企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀及防范對(duì)策探討

【摘要】本文從當(dāng)前企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀出發(fā)，對(duì)當(dāng)前企業(yè)債務(wù)融資規(guī)模以及債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)際情況加以了解，進(jìn)而對(duì)當(dāng)前企業(yè)面臨債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因進(jìn)行深入分析和研究，并就如何防范企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提出相應(yīng)的策略，從而幫助企業(yè)最大限度的降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿效益，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)更快更好發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 現(xiàn)狀 形成原因 防范策略

一、企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀

（一）企業(yè)債務(wù)融資規(guī)模不斷擴(kuò)大

根據(jù)國(guó)際清算銀行的數(shù)據(jù)顯示，截止到2015年9月，我國(guó)企業(yè)債務(wù)總額已經(jīng)達(dá)到110萬(wàn)億元人民幣，創(chuàng)歷史新高，占GDP的比重達(dá)到166%，高于2009年的123.3%。遠(yuǎn)高于91%的世界平均水平，比發(fā)達(dá)國(guó)家以及新興市場(chǎng)國(guó)家水平同樣高的多[1]。不僅如此，很多企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)超過(guò)了警戒線水平，企業(yè)償債風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大，同時(shí)也意味著包括銀行在內(nèi)的貸款金融機(jī)構(gòu)壞賬風(fēng)險(xiǎn)也在加大。這些現(xiàn)象產(chǎn)生的原因是當(dāng)前企業(yè)債務(wù)融資規(guī)模越來(lái)越大。

（二）債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)呈愈演愈烈之勢(shì)

當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入了新常態(tài)，企業(yè)過(guò)高的負(fù)債率不僅僅會(huì)導(dǎo)致自身到期不能清償債務(wù)，甚至?xí)霈F(xiàn)借新債償舊債，導(dǎo)致企業(yè)深陷債務(wù)泥潭，同時(shí)，也增大了銀行壞賬風(fēng)險(xiǎn)，造成銀行不良貸款率上升。據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自從歐洲發(fā)生了金融危機(jī)，我國(guó)很多的知名企業(yè)不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，即便將企業(yè)所有資產(chǎn)用于償還債務(wù)，仍然存在較大缺口，在這種情況下，等待企業(yè)的就是被提請(qǐng)破產(chǎn)重整，比如說(shuō)亞洲PTA生產(chǎn)企業(yè)華聯(lián)三鑫、山東蘭雁集團(tuán)等，都是因?yàn)椴荒芮鍍攤鶆?wù)而提請(qǐng)破產(chǎn)。另外，這種債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有很強(qiáng)的擴(kuò)散效應(yīng)，會(huì)波及到區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展秩序，不利于社會(huì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。

（三）債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)波及范圍廣泛

當(dāng)前，在企業(yè)融資貸款中，由于貸款實(shí)際需要，導(dǎo)致很多企業(yè)之間普遍存在著債務(wù)互相擔(dān)保的現(xiàn)象。當(dāng)年溫州債務(wù)危機(jī)仿佛就在眼前，只要一個(gè)企業(yè)資金鏈出現(xiàn)問(wèn)題，就會(huì)產(chǎn)生連鎖效應(yīng)，導(dǎo)致很多企業(yè)猶如多米諾骨牌一樣紛紛因?yàn)椴荒芮鍍數(shù)狡趥鶆?wù)而不得不走向破產(chǎn)程序。在這種情況，僅僅靠市場(chǎng)這支“無(wú)形的手”已經(jīng)很難發(fā)揮作用，必須依靠政府這支“有形的手”介入，但實(shí)際情況是很多地方政府介入后都陷于其中不能自拔。

二、企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的成因

（一）市場(chǎng)持續(xù)低迷，企業(yè)經(jīng)濟(jì)不景氣

自2014年第三季度以來(lái)，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)一直呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，到2015年7月份創(chuàng)負(fù)增長(zhǎng)絕對(duì)值最大，達(dá)到-3.29%；同時(shí)非制造業(yè)PMI除了在2015年1月份呈正增長(zhǎng)外，一直都處于負(fù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。很多企業(yè)已經(jīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)回升失去了信心，往年的投資欲望已經(jīng)不復(fù)存在[2]。

（二）企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本不斷加大

一是企業(yè)成本上漲過(guò)快。近些年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)一直處于增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，我國(guó)企業(yè)職工薪酬持續(xù)增長(zhǎng)，增大了企業(yè)的人工成本，不僅如此，原材料成本也在不斷上漲，因此，很多國(guó)內(nèi)外知名企業(yè)開(kāi)始大規(guī)模轉(zhuǎn)移在華資本，轉(zhuǎn)向各方面生產(chǎn)資料價(jià)格較低的南亞和東南亞國(guó)家，其訂單也迅速轉(zhuǎn)移到國(guó)外，造成國(guó)內(nèi)企業(yè)生存環(huán)境不斷惡化。二是企業(yè)融資成本過(guò)高。很多銀行在對(duì)企業(yè)進(jìn)行放貸時(shí)，都要求企業(yè)付出“回報(bào)”以順利通過(guò)審核，增加了企業(yè)融資成本。同時(shí)，國(guó)企對(duì)金融資源有著一定的優(yōu)先使用權(quán)，所以民營(yíng)企業(yè)貸款空間遭到了壓縮，民間借貸應(yīng)運(yùn)而生，而民間借貸利率普遍偏高。三是企業(yè)存在較重的稅費(fèi)負(fù)擔(dān)。盡管近些年來(lái)國(guó)家推行營(yíng)改增，為小微企業(yè)以及高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)提供稅收優(yōu)惠政策，但我們可以看到的是，國(guó)家稅收收入一直呈現(xiàn)高速度增長(zhǎng)，表明企業(yè)的稅費(fèi)負(fù)擔(dān)較重。

（三）企業(yè)資金回收困難

一方面，資金回收策略不當(dāng)，現(xiàn)代社會(huì)企業(yè)間廣泛存在著商業(yè)信用。一些企業(yè)為了增加銷(xiāo)量，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，大量采用賒銷(xiāo)方式銷(xiāo)售產(chǎn)品。另一方面，存貨所占流動(dòng)資產(chǎn)比重相對(duì)較大，且很多表現(xiàn)為超儲(chǔ)積壓存貨。資產(chǎn)長(zhǎng)期被債務(wù)人和存貨占用，使得企業(yè)缺少足夠的流動(dòng)資金進(jìn)行再投資或歸還到期債務(wù)，嚴(yán)重影響企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性及安全性。這里以規(guī)模工業(yè)企業(yè)為例，2014年這些企業(yè)的應(yīng)收賬款絕對(duì)額增長(zhǎng)了9464.56億元，到2015年第三季度末，應(yīng)收賬款額達(dá)到110292.6億元，平均回收期增加為36天，相較于上年同期有所增長(zhǎng)，意味著企業(yè)資金回收的難度會(huì)進(jìn)一步加大[3]。

（四）管理者對(duì)債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)缺乏足夠的認(rèn)識(shí)

實(shí)際上，對(duì)于債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)說(shuō)，主要包括融資過(guò)程風(fēng)險(xiǎn)以及日后償債風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)部分。但是很多企業(yè)管理者因?yàn)閷?duì)債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)缺乏足夠的認(rèn)識(shí)，往往更加關(guān)注融資過(guò)程風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注資金能否籌集到、資金的可籌集量多少、籌集資金需要滿(mǎn)足什么條件。但是他們卻并未意識(shí)到日后償債風(fēng)險(xiǎn)的重要性，比如說(shuō)債務(wù)資金的利用、日后償還的方式，這些都并未進(jìn)行充分考慮。不僅如此，當(dāng)前投資項(xiàng)目經(jīng)常發(fā)生變更，很多企業(yè)都存在大小不一的投資決策失誤的情況。

（五）企業(yè)內(nèi)控機(jī)制不健全

縱觀企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)案例，很多企業(yè)走向滅亡，在很大程度上是因?yàn)槠髽I(yè)內(nèi)部管理混亂，缺乏完善的內(nèi)部控制制度，主要體現(xiàn)在以下三點(diǎn)：首先，尚未建立健全監(jiān)督機(jī)制。當(dāng)前有很多企業(yè)尤其是中小企業(yè)，并沒(méi)有建立現(xiàn)代企業(yè)制度，同時(shí)還缺乏完善的內(nèi)控機(jī)制，在項(xiàng)目投融資決策以及利潤(rùn)分配問(wèn)題上，都由企業(yè)老總一錘定音，并沒(méi)有組織相關(guān)人員進(jìn)行研究，因而一旦企業(yè)老總決策失誤，勢(shì)必會(huì)將企業(yè)帶入沉重的債務(wù)危機(jī)中。其次，融資財(cái)務(wù)監(jiān)督缺失。為了更好地進(jìn)行債務(wù)融資，很多企業(yè)還專(zhuān)門(mén)設(shè)立了融資部，主要負(fù)責(zé)“跑貸款”和“搞公關(guān)”，對(duì)資金使用缺乏有效監(jiān)督，也沒(méi)有對(duì)資金使用效率進(jìn)行核算。甚至有的企業(yè)，融資部門(mén)可以獨(dú)立進(jìn)行資金運(yùn)作，企業(yè)方面監(jiān)督存在缺位的情況。最后，項(xiàng)目缺乏可行性論證，投資戰(zhàn)線過(guò)長(zhǎng)，在不同的行業(yè)里進(jìn)行投資，很多實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)都在向房地產(chǎn)行業(yè)投資，而造成自身資金短缺。可想而知，如果這些項(xiàng)目決策出現(xiàn)失誤，勢(shì)必會(huì)引發(fā)企業(yè)債務(wù)危機(jī)。

三、企業(yè)債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)的防范策略

（一）完善企業(yè)內(nèi)部治理

一是要建立完善的內(nèi)部決策機(jī)制。不斷完善“三會(huì)一層”的法人治理結(jié)構(gòu)，“三會(huì)一層”指的公司股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)以及經(jīng)理層，同時(shí)建立與公司規(guī)模和業(yè)務(wù)相符合的組織結(jié)構(gòu)，明確部門(mén)的職責(zé)和權(quán)限，對(duì)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)授權(quán)、執(zhí)行以及資產(chǎn)維護(hù)和保管應(yīng)當(dāng)實(shí)行相互牽制與監(jiān)督原則，由不同的部門(mén)和人員分別掌管。二是要強(qiáng)化財(cái)務(wù)部門(mén)職責(zé)，加強(qiáng)對(duì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理，主要履行以下職責(zé)：全面監(jiān)控資金的來(lái)源、去向和使用，加強(qiáng)與融資部的配合，對(duì)融資來(lái)源進(jìn)行優(yōu)化，最大限度地降低融資成本。建立健全債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系，并嚴(yán)格實(shí)施，制定專(zhuān)門(mén)的負(fù)責(zé)人全權(quán)負(fù)責(zé)。

（二）強(qiáng)化經(jīng)營(yíng)管理，切實(shí)提高資金使用效率

一方面，加快推進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。對(duì)落后產(chǎn)能，要及時(shí)進(jìn)行淘汰，促進(jìn)企業(yè)產(chǎn)品毛利率提升，從低端加工著手，加強(qiáng)研發(fā)，并不斷進(jìn)行營(yíng)銷(xiāo)拓延，從而讓企業(yè)自身盈利能力得到提高，讓資金利用更加充分，這樣企業(yè)才能更好地抵御債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，強(qiáng)化資金管理，提高資金周轉(zhuǎn)效率。對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者而言，要及時(shí)進(jìn)行觀念轉(zhuǎn)變，認(rèn)識(shí)到管好、用好和控制好債務(wù)資金，并非只是財(cái)務(wù)部門(mén)的職責(zé)，而是與企業(yè)所有部門(mén)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)密切相關(guān)，因此，第一，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)存貨管理，在材料采購(gòu)時(shí)應(yīng)當(dāng)事先制定采購(gòu)計(jì)劃，降低庫(kù)存，提高存貨流轉(zhuǎn)效率，加速資金回籠。第二，要加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，在銷(xiāo)售政策上可以適當(dāng)寬松，以增加銷(xiāo)售額，但在收賬政策上應(yīng)該及時(shí)催收，及時(shí)收回款項(xiàng)，以免增加壞賬損失以及應(yīng)收賬款管理成本。第三，對(duì)應(yīng)收賬款，要實(shí)施追蹤分析制度，并對(duì)不同的企業(yè)實(shí)行有差別的收賬政策，對(duì)于老賴(lài)企業(yè)，應(yīng)該加強(qiáng)款項(xiàng)催收，停止向其賒銷(xiāo)產(chǎn)品，以免提高應(yīng)收賬款額，增加催要難度，而對(duì)于資信狀況良好、還款及時(shí)的企業(yè)，應(yīng)當(dāng)保持不變，可以采取折扣銷(xiāo)售的方式加快賬款收回速度。

（三）采用多元化融資策略

企業(yè)在進(jìn)行融資時(shí)，應(yīng)當(dāng)對(duì)資本和金融市場(chǎng)進(jìn)行充分利用，一改過(guò)去單一的貸款融資模式，采用多元化融資策略。其一，應(yīng)當(dāng)建立健全企業(yè)激勵(lì)機(jī)制，適當(dāng)提高任意盈余公積的提取比例，從而為企業(yè)發(fā)展提供強(qiáng)有力的資金支持，這樣還可以降低債務(wù)融資規(guī)模；其二，對(duì)于已經(jīng)符合上市或者發(fā)行企業(yè)債的公司，可以通過(guò)上市發(fā)行股票或者向社會(huì)發(fā)行債券籌集資金，這樣可以有效降低負(fù)債比例以降低公司融資成本。不僅如此，企業(yè)還可以通過(guò)戰(zhàn)略投資者的引進(jìn)，使得資本管理能力得到有效提高。

（四）提高金融服務(wù)能力，建立健全信貸風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制

對(duì)于銀行等金融機(jī)構(gòu)而言，應(yīng)當(dāng)不斷在金融服務(wù)上謀求創(chuàng)新，為企業(yè)發(fā)展提供金融保障，對(duì)優(yōu)秀企業(yè)發(fā)展給予支持，為經(jīng)營(yíng)困難企業(yè)雪中送炭，為中小企業(yè)快速發(fā)展加大扶持力度。堅(jiān)決不允許金融機(jī)構(gòu)以擔(dān)當(dāng)財(cái)務(wù)顧問(wèn)等多種名義收取額外費(fèi)用，并根據(jù)貸款企業(yè)的實(shí)際情況適當(dāng)降低貸款利率，降低企業(yè)融資成本。同時(shí)，對(duì)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)加大關(guān)注力度和分析研究，建立合理有效的信貸風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，及時(shí)掌握企業(yè)經(jīng)營(yíng)動(dòng)態(tài)信息，并監(jiān)測(cè)企業(yè)現(xiàn)金流量的動(dòng)向，同時(shí)為了幫助中小企業(yè)解決擔(dān)保難和融資難的問(wèn)題，還應(yīng)培育專(zhuān)門(mén)的中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，為中小企業(yè)提供貸款擔(dān)保，為其快速發(fā)展提供充足的資金。

（五）建立完善的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制

一是通過(guò)編制現(xiàn)金流量預(yù)算，對(duì)企業(yè)籌資結(jié)構(gòu)進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整從而達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)的目的。企業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)算的編制，是財(cái)務(wù)管理工作中特別重要的一環(huán)。由于企業(yè)理財(cái)?shù)膶?duì)象是現(xiàn)金及其流動(dòng)，就短期而言，企業(yè)能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而取決于是否有足夠現(xiàn)金用于各種支出。準(zhǔn)確的現(xiàn)金流量預(yù)算，可以為企業(yè)提供預(yù)警信號(hào)，使管理者能夠及時(shí)采取措施。二是充分利用財(cái)務(wù)杠桿原理對(duì)企業(yè)投資進(jìn)行合理控制，根據(jù)市場(chǎng)需要組織生產(chǎn)，并及時(shí)通過(guò)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整讓企業(yè)盈利能力增強(qiáng)，這樣即便決策失誤引發(fā)債務(wù)危機(jī)，也能把風(fēng)險(xiǎn)降至最低。三是企業(yè)應(yīng)該結(jié)合行業(yè)狀況以及自身需要確定合理的負(fù)債比例，盡管企業(yè)通過(guò)負(fù)債經(jīng)營(yíng)能夠發(fā)揮杠桿效益，但是企業(yè)必須承擔(dān)債務(wù)籌資風(fēng)險(xiǎn)，因此，企業(yè)必須適度進(jìn)行債務(wù)經(jīng)營(yíng)，只有這樣，才能在獲得杠桿收益的同時(shí)最大限度的降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

注釋

{1}張躍文.我國(guó)企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因與對(duì)策[N].中國(guó)證券報(bào).2016-07-18。

{2}中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)。

{3}唐偉明.企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀、成因及防范探析[J].當(dāng)代會(huì)計(jì)，2015（11）：33-34。

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作者簡(jiǎn)介：張大鵬（1982-），男，內(nèi)蒙古通遼人，中級(jí)會(huì)計(jì)師，學(xué)歷：本科，研究方向：企業(yè)的內(nèi)部控制和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控。