董燕子

摘? ?要：我國“十三五”規(guī)劃提出，要大力發(fā)展綠色金融，推進(jìn)我國生態(tài)文明建設(shè)和促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。本文在闡述我國綠色金融發(fā)展政策進(jìn)展、實踐現(xiàn)狀與理論研究的基礎(chǔ)上，研究構(gòu)建綠色金融評價體系，以期加強(qiáng)方向引導(dǎo)。運用傾向得分匹配（PSM）方法對綠色金融政策效應(yīng)進(jìn)行評價，并提出政策建議，以推進(jìn)綠色金融的跨越發(fā)展。

關(guān)鍵詞：綠色金融，評價體系，政策效應(yīng)，對策建議

一、引言

綠色金融是金融機(jī)構(gòu)合理引導(dǎo)金融資源融入綠色項目升級、綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展、區(qū)域綠色轉(zhuǎn)型升級等的一種金融制度安排，旨在實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會的可持續(xù)發(fā)展。在全面落實“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享”五大發(fā)展理念的背景下，綠色金融上升為我國的國家戰(zhàn)略。從這個角度來看，完善綠色金融體系，大力發(fā)展綠色經(jīng)濟(jì)，進(jìn)一步促進(jìn)綠色增長，推動我國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型，改善當(dāng)前的生態(tài)形勢，成為未來一段時期內(nèi)發(fā)展模式的必然選擇。因此，有必要深入分析當(dāng)前我國綠色金融發(fā)展的政策現(xiàn)狀、實踐現(xiàn)狀與理論研究現(xiàn)狀，分析綠色金融發(fā)展中的問題與困境，結(jié)合綠色金融評價體系的構(gòu)建，植入綠色發(fā)展的理念，引導(dǎo)金融資源的優(yōu)化配置，并通過實證分析探尋綠色金融政策的改革啟示。本文與之前的相關(guān)研究相比，更加關(guān)注綠色金融實施的微觀層面以及政策實施效應(yīng)，從而得到更加客觀現(xiàn)實的結(jié)論并為綠色金融創(chuàng)新發(fā)展提供理論依據(jù)與實踐啟示。

二、綠色金融理論研究

在以綠色信貸、綠色債券、綠色保險等綠色產(chǎn)品以及政策發(fā)展的背景下，相關(guān)理論研究逐漸開展，主要圍繞金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型與綠色金融的契合、綠色金融治理、綠色金融發(fā)展戰(zhàn)略與路徑等方面展開相關(guān)探討。

在金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型與綠色金融契合方面，Labatt & White（2002）指出，綠色金融是連接金融資源與環(huán)境保護(hù)的橋梁，兩者的溝通不僅有助于金融機(jī)構(gòu)管理風(fēng)險和實現(xiàn)轉(zhuǎn)型，而且有利于生態(tài)環(huán)境建設(shè)的發(fā)展。金融機(jī)構(gòu)參與綠色金融，通過資產(chǎn)占比的轉(zhuǎn)變，有利于降低風(fēng)險并提高自身聲譽（Chami 等，2002）。杜莉和張鑫（2012）強(qiáng)調(diào)，赤道原則不僅是國際銀行業(yè)發(fā)展方向，而且也是我國銀行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的必然選擇。李淑文（2016）進(jìn)一步分析了銀行綠色金融的機(jī)制，為其他銀行發(fā)展提供經(jīng)驗借鑒。最近的實證研究也證實了金融機(jī)構(gòu)的綠色化發(fā)展傾向（杜莉和周津宇，2018），即更多的金融資源融入到綠色產(chǎn)業(yè)和綠色項目中，支持生態(tài)文明的建設(shè)與發(fā)展。

在綠色治理方面，碳排放權(quán)交易、綠色PPP的出現(xiàn)在一定程度上彌補了綠色資金的缺口，但我國當(dāng)前碳排放權(quán)交易發(fā)展依然存在著區(qū)域不平衡、政策差異化以及激勵機(jī)制不足等問題（杜莉和萬方，2017）。Scholtens（2006）研究了金融與生態(tài)建設(shè)之間的影響機(jī)制，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，綠色金融可以通過資源優(yōu)化的方式，實現(xiàn)對生態(tài)建設(shè)的支持，從而解決環(huán)境發(fā)展問題。

在綠色金融發(fā)展戰(zhàn)略與路徑等方面，Salazar（1988）強(qiáng)調(diào)綠色金融關(guān)注經(jīng)濟(jì)社會的可持續(xù)發(fā)展，應(yīng)該通過綠色金融的手段強(qiáng)化對資源的管理，實現(xiàn)資源節(jié)約。Marcel（2001）提出了綠色金融發(fā)展的四大階段，需要循序善誘才能更好地引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)開展綠色金融業(yè)務(wù)。王守貞（2018）從發(fā)揮所有利益相關(guān)方合力的角度提出綠色金融發(fā)展的路徑。陳凱（2017）從法律保障、激勵政策、政府推動協(xié)同的角度為綠色金融發(fā)展提供了系統(tǒng)化的方案。

在綠色金融發(fā)展存在問題等方面，王波，鄭聯(lián)盛（2018）等認(rèn)為。我國綠色金融發(fā)展處于初級階段，整體而言，還面臨著政府引導(dǎo)機(jī)制不健全、政策激勵不足，參與主體不足、綠色觀念滯后，發(fā)展動力不足與產(chǎn)品創(chuàng)新缺乏等問題。

三、綠色金融評價體系構(gòu)建

綠色金融評價體系是反映綠色金融發(fā)展?fàn)顩r的指示表。為進(jìn)一步破解當(dāng)前我國綠色金融發(fā)展中面臨的諸多問題與困境，參考銀監(jiān)會發(fā)布的《綠色信貸實施情況關(guān)鍵評價指標(biāo)》，結(jié)合綠色金融的特征，并突出綠色金融服務(wù)機(jī)構(gòu)的功能特色，構(gòu)建綠色金融發(fā)展指標(biāo)體系，推進(jìn)綠色金融全面深化發(fā)展。破解當(dāng)前綠色金融發(fā)展需要在增強(qiáng)覆蓋面、產(chǎn)品創(chuàng)新、風(fēng)險控制等方面引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)發(fā)展。其中，綠色信貸規(guī)模占比反映綠色金融的覆蓋面情況，綠色信貸增長占比反映綠色金融的普及速度，綠色信貸不良率反映綠色金融的風(fēng)險控制狀態(tài)，綠色信貸創(chuàng)新反映綠色金融的產(chǎn)品創(chuàng)新狀況。這些維度構(gòu)成了綠色金融全面、穩(wěn)健發(fā)展的基礎(chǔ)。在此基礎(chǔ)上，采用德爾菲法對權(quán)重評價，得到指標(biāo)權(quán)重。綠色金融評價體系見表1所示。

四、綠色金融政策效應(yīng)評價

綠色金融政策旨在減少非期望產(chǎn)出，推進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)與發(fā)展。綠色金融政策的效果如何，是否達(dá)到政策預(yù)期，需要通過實證檢驗。檢驗政策效果的方法主要是傾向匹配得分（PSM）方法。該方法主要通過特征變量，匹配實施與未實施綠色金融政策的地區(qū)，考察兩者之間比如主要污染物是否存在顯著差異，進(jìn)而實現(xiàn)對政策效應(yīng)的評價。

示隨機(jī)干擾項。其中，二氧化碳排放量是根據(jù)IPCC（2006）中的方法計算;人均GDP是地區(qū)GDP與人口總數(shù)比值;人均企業(yè)數(shù)量是地區(qū)企業(yè)數(shù)量與人口總數(shù)比值，人均能源消費量是地區(qū)煤炭消費量與人口總數(shù)比值。原始數(shù)據(jù)來自《中國統(tǒng)計年鑒》（2010-2017）、《中國能源消費年鑒》（2010-2017）。根據(jù)控制變量，為實施政策的對象匹配合適的對象，通過實驗組與對照組進(jìn)行300次抽樣，以及采取多種匹配方法，保證結(jié)果的穩(wěn)健性。

從平衡性檢驗來看，本文所選取的三個控制變量在試驗組與控制組之間沒有顯著差異，可以用這些控制變量作為匹配的變量。由平衡性檢驗表可以看出，三個控制變量在匹配之前的偏差較大，但是在匹配之后的偏差為0，說明試驗組與控制組在這些控制變量匹配的作用下，得到了很好的匹配。

實證分析結(jié)果表明，綠色金融政策對環(huán)境污染具有良好的治理作用。這一結(jié)論與Labatt & White（2002）的研究不謀而合。綠色金融是連接金融資源與環(huán)境保護(hù)的橋梁，兩者的溝通不僅有助于金融機(jī)構(gòu)管理風(fēng)險和實現(xiàn)轉(zhuǎn)型，而且有利于生態(tài)環(huán)境建設(shè)的發(fā)展。綠色金融對環(huán)境影響的微觀機(jī)制在于，通過綠色金融資源在產(chǎn)業(yè)、企業(yè)內(nèi)的重新配置，為綠色技術(shù)改造、綠色項目發(fā)展提供支持。但值得注意的是，中東部地區(qū)綠色金融發(fā)展較西部更為深入，而西部地區(qū)綠色金融發(fā)展顯得滯后，需要從政策層面上加快綠色金融發(fā)展。

五、對策建議

一是完善綠色金融激勵機(jī)制。綠色金融發(fā)展的初級階段，由于風(fēng)險補償機(jī)制、考核機(jī)制等制度缺失，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)對綠色金融投入不足以及地方政府綠色金融支持參與不夠。這就需要從頂層設(shè)計的角度，一方面建立完善的風(fēng)險補償機(jī)制，大力建設(shè)擔(dān)保基金、引導(dǎo)基金，并鼓勵第三方認(rèn)證機(jī)構(gòu)、信用評級機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)、環(huán)境風(fēng)險評估機(jī)構(gòu)等專業(yè)性中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的發(fā)展，從商業(yè)可持續(xù)的角度，對差異化的綠色產(chǎn)業(yè)、綠色項目投資提供異質(zhì)性的風(fēng)險補償措施。另一方面從政績激勵的角度，改變傳統(tǒng)唯GDP論的晉升制度，轉(zhuǎn)而重視綠色治理的政績考核，增強(qiáng)綠色金融發(fā)展的內(nèi)生動力。

二是健全信息共享機(jī)制。金融本質(zhì)上是一種制度安排，由于信息不對稱的存在，導(dǎo)致不能實現(xiàn)對綠色產(chǎn)業(yè)與綠色項目資源的優(yōu)化配置。這就需要一方面運用金融科技手段，通過管理金融的資金流、信息流等，依托供應(yīng)鏈金融、投貸聯(lián)動等模式，從技術(shù)、規(guī)制等手段規(guī)范企業(yè)的綠色金融活動。另一方面，要建立多元化的監(jiān)督、評級體系，加強(qiáng)對企業(yè)不合規(guī)行為的管制方式，提高對綠色金融資源的引導(dǎo)，實現(xiàn)對綠色金融資源的優(yōu)化配置。

三是培育一流綠色金融人才。一是鼓勵研究院所與金融機(jī)構(gòu)聯(lián)合申報研究課題，加強(qiáng)基礎(chǔ)理論研究;二是鼓勵金融機(jī)構(gòu)建立人才實踐基地，通過對大專院校學(xué)生的崗位實踐，增強(qiáng)學(xué)以致用的能力;三是支持金融機(jī)構(gòu)建立研發(fā)與實踐團(tuán)隊，對產(chǎn)品或業(yè)務(wù)創(chuàng)新提供財政補貼、創(chuàng)新獎勵等支持，激發(fā)人才培育與創(chuàng)新的動力。

四是加強(qiáng)綠色金融產(chǎn)品研發(fā)和風(fēng)險管理。加強(qiáng)對金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)督考核，依據(jù)綠色金融考核體系，激勵金融部門設(shè)計更加符合國情的綠色金融產(chǎn)品與服務(wù)，拓寬業(yè)務(wù)范圍，促進(jìn)綠色金融發(fā)展。

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Research on the Development Status and Evaluation of Green Finance

DONG Yanzi

（Xian Branch Business Management Department of PBC， Xian Shannxi? 710072）

Abstract： Since the Eighteenth National Congress of the Communist Party of China， the construction of ecological civilization has been raised to a new historical height. The 13th Five-Year Plan proposes that we should vigorously develop green finance， promote the construction of ecological civilization and promote the economic restructuring of our country. On the basis of explaining the policy and the practice and theoretical research status of green finance development in China， this paper further analyses the problems and dilemmas of green finance development， and on this basis， studies the construction of green finance evaluation system， with a view to strengthening direction guidance. Finally， the paper evaluates the effect of green finance policy by PSM method， and puts forward policy suggestions to the government management department to promote the leapfrog development of green finance.

Keywords： green finance;evaluation system; policy effects;countermeasures and suggestions

責(zé)任編輯、校對：梁艷彬