業(yè)協(xié)會的牽線搭橋；最后，海外投資過程中需要各種信息、咨詢、法律服務(wù)，同樣需要行業(yè)組織的資源整合和信息服務(wù)平臺。這些方面都需要中國的行業(yè)組織或行業(yè)協(xié)會出面，以非官方或半官方的身份進行溝通協(xié)調(diào)，既能夠有效地解決問題，又能避免政府直接干預(yù)的爭議。

（三）政府宏觀領(lǐng)航、政策保障

海外投資的政治風險很高，科技行業(yè)也不例外。所以在宏觀層面，一方面需要中國繼續(xù)在國內(nèi)層面加強行業(yè)引導(dǎo)、政策支持、信息服務(wù)、機制保障等工作，尤其是要做好海外投資立法、海外投資保險、海外風險預(yù)警；另一方面中國要繼續(xù)加大國際協(xié)調(diào)的力度，靈活運用現(xiàn)有規(guī)則或機制（如雙邊投資協(xié)定、多邊投資擔保機構(gòu)、國際投資爭端解決機制），加強國家之間的溝通協(xié)調(diào)，通過“一帶一路”倡議等互利共贏的舉措增進了解、消除誤解，并幫助發(fā)展中國家加快經(jīng)濟建設(shè)、改善投資環(huán)境、最終實現(xiàn)雙贏，為科技行業(yè)的海外投資營造良好的國內(nèi)和國際環(huán)境。

[參考文獻]

[1]段鴻斌，楊震寧.中國科技“走出去”戰(zhàn)略的領(lǐng)域選擇與模式建構(gòu)[J].改革，2013，（6）：101-109.

[2]江山.外資并購國家安全審查中的關(guān)鍵技術(shù)——基于美國CFIUS審查的分析[J].國際經(jīng)濟合作，2012，（6）：40-43.

[3]孟景偉，黃英，李麗華.北京海淀園科技企業(yè)海外并購研究報告[J].中國科技產(chǎn)業(yè)，2016，（3）：114-117.

[4]邢曉玉.基于“一帶一路”新型科技產(chǎn)業(yè)園區(qū)模式構(gòu)建與選擇研究[J].科學管理研究，2015，（5）：1-4.

The Risks and Countermeasures in Technology Industrys Overseas Investment

Li Feng

（ School of International Economics， China Foreign Affairs University， Beijing 100037 ）

Abstract： Chinas overseas investment now has the tendency of industrial diversification， and technology industry is undoubtedly promising. However， challenges go together with opportunities. Confronted with industrial dilemma， host countrys discrimination and poor local business environment， Chinese technology industry should take effective measures from firm， industry and nation three perspectives.

Key words： Technology Industry； Overseas Investment； Opportunities and Challenges

（收稿日期：2017-12-11 責任編輯：垠 喜）