投資者情緒
- 數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度、投資者情緒與股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)
轉(zhuǎn)型如何在投資者情緒與股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)路徑中發(fā)揮作用。研究表明：當(dāng)投資者情緒高漲時(shí)，股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)會(huì)相應(yīng)增加。數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)整個(gè)路徑有負(fù)向調(diào)節(jié)作用；企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度越高，對(duì)投資者情緒高漲帶來(lái)的股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)抑制能力越強(qiáng)。綜合以上結(jié)論，企業(yè)應(yīng)積極推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，以減少由投資者情緒高漲帶來(lái)的股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)。本文基于數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度，驗(yàn)證了數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的調(diào)節(jié)效應(yīng)并提出了相關(guān)發(fā)展建議，以期為制造業(yè)和企業(yè)制定數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略提供參考。關(guān)鍵詞：制造業(yè)；投資者情緒；股價(jià)崩
中國(guó)商論 2024年2期2024-01-20
- 投資者關(guān)注與定向增發(fā)定價(jià)效率
注能夠影響投資者情緒進(jìn)而降低定向增發(fā)二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)值定價(jià)效率。本研究可為中小投資者在二級(jí)市場(chǎng)上理性與非理性行為提供新的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)，為證監(jiān)會(huì)監(jiān)督互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)等媒體信息披露，提高投資者獲取信息的準(zhǔn)確性提供政策依據(jù)?！娟P(guān)鍵詞】 投資者關(guān)注； 定向增發(fā)； 定價(jià)效率； 投資者情緒； 信息不對(duì)稱【中圖分類號(hào)】 F823.48；F832.5? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A? 【文章編號(hào)】 1004-5937（2023）17-0091-09一、引言黨的二十大報(bào)告指出要健全資本市場(chǎng)功能，
會(huì)計(jì)之友 2023年17期2023-08-29
- 市場(chǎng)市盈率差異對(duì)AH股溢價(jià)的影響
場(chǎng)市盈率；投資者情緒；AH股溢價(jià)；二級(jí)市場(chǎng)；理性投資本文索引：丁翔宇.[J].中國(guó)商論，2023（16）：-132.中圖分類號(hào)：F832.5 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2023）08（b）--051 引言近年來(lái)，恒生AH股溢價(jià)指數(shù)（HSAHP）在震蕩中上升：2016年12月5日，標(biāo)志著陸港兩地股市互聯(lián)互通的深港通啟動(dòng)，當(dāng)日的HSAHP為123.91；2019年12月16日，新冠疫情剛剛爆發(fā)，HSAHP為127.38；2022年10月31
中國(guó)商論 2023年16期2023-08-29
- 多層次資本市場(chǎng)收益和投資者情緒的溢出效應(yīng)
市場(chǎng)收益和投資者情緒之間有著復(fù)雜關(guān)系， TVP-VAR 模型研究表明：中國(guó)滬深主板、科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板三層次資本市場(chǎng)投資者情緒相互間具有非對(duì)稱溢出性；資本市場(chǎng)收益間存在非對(duì)稱相互溢出；資本市場(chǎng)情緒有著顯著的正溢出效應(yīng)，而且溢出效應(yīng)呈現(xiàn)市場(chǎng)差異性與時(shí)變異質(zhì)性。整體來(lái)講，不同層次市場(chǎng)情緒和收益因相互正向溢出而不斷增長(zhǎng)強(qiáng)化，短暫期交叉溢出效應(yīng)波動(dòng)性比維持期效應(yīng)波動(dòng)更劇烈，三層次股市收益波動(dòng)性對(duì)短期市場(chǎng)情緒溢出效應(yīng)更加敏感。關(guān)鍵詞：TVP-VAR 模型；資本市場(chǎng)收益；
中國(guó)商論 2023年15期2023-08-24
- 投資者情緒與股價(jià)：基于業(yè)績(jī)說明會(huì)語(yǔ)調(diào)分析
績(jī)說明會(huì)中投資者情緒對(duì)股價(jià)的影響，基于2014—2020年業(yè)績(jī)說明會(huì)文本和股票交易數(shù)據(jù)，利用自然語(yǔ)言處理技術(shù)統(tǒng)計(jì)文本中積極和消極語(yǔ)調(diào)，并分析與股票累計(jì)超額收益率的關(guān)系。實(shí)證結(jié)果表明，投資者在業(yè)績(jī)說明會(huì)上使用的消極語(yǔ)調(diào)詞匯越多，會(huì)后股票累計(jì)超額收益率下降越大，但積極詞匯對(duì)收益率沒有顯著影響。此結(jié)果進(jìn)一步豐富了我國(guó)股票市場(chǎng)的定價(jià)機(jī)制相關(guān)研究。關(guān)鍵詞：語(yǔ)調(diào)；投資者情緒；累計(jì)超額收益率；業(yè)績(jī)說明會(huì)中圖分類號(hào)：F832.5? ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A? ? ? 文章
經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊 2023年7期2023-05-21
- 利率對(duì)股價(jià)的間接時(shí)變影響
注。文章以投資者情緒為中介變量，根據(jù)預(yù)期效應(yīng)與羊群效應(yīng)理論，使用2005年6月至2021年5月相關(guān)月度數(shù)據(jù)，構(gòu)造帶有隨機(jī)波動(dòng)的時(shí)變參數(shù)向量自回歸（TVP-SV-VAR）模型，研究不同經(jīng)濟(jì)時(shí)期利率對(duì)股價(jià)的間接時(shí)變影響。研究發(fā)現(xiàn)：在短期，利率對(duì)股價(jià)的影響具有顯著性和時(shí)變性，且利率通過投資者情緒間接時(shí)變影響股價(jià)的傳導(dǎo)機(jī)制在短期內(nèi)顯著，投資者情緒對(duì)股價(jià)的影響較為平穩(wěn)。在不同經(jīng)濟(jì)時(shí)期，利率對(duì)投資者情緒的影響與投資者情緒對(duì)股價(jià)的影響皆不對(duì)稱，利率通過投資者情緒間接影響
會(huì)計(jì)之友 2023年9期2023-05-05
- 新經(jīng)濟(jì)背景下碳信息披露對(duì)融資成本的影響
披露水平、投資者情緒和融資成本的關(guān)系，并進(jìn)一步分析不同經(jīng)濟(jì)周期的差異。結(jié)果表明：提高碳信息披露水平能夠降低融資成本，受投資者情緒的影響碳信息披露水平越高的企業(yè)融資成本越低，并在經(jīng)濟(jì)低迷期更加顯著。研究對(duì)企業(yè)在新經(jīng)濟(jì)背景下通過碳信息披露實(shí)現(xiàn)健康長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展具有參考價(jià)值，為引導(dǎo)企業(yè)正確處理投資者情緒的變化從而獲得低成本融資提供經(jīng)驗(yàn)證據(jù)?！娟P(guān)鍵詞】 新經(jīng)濟(jì)背景； 碳信息披露水平； 融資成本； 投資者情緒； 經(jīng)濟(jì)周期【中圖分類號(hào)】 F275.5；F832.5? 【文獻(xiàn)
會(huì)計(jì)之友 2022年24期2022-12-22
- 疫情背景下投資者情緒與股價(jià)關(guān)系研究
，具體探究投資者情緒與滬深300指數(shù)收盤價(jià)的相互影響關(guān)系，并通過Granger因果檢驗(yàn)研究其中情緒與價(jià)格之間的因果關(guān)系，最后進(jìn)行脈沖響應(yīng)分析，進(jìn)一步研究投資者情緒和收盤價(jià)之間長(zhǎng)期的相互影響效應(yīng)?！娟P(guān)鍵詞】投資者情緒；股票價(jià)格；脈沖響應(yīng)分析；VAR模型；行為金融【中圖分類號(hào)】F830.59一、引言行為金融學(xué)以市場(chǎng)參與主體非理性假設(shè)為基礎(chǔ)，在傳統(tǒng)金融學(xué)理論的基礎(chǔ)上納入心理學(xué)、行為科學(xué)等學(xué)科的研究。從行為金融學(xué)角度來(lái)看，市場(chǎng)中存在理性投資者和非理性投資者，理性投
國(guó)際商務(wù)財(cái)會(huì) 2022年10期2022-06-23
- 比特幣與中國(guó)投資者情緒
理性因素如投資者情緒的影響。文章梳理了有關(guān)比特幣屬性和價(jià)值決定影響因素的文獻(xiàn)研究，并將中國(guó)投資者情緒與比特幣波動(dòng)性聯(lián)系起來(lái)，通過擴(kuò)展性的TGARCH模型，得出中國(guó)市場(chǎng)的投資者情緒對(duì)比特幣價(jià)格波動(dòng)性具有顯著影響的結(jié)論。關(guān)鍵詞：比特幣;價(jià)格波動(dòng)性;投資者情緒;TGARCH中圖分類號(hào)：F49;F821;F224文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1005-6432（2022）14-0072-06DOI：10.13939/j.cnki.zgsc.2022.14.0721 引
中國(guó)市場(chǎng) 2022年14期2022-06-07
- 貨幣政策、投資者情緒對(duì)股市流動(dòng)性的影響研究
貨幣政策、投資者情緒和股票市場(chǎng)相關(guān)數(shù)據(jù)為樣本，基于格蘭杰因果檢驗(yàn)、脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解等方法，對(duì)貨幣供應(yīng)量、銀行間7天同業(yè)拆借利率、ISI投資者情緒指標(biāo)和股市流動(dòng)性之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系進(jìn)行分析。結(jié)果表明，貨幣政策和投資者情緒均對(duì)股市流動(dòng)性產(chǎn)生正向影響，其中，市場(chǎng)利率對(duì)股市流動(dòng)性變化的貢獻(xiàn)率最高，貨幣供應(yīng)量的貢獻(xiàn)率最低;貨幣政策對(duì)股市流動(dòng)性沖擊的響應(yīng)強(qiáng)度最大，貨幣供應(yīng)量對(duì)股市流動(dòng)性的影響時(shí)長(zhǎng)明顯短于市場(chǎng)利率和投資者情緒。關(guān)鍵詞：股市流動(dòng)性;貨幣政策;投資者情緒中
經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊 2022年14期2022-06-01
- 科創(chuàng)板IPO破發(fā)的影響因素研究
二級(jí)市場(chǎng)投資者情緒低迷是首日破發(fā)的重要原因。 但是IPO三個(gè)月后， 成大生物股價(jià)仍然持續(xù)走低， 這主要是受到公司基本面不佳的影響。 從多個(gè)角度理解IPO破發(fā)的原因， 可為完善科創(chuàng)板詢價(jià)定價(jià)等相關(guān)制度、促進(jìn)監(jiān)管層對(duì)市場(chǎng)參與方保持持續(xù)關(guān)注提供啟示?！娟P(guān)鍵詞】科創(chuàng)板；IPO破發(fā)；詢價(jià)新規(guī)；投資者情緒；成大生物【中圖分類號(hào)】F832.51? ? ? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A? ? ? 【文章編號(hào)】1004-0994（2022）21-0128-10一、引言隨著科創(chuàng)板注冊(cè)制
財(cái)會(huì)月刊·上半月 2022年11期2022-05-30
- 公司不確定性對(duì)現(xiàn)金持有價(jià)值的影響
持有價(jià)值及投資者情緒與公司不確定性對(duì)現(xiàn)金持有價(jià)值的影響。 研究發(fā)現(xiàn)： 上市公司現(xiàn)金持有價(jià)值顯著為正， 這在高不確定性公司中更明顯; 同投資者情緒高漲期相比， 投資者情緒低落期的正向現(xiàn)金持有價(jià)值更高; 在投資者情緒高漲期， 高不確定性公司的正向現(xiàn)金持有價(jià)值較高， 且與低不確定性公司的現(xiàn)金持有價(jià)值差異更大; 在投資者情緒低落期， 高、低不確定性公司的正向現(xiàn)金持有價(jià)值均較高但二者之間的差異較小。 本研究發(fā)現(xiàn)了影響現(xiàn)金持有價(jià)值的新因素， 提供了投資者情緒因素具有資
財(cái)會(huì)月刊·下半月 2022年9期2022-05-30
- 經(jīng)濟(jì)政策不確定性、投資者情緒與股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)
不確定性、投資者情緒和股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)之間的作用關(guān)系，發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)政策不確定性和投資者情緒均對(duì)股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)有正面影響，且投資者情緒具有中介效應(yīng)，可以放大經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的影響。對(duì)于政府機(jī)關(guān)進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控、完善股票市場(chǎng)體系建設(shè)具有借鑒意義?！娟P(guān)鍵詞】經(jīng)濟(jì)政策不確定性；投資者情緒；股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)；PVAR模型【中圖分類號(hào)】F275一、引言在過去的幾十年里，中國(guó)的股票市場(chǎng)發(fā)生了多次股價(jià)崩盤現(xiàn)象，不僅不利于股市的健康平穩(wěn)發(fā)展，同時(shí)也影響了市場(chǎng)上的投資行為。研
國(guó)際商務(wù)財(cái)會(huì) 2022年8期2022-05-29
- 社交媒體大數(shù)據(jù)和股票市場(chǎng)的研究述評(píng)與探索
資者關(guān)注和投資者情緒兩個(gè)維度，對(duì)社交媒體大數(shù)據(jù)和股票市場(chǎng)關(guān)聯(lián)研究的文獻(xiàn)進(jìn)行了歸納和梳理，總結(jié)主要發(fā)現(xiàn)，明確社交媒體到股票市場(chǎng)的傳導(dǎo)機(jī)制，從而更深刻地理解投資者行為。對(duì)未來(lái)研究方向進(jìn)行了展望，以期為進(jìn)一步的研究提供參考。關(guān)鍵詞：社交媒體大數(shù)據(jù);投資者關(guān)注;投資者情緒;股票市場(chǎng)中圖分類號(hào)：F832.51文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1005-6432（2022）11-0045-05DOI：10.13939/j.cnki.zgsc.2022.11.0451 引言隨著經(jīng)
中國(guó)市場(chǎng) 2022年11期2022-04-04
- 基于輿情分析的投資者情緒指標(biāo)對(duì)科技業(yè)股票收益率的影響
頒布會(huì)影響投資者情緒，這些情緒會(huì)直觀反映在網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上?；诖?，先使用Python爬蟲技術(shù)和輿情分析方法獲取投資者情緒數(shù)據(jù)，再?gòu)腁股科技業(yè)選取59支樣本股，以2018年1月至2020年9月的周度數(shù)據(jù)研究投資者情緒、貨幣政策與科技業(yè)股票收益率之間的相互關(guān)系。通過實(shí)證分析和穩(wěn)健性檢驗(yàn)后得出結(jié)論：投資者情緒在貨幣政策和科技業(yè)股票收益率之間起調(diào)節(jié)作用。最后提出相關(guān)建議。關(guān)鍵詞：投資者情緒;多元線性回歸;輿情分析;Python網(wǎng)絡(luò)爬蟲中圖分類號(hào)：C93? ? 文獻(xiàn)標(biāo)志
經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊 2022年8期2022-03-31
- 經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)我國(guó)股票價(jià)格的影響研究
時(shí)期可以對(duì)投資者情緒和股票價(jià)格產(chǎn)生正向影響。通過構(gòu)建TVAR模型進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，在常規(guī)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)環(huán)境下，經(jīng)濟(jì)政策不確定性會(huì)對(duì)投資者情緒和股票價(jià)格產(chǎn)生負(fù)向影響;而當(dāng)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)時(shí)，經(jīng)濟(jì)政策不確定性會(huì)提升投資者情緒，推動(dòng)股票價(jià)格上漲。研究表明，不確定性并非總是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的負(fù)面因素，在經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的環(huán)境下可以對(duì)投資產(chǎn)生積極影響。[關(guān)鍵詞] ?經(jīng)濟(jì)政策不確定性;股票價(jià)格;投資者情緒[中圖分類號(hào)]? F832?? [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A?? [文章編號(hào)] 1008—176
- 基于投資者情緒的突發(fā)事件對(duì)股票收益率影響研究
空”信息下投資者情緒的變化以及對(duì)相關(guān)概念股收益率的影響，最終得出一般性結(jié)論和建議。關(guān)鍵詞：螞蟻集團(tuán)事件;概念股;投資者情緒;事件研究法中圖分類號(hào)：F832.51 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1005-6432（2022）04-0003-03DOI：10.13939/j.cnki.zgsc.2022.04.0031 前言投資者情緒是指投資者對(duì)未來(lái)預(yù)期的系統(tǒng)性偏差，是投資者投資意愿或預(yù)期的體現(xiàn)，是行為金融學(xué)領(lǐng)域一個(gè)重要研究范疇。由于投資者情緒受不同資質(zhì)水平、投資
中國(guó)市場(chǎng) 2022年4期2022-03-19
- 投資者情緒、財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量與投資效率
樣本量，對(duì)投資者情緒、財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量和投資效率之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證。研究結(jié)果表明，投資者情緒能顯著影響投資效率，財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量也顯著影響投資效率;投資者情緒對(duì)投資效率存在直接和間接兩種影響，且財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量在投資者情緒和投資效率之間發(fā)揮顯著中介作用。 關(guān)鍵詞：投資者情緒;投資效率;財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量;中介效應(yīng) 一、引言 對(duì)于投資者情緒對(duì)企業(yè)投資效率的研究，國(guó)內(nèi)外已有豐碩的學(xué)術(shù)成果。現(xiàn)在從“迎合渠道”角度拓展研究思路，會(huì)不會(huì)發(fā)生管理者出于迎合投資者情緒的原因去修飾財(cái)
中國(guó)集體經(jīng)濟(jì) 2022年1期2022-03-17
- 貧困治理參與、投資者情緒與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)
企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)；投資者情緒在企業(yè)參與貧困治理抑制企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的路徑中起部分中介作用，即參與貧困治理后，能夠通過促使投資者情緒高漲，降低股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；新型政商關(guān)系能夠改善企業(yè)的外部環(huán)境，顯著放大企業(yè)參與貧困治理對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的積極影響；國(guó)有企業(yè)參與貧困治理降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)更為突出；地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平對(duì)于企業(yè)參與貧困治理與其風(fēng)險(xiǎn)水平關(guān)系的影響無(wú)顯著差異。研究結(jié)論有助于為降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)揮企業(yè)治理功能和構(gòu)建新型政商關(guān)系等提供經(jīng)驗(yàn)證據(jù)與新的思考方向。[關(guān)鍵詞]參與治理；貧困治理；投資
現(xiàn)代管理科學(xué) 2022年6期2022-03-07
- 投資者情緒與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷
樣本， 將投資者情緒引入產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷進(jìn)行考察， 結(jié)果表明： 投資者情緒通過股票增發(fā)籌資渠道、股票配股籌資渠道和債券發(fā)行籌資渠道向產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷傳遞不利影響。 此外， 投資者情緒呈現(xiàn)的負(fù)面作用與機(jī)構(gòu)持股比例有關(guān)， 社保持股比例和險(xiǎn)資持股比例的提高能夠有效減少投資者情緒對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷的負(fù)面影響， 而基金持股比例不同所造成的差異不顯著。 因此， 建議合理引導(dǎo)個(gè)人投資者情緒， 并對(duì)機(jī)構(gòu)投資行為進(jìn)行適當(dāng)監(jiān)管?！娟P(guān)鍵詞】投資者情緒;產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu);資本市場(chǎng);機(jī)構(gòu)持股【中圖分類
財(cái)會(huì)月刊·上半月 2022年2期2022-02-28
- 投資者情緒對(duì)資產(chǎn)定價(jià)效率的影響
：近年來(lái)，投資者情緒在資產(chǎn)定價(jià)領(lǐng)域的應(yīng)用越來(lái)越廣泛。行為金融學(xué)派認(rèn)為投資者是有限理性的，投資者情緒會(huì)影響資產(chǎn)定價(jià)效率。為豐富現(xiàn)有的投資者情緒對(duì)資產(chǎn)定價(jià)的研究，本文基于主成分分析法，選取6個(gè)情緒代理變量，構(gòu)建復(fù)合間接型情緒指數(shù)，并將其作為情緒因子引入Fama-French三因子模型，檢驗(yàn)其對(duì)資產(chǎn)定價(jià)效率的影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，情緒因子在5%的顯著性水平下影響整體股票市場(chǎng)，在10%的顯著性水平下對(duì)中小盤股造成影響。關(guān)鍵詞：資產(chǎn)定價(jià)效率;投資者情緒;Fama-Fren
商業(yè)2.0-市場(chǎng)與監(jiān)管 2022年2期2022-01-09
- 投機(jī)行為與股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)
崩盤風(fēng)險(xiǎn);投資者情緒一、引言自證券市場(chǎng)1992年成立以來(lái)，短短二十幾年的時(shí)光歷程，我國(guó)股民人數(shù)就激增至1.7億人。且博彩業(yè)也進(jìn)入快速發(fā)展通道，據(jù)財(cái)政部統(tǒng)計(jì)，2020年全國(guó)銷售彩票高達(dá)3339.51億元，較于2008年增長(zhǎng)了2倍多，以上均充分反映了國(guó)內(nèi)居民日益旺盛的博彩需求以及投機(jī)行為的廣泛存在。投資者的投機(jī)行為及其所形成的投機(jī)氛圍將會(huì)對(duì)股價(jià)的走勢(shì)產(chǎn)生深刻的影響。股價(jià)無(wú)時(shí)無(wú)刻不在變動(dòng)，暴漲暴跌也是屢見不鮮，即便是發(fā)展已經(jīng)較為成熟的美國(guó)證券市場(chǎng) （如1987年
商業(yè)2.0-市場(chǎng)與監(jiān)管 2022年1期2022-01-08
- 淺析中國(guó)股市假日效應(yīng)的市場(chǎng)異象
為金融學(xué);投資者情緒1 引言1.1 寫作背景中國(guó)資本市場(chǎng)和股票交易市場(chǎng)隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展程度和開放程度日漸成熟，除了機(jī)構(gòu)投資者外愈來(lái)愈多的個(gè)人投資者參與到了中國(guó)的股票市場(chǎng)交易中。而中國(guó)的股市也同其他國(guó)家股市一樣出現(xiàn)了因投資者情緒引起的股市異象。對(duì)于投資者情緒引起的股市異象，越來(lái)越多的人通過行為金融學(xué)這一學(xué)科進(jìn)行研究。1.2 文獻(xiàn)綜述徐聞?dòng)睿?013）認(rèn)為如果根據(jù)假日效應(yīng)進(jìn)行投資組合的選擇，則當(dāng)投資組合考慮到假日效應(yīng)的情況下收益會(huì)明顯高于未考慮假日效應(yīng)的投資
裝備維修技術(shù) 2022年3期2021-12-06
- 并購(gòu)商譽(yù)會(huì)影響企業(yè)資產(chǎn)誤定價(jià)嗎？
息不對(duì)稱和投資者情緒是并購(gòu)商譽(yù)影響資產(chǎn)誤定價(jià)的中介機(jī)制;調(diào)節(jié)效應(yīng)表明，并購(gòu)商譽(yù)與資產(chǎn)誤定價(jià)正相關(guān)關(guān)系在非“四大”、分析師關(guān)注低和機(jī)構(gòu)投資者持股比例低的分組中更加顯著，進(jìn)而論證了外部審計(jì)、分析師關(guān)注和機(jī)構(gòu)投資者持股具有積極的治理效應(yīng)。本文在豐富并購(gòu)商譽(yù)相關(guān)研究的同時(shí)，也對(duì)降低資產(chǎn)誤定價(jià)進(jìn)而提高資本市場(chǎng)資源配置效率具有一定的理論和現(xiàn)實(shí)意義。關(guān)鍵詞：并購(gòu)商譽(yù);資產(chǎn)誤定價(jià);信息不對(duì)稱;投資者情緒中圖分類號(hào)：F830? 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A? 文章編號(hào)：1674-2265
金融發(fā)展研究 2021年10期2021-11-21
- 買賣權(quán)平價(jià)關(guān)系偏離能預(yù)測(cè)現(xiàn)貨市場(chǎng)收益嗎？
市場(chǎng)信息與投資者情緒顯著相關(guān)。關(guān)鍵詞：買賣權(quán)平價(jià)關(guān)系;隱含波動(dòng)率差;市場(chǎng)效率;投資者情緒;流動(dòng)性一、引言市場(chǎng)是信息的集散地，對(duì)市場(chǎng)信息的提煉一直是學(xué)者們研究的重點(diǎn)。若能合理利用市場(chǎng)信息，就可以提前對(duì)市場(chǎng)未來(lái)可能出現(xiàn)的金融風(fēng)險(xiǎn)做好應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備。近年來(lái)，衍生品的發(fā)展催生了大量針對(duì)衍生品市場(chǎng)信息的研究，其中由于期權(quán)支付的非線性，期權(quán)市場(chǎng)的隱含信息成為目前研究的熱點(diǎn)。雖然理論上期權(quán)是冗余證券，期權(quán)市場(chǎng)無(wú)法反映標(biāo)的市場(chǎng)以外的信息，然而在現(xiàn)實(shí)中期權(quán)市場(chǎng)相對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)存在著一
金融發(fā)展研究 2021年8期2021-09-15
- 基于PLS法的投資者情緒與股票收益率研究
一方法構(gòu)建投資者情緒指數(shù)。通過構(gòu)建出的投資者情緒指數(shù)來(lái)分析投資者情緒指數(shù)與不同行業(yè)股票收益率之間的關(guān)系。文章設(shè)立了一個(gè)對(duì)照組，將股票市場(chǎng)中的行業(yè)分為波動(dòng)性較大的行業(yè)和波動(dòng)性較小的行業(yè)進(jìn)行對(duì)比分析，從而得出以下的結(jié)論：投資者情緒對(duì)股票市場(chǎng)收益率的影響是有限的，波動(dòng)較小的行業(yè)受情緒的影響比波動(dòng)大的行業(yè)受情緒的影響大。[關(guān)鍵詞]投資者情緒;偏最小二乘法（PLS）;股票行業(yè);股票收益率[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2021.26.0361 引
中國(guó)市場(chǎng) 2021年26期2021-09-15
- 投資者情緒與股指關(guān)系的實(shí)證研究
眾多文獻(xiàn)對(duì)投資者情緒資產(chǎn)定價(jià)進(jìn)行研究，并且很多文獻(xiàn)都通過將投資者情緒假設(shè)為一個(gè)均值回歸隨機(jī)過程構(gòu)建出帶均值回歸投資者情緒的資產(chǎn)定價(jià)模型，以此分析情緒自身對(duì)股價(jià)和投資者投資決策行為的影響。但上述模型成立有兩個(gè)前提假設(shè)：假設(shè)之一是投資者情緒是股票資產(chǎn)定價(jià)的系統(tǒng)性因子，即投資者情緒會(huì)對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生顯著性影響;假設(shè)之二是投資者情緒可以用均值回歸這樣一個(gè)隨機(jī)過程來(lái)衡量?；诖?，本小節(jié)將針對(duì)這兩個(gè)前提假設(shè)進(jìn)行相關(guān)的實(shí)證檢驗(yàn)。實(shí)證結(jié)果表明，對(duì)于日度、周度和月度的市場(chǎng)情緒
商業(yè)2.0-市場(chǎng)與監(jiān)管 2021年1期2021-09-10
- 信息披露質(zhì)量、投資者情緒與科創(chuàng)板IPO抑價(jià)
披露質(zhì)量、投資者情緒與IPO抑價(jià)的關(guān)系。研究結(jié)果表明：信息披露質(zhì)量和投資者情緒均與IPO抑價(jià)呈正相關(guān)，信息披露質(zhì)量會(huì)發(fā)揮信號(hào)傳遞作用，推動(dòng)投資者情緒高漲，帶動(dòng)更多投資者加入投資，從而導(dǎo)致更高的抑價(jià)。關(guān)鍵詞：信息披露質(zhì)量;投資者情緒;信號(hào)傳遞理論;科創(chuàng)板;IPO抑價(jià)中圖分類號(hào)：F832.48 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：ADOI：10.12245/j.issn.2096-6776.2021.12.241 引言IPO抑價(jià)是指在新股發(fā)行時(shí)首日的漲跌幅度。我國(guó)的IPO抑價(jià)幅度顯著
商展經(jīng)濟(jì)·下半月 2021年6期2021-09-10
- 并購(gòu)商譽(yù)、投資者情緒與企業(yè)股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)
購(gòu)商譽(yù); 投資者情緒; 企業(yè)股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)【中圖分類號(hào)】 F275.1? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A? 【文章編號(hào)】 1004-5937（2021）17-0019-08一、引言長(zhǎng)期以來(lái)，并購(gòu)重組在企業(yè)資源整合、業(yè)績(jī)提升方面發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。在監(jiān)管部門對(duì)上市公司并購(gòu)重組的大力支持下，資本市場(chǎng)掀起一股并購(gòu)潮，與之相伴的是并購(gòu)過程形成的商譽(yù)規(guī)模井噴式增長(zhǎng)。2010—2020年間，A股上市公司并購(gòu)重組交易總金額由2 305億元提升至1.21萬(wàn)億元，商譽(yù)總規(guī)模也相應(yīng)由95
會(huì)計(jì)之友 2021年17期2021-09-07
- 投資者情緒、極差與波動(dòng)率預(yù)測(cè)
中性偏度;投資者情緒[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2021.18.0551 文獻(xiàn)綜述目前對(duì)波動(dòng)率研究的模型主要分為兩大類。一類是對(duì)歷史波動(dòng)率建模的時(shí)間序列：Corsi（2010）構(gòu)建HAR-RV模型，通過日、周和月三種期限的已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率預(yù)測(cè)未來(lái)波動(dòng)率，以反映未來(lái)波動(dòng)率與不同期限已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率之間的偏相關(guān)性。Parkinson（1980）進(jìn)一步提出了極值理論方法，比傳統(tǒng)只用收盤價(jià)來(lái)做波動(dòng)率預(yù)測(cè)的方法5倍得有效。周田雨（2001）在極值理論
中國(guó)市場(chǎng) 2021年18期2021-07-01
- 投資者關(guān)注與股市收益
資者關(guān)注;投資者情緒;資產(chǎn)定價(jià);風(fēng)險(xiǎn)定價(jià);風(fēng)險(xiǎn)因子中圖分類號(hào)：F830.91? 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A? 文章編號(hào)：1674-2265（2021）04-0060-09DOI：10.19647/j.cnki.37-1462/f.2021.04.009一、引言有效市場(chǎng)理論認(rèn)為投資者是理性的，但是行為金融學(xué)卻指出投資者容易受到自身情緒的影響，從而使得資產(chǎn)價(jià)格偏離其內(nèi)在價(jià)值，致使金融市場(chǎng)非有效。常用來(lái)衡量投資者情緒的方法包括直接調(diào)查以及利用間接指標(biāo)兩種，其中直接調(diào)查是調(diào)查
金融發(fā)展研究 2021年4期2021-06-30
- 投資者情緒、發(fā)行特征與科創(chuàng)板IPO抑價(jià)
樣本，探究投資者情緒與發(fā)行特征對(duì)IPO抑價(jià)的影響。研究發(fā)現(xiàn)：雖然換手率對(duì)IPO抑價(jià)有較為顯著的影響，但是總體投資者情緒與IPO抑價(jià)并不存在顯著相關(guān)關(guān)系;上市公司發(fā)行特征的代理變量均與IPO抑價(jià)呈顯著關(guān)系，其中開盤價(jià)發(fā)行價(jià)之差、股價(jià)波動(dòng)率、總股本與IPO抑價(jià)呈顯著正相關(guān)，實(shí)際募集資金總額、發(fā)行費(fèi)用與其呈顯著負(fù)相關(guān)。關(guān)鍵詞：科創(chuàng)板?投資者情緒?發(fā)行特征?IPO抑價(jià)一、引言科創(chuàng)板于2019年7月22日正式運(yùn)營(yíng)，當(dāng)日首批25家公司成功上市。雖然科創(chuàng)板進(jìn)行了注冊(cè)制、
中國(guó)經(jīng)貿(mào)導(dǎo)刊 2021年11期2021-05-24
- 媒體報(bào)道、投資者情緒與股價(jià)波動(dòng)
性成為影響投資者情緒的一個(gè)指標(biāo)，進(jìn)而影響股票市場(chǎng)的整體走勢(shì)?；诖?，本文通過構(gòu)建媒體報(bào)道綜合指標(biāo)，運(yùn)用中介效應(yīng)分析方法，基于投資者情緒視角研究媒體報(bào)道對(duì)股價(jià)波動(dòng)的影響。研究結(jié)果表明：由于大多數(shù)投資者通過媒體報(bào)道的新聞事件獲取和構(gòu)建自己的信息框架，因此，媒體報(bào)道的議程設(shè)置這一特點(diǎn)使得投資者情緒發(fā)生積極或消極的變化，而投資者情緒對(duì)投資者的決策產(chǎn)生直接影響，進(jìn)而表現(xiàn)為媒體報(bào)道傾向性引發(fā)股價(jià)波動(dòng)。關(guān)鍵詞：媒體報(bào)道;投資者情緒;股價(jià)波動(dòng);媒體效應(yīng)中圖分類號(hào)：F830
財(cái)經(jīng)問題研究 2021年3期2021-04-25
- 投資者情緒與滬深股市表現(xiàn)
CICSI投資者情緒指數(shù)以及滬深300指數(shù)的數(shù)據(jù)，建立了投資者情緒與滬深股市變動(dòng)之間的向量自回歸模型，在模型構(gòu)建的基礎(chǔ)上，通過格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)以及脈沖響應(yīng)函數(shù)，對(duì)投資者情緒以及滬深股市變動(dòng)進(jìn)行了分析，并結(jié)合股票市場(chǎng)的實(shí)際情況，對(duì)實(shí)證檢驗(yàn)的結(jié)果進(jìn)行了分析和解釋。關(guān)鍵詞：投資者情緒;滬深股市;VAR模型中圖分類號(hào)：F832;F299.23一、引言傳統(tǒng)金融學(xué)中存在“理性人假設(shè)”，然而在現(xiàn)實(shí)中投資者并不是完全理性的，投資者的情緒在很大程度上會(huì)影響投資者的交易行為
中國(guó)應(yīng)急管理科學(xué) 2021年9期2021-03-16
- 投資者情緒與企業(yè)未來(lái)財(cái)務(wù)績(jī)效波動(dòng)
實(shí)證分析了投資者情緒與企業(yè)未來(lái)財(cái)務(wù)績(jī)效波動(dòng)的關(guān)系，同時(shí)分別對(duì)短期財(cái)務(wù)績(jī)效波動(dòng)和長(zhǎng)期財(cái)務(wù)績(jī)效波動(dòng)進(jìn)行精細(xì)化探討。研究發(fā)現(xiàn)，投資者情緒越積極，企業(yè)未來(lái)財(cái)務(wù)績(jī)效波動(dòng)程度越高。[關(guān)鍵詞] 投資者情緒;企業(yè);財(cái)務(wù)績(jī)效;波動(dòng)0? ? ? 引? ? 言企業(yè)未來(lái)財(cái)務(wù)績(jī)效具有很強(qiáng)的不確定性。究竟什么因素能夠影響企業(yè)未來(lái)財(cái)務(wù)績(jī)效波動(dòng)呢？這個(gè)問題一直是困擾企業(yè)重要的財(cái)務(wù)難題。如何通過深入剖析企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效波動(dòng)的內(nèi)在機(jī)制，緩解未來(lái)績(jī)效波動(dòng)，又是企業(yè)管理層、主管部門以及投資者等參與主
中國(guó)管理信息化 2021年3期2021-03-15
- 并購(gòu)溢價(jià)、投資者情緒與短期績(jī)效研究
效的影響及投資者情緒的中介作用。研究結(jié)果表明：在股價(jià)短期拉升結(jié)束后，高并購(gòu)溢價(jià)對(duì)短期績(jī)效產(chǎn)生負(fù)向效應(yīng);投資者情緒起競(jìng)爭(zhēng)中介作用，即并購(gòu)溢價(jià)對(duì)投資者情緒產(chǎn)生正向效應(yīng)，投資者情緒對(duì)短期溢價(jià)產(chǎn)生正向效應(yīng)。關(guān)鍵詞：并購(gòu)溢價(jià);投資者情緒;短期績(jī)效;中介效應(yīng);實(shí)證分析中圖分類號(hào)：F832.48 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2021）02（b）--03從2010—2016年，三高（高溢價(jià)、高商譽(yù)和高承諾）成為上市公司并購(gòu)重組的新常態(tài)，溢價(jià)率從2012年
中國(guó)商論 2021年4期2021-03-03
- 上市公司IPO抑價(jià)的長(zhǎng)短期股票波動(dòng)效應(yīng)
傳導(dǎo)路徑以投資者情緒為中介變量。關(guān)鍵詞：IPO抑價(jià) 投資者情緒 股票波動(dòng)效應(yīng) 承銷商聲譽(yù) 機(jī)構(gòu)持股比率中圖分類號(hào)：F832文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A ? 文章編號(hào)：1672-3791（2021）11（c）-0000-00Abstract： Based on the data of 365 trading days of listed companies in Shanghai and Shenzhen from 2014-2017， this article empi
科技資訊 2021年33期2021-01-15
- 淺析投資者情緒與股票市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)
平摘 要：投資者情緒的變化對(duì)股票市場(chǎng)以及投資者決策行為有著重要影響，因此如何定量度量投資者情緒一直是國(guó)內(nèi)外學(xué)者研究的熱點(diǎn)。本文從社會(huì)情緒交互傳播的角度，基于上海證券交易所股票的面板數(shù)據(jù)，綜合消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)等宏觀、微觀指標(biāo)，對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行主成分分析并進(jìn)行格蘭杰因果檢驗(yàn)，最后針對(duì)結(jié)果對(duì)如何理性投資決策和未來(lái)股票市場(chǎng)的發(fā)展提出一些建議。關(guān)鍵詞：投資者情緒;主成分分析;格蘭杰因果檢驗(yàn);理性投資決策中圖分類號(hào)：F832.5 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（
中國(guó)商論 2020年23期2020-12-29
- 環(huán)境不確定性、投資者情緒與企業(yè)投資效率
不確定性對(duì)投資者情緒與企業(yè)投資效率關(guān)系的調(diào)節(jié)機(jī)理的基礎(chǔ)上， 以2008 ～ 2017年我國(guó)A股上市公司為研究樣本， 實(shí)證檢驗(yàn)上述調(diào)節(jié)作用的存在性。 研究發(fā)現(xiàn)， 環(huán)境不確定性對(duì)投資者情緒與企業(yè)投資效率的關(guān)系有顯著的調(diào)節(jié)作用， 具體而言， 環(huán)境不確定性既會(huì)抑制投資者情緒高漲帶來(lái)的投資過度， 也會(huì)加劇投資者情緒低迷引發(fā)的投資不足。 進(jìn)一步分析表明：相比于國(guó)有企業(yè)， 環(huán)境不確定性對(duì)民營(yíng)企業(yè)投資過度的抑制效果和投資不足的加劇效應(yīng)更為顯著; 同時(shí)， 該調(diào)節(jié)作用存在區(qū)域
財(cái)會(huì)月刊·下半月 2020年12期2020-12-28
- 投資者情緒對(duì)股票價(jià)格行為影響的實(shí)證研究
合理地選取投資者情緒代理變量，構(gòu)建了投資者情緒指數(shù)以及刻畫股票收益對(duì)情緒敏感程度的指標(biāo)。然后基于科創(chuàng)板70家上市公司數(shù)據(jù)對(duì)投資者情緒與股票特征之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究。結(jié)果表明：我國(guó)科創(chuàng)板中股票的流通市值、波動(dòng)率以及市凈率與情緒β呈顯著正相關(guān)，流通市值高、波動(dòng)率高、市凈率高的股票容易受到投資者情緒的影響。[關(guān)鍵詞]投資者情緒;股票價(jià)格;股票特征[中圖分類號(hào)] F832.51[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A1 引言眾所周知，自20世紀(jì)50年代初Markowitz提出投資組合
農(nóng)村經(jīng)濟(jì)與科技 2020年18期2020-12-16
- 投資者情緒對(duì)中國(guó)股票收益率的影響研究
文通過構(gòu)建投資者情緒綜合指數(shù)，并與上證綜合指數(shù)月收益率量之間進(jìn)行回歸分析，研究投資者情緒是否對(duì)中國(guó)股票收益率存在影響。關(guān)鍵詞：投資者情緒 股票收益率 主成分分析法一、前言我國(guó)股票市場(chǎng)已成為我國(guó)證券市場(chǎng)重要的組成部分，為我國(guó)社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)的發(fā)展做出巨大的貢獻(xiàn)。但是由于發(fā)展時(shí)間較短，與西方發(fā)展成熟的股票市場(chǎng)相比，還是存在急需改進(jìn)和完善的市場(chǎng)現(xiàn)象。其中重要一項(xiàng)就是市場(chǎng)上多數(shù)投資者存在非理性行為，部分投資者盲目的跟從市場(chǎng)輿論風(fēng)向，缺乏獨(dú)立理性的分析和進(jìn)行投資決策的能
時(shí)代金融 2020年28期2020-11-30
- 基于投資者情緒的定向增發(fā)折扣信號(hào)博弈模型研究
主因。針對(duì)投資者情緒演化機(jī)制，本文將定增投資者積極表現(xiàn)和消極表現(xiàn)設(shè)定為信號(hào)，將高、低發(fā)行折扣率設(shè)定為定增企業(yè)策略，構(gòu)建了基于投資者情緒的投資者和定增企業(yè)信號(hào)博弈模型，通過分析四種貝葉斯Nash均衡路徑及企業(yè)商譽(yù)收益，推論出了投資者情緒的演化機(jī)理。研究發(fā)現(xiàn)：積極表現(xiàn)并不意味著投資者屬于高情緒型，也可能是定增資格驅(qū)動(dòng)下的積極偽裝;在高期望商譽(yù)收益影響下，定增企業(yè)傾向給予高發(fā)行折扣率，不再關(guān)注投資者情緒類型;定增企業(yè)對(duì)長(zhǎng)期商譽(yù)的輕視是金融異象的主要成因，并可能擾
商業(yè)研究 2020年3期2020-10-20
- 股價(jià)崩盤預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)投資動(dòng)態(tài)關(guān)系
險(xiǎn)也會(huì)通過投資者情緒作為中介渠道產(chǎn)生遮掩效應(yīng)去影響企業(yè)投資水平。以上研究進(jìn)一步證實(shí)和鞏固了迎合理論，對(duì)A股上市公司的投資行為也有重要的戰(zhàn)略意義。在應(yīng)對(duì)股票崩盤風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，企業(yè)可以通過投資以增強(qiáng)市場(chǎng)及投資者信心，但是，企業(yè)不能簡(jiǎn)單地通過持續(xù)追加投資去維持股票價(jià)格的穩(wěn)定，而應(yīng)該著重投資及內(nèi)部管理質(zhì)量，因?yàn)橹挥泄镜陌l(fā)展水平確實(shí)提高才能真正迎合投資者需求。關(guān)鍵詞：公司治理;股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn);企業(yè)投資;投資者情緒;迎合理論文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1002-2848-202
當(dāng)代經(jīng)濟(jì)科學(xué) 2020年5期2020-10-15
- 股票市場(chǎng)投資者情緒研究綜述
影響，而且投資者情緒對(duì)股票價(jià)格和收益率有很大的影響，是投資者對(duì)股票進(jìn)行投資決策的重要根據(jù)。因此，越來(lái)越多的人對(duì)投資者情緒進(jìn)行研究。本文梳理了投資者情緒的代理變量以及具有代表性的投資者情緒指數(shù)，投資者情緒對(duì)于股票市場(chǎng)的影響，著重關(guān)注了基于互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)對(duì)于投資者情緒的研究，并指出更精準(zhǔn)的投資者情緒指標(biāo)是投資者情緒的一個(gè)重點(diǎn)和難點(diǎn)。關(guān)鍵詞：股票市場(chǎng);投資者情緒;研究在傳統(tǒng)的金融學(xué)的相關(guān)理論中把投資者認(rèn)為是一類非常有理性的投資人。換一句話說，在相同股市信息面前，它們
現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息 2020年22期2020-10-12
- 基于SVAR模型的投資者情緒與股市收益的影響研究
資余額作為投資者情緒的代理變量，剔除宏觀因素的影響，用主成分分析法將代理變量構(gòu)造為綜合的投資者情緒指標(biāo)。并對(duì)投資者情緒和滬深300指數(shù)收益施加短期約束條件，通過結(jié)構(gòu)向量自回歸（SVAR）模型來(lái)研究投資者情緒與滬深300指數(shù)收益在不同時(shí)期的交互關(guān)系。關(guān)鍵詞：投資者情緒;主成分分析;SVAR模型自1990年上海證券交易所成立以來(lái)，我國(guó)股票市場(chǎng)已經(jīng)成立三十年。根據(jù)世界銀行的數(shù)據(jù)，截至2020年7月，A股總市值超過10萬(wàn)億美元，創(chuàng)2015年6月以來(lái)新高，A股總市值
商業(yè)2.0-市場(chǎng)與監(jiān)管 2020年9期2020-09-10
- 預(yù)期與未預(yù)期分解視角下的貨幣政策、投資者情緒與股市波動(dòng)間關(guān)系研究
貨幣政策、投資者情緒以及股市波動(dòng)三者之間的關(guān)系進(jìn)行研究。從實(shí)證結(jié)果來(lái)看，我國(guó)的預(yù)期貨幣政策都對(duì)于投資者情緒以及股市波動(dòng)產(chǎn)生了更為明顯的影響。據(jù)此，本文提出了以下建議：央行制定及實(shí)施貨幣政策時(shí)應(yīng)在注意政策透明度的同時(shí)考慮股票市場(chǎng)及投資者情緒。關(guān)鍵詞：預(yù)期貨幣政策;未預(yù)期貨幣政策;投資者情緒;股市波動(dòng)一、前言自1990年12月上海證券交易所開業(yè)以來(lái)，我國(guó)股票市場(chǎng)對(duì)于我國(guó)總體經(jīng)濟(jì)局勢(shì)的影響力逐漸擴(kuò)大，股票市場(chǎng)的監(jiān)管與調(diào)控日益重要，貨幣政策與股票市場(chǎng)之間存在的關(guān)系
環(huán)球市場(chǎng) 2020年6期2020-09-10
- 新冠疫情的資本市場(chǎng)沖擊效應(yīng)研究
制分析發(fā)現(xiàn)投資者情緒是新冠疫情存在資本市場(chǎng)沖擊效應(yīng)的重要傳導(dǎo)路徑。研究新冠疫情對(duì)資本市場(chǎng)的沖擊效應(yīng)及其路徑于促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及穩(wěn)定資本市場(chǎng)都具有重要意義?！娟P(guān)鍵詞】 新冠疫情; 資本市場(chǎng); 沖擊效應(yīng); 投資者情緒【中圖分類號(hào)】 F275;F832.33? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A? 【文章編號(hào)】 1004-5937（2020）18-0131-07一、引言2019年末突發(fā)的新冠肺炎疫情（簡(jiǎn)稱新冠疫情）迅速波及全球，對(duì)資本市場(chǎng)帶來(lái)巨大沖擊，2020年4月20日美國(guó)
會(huì)計(jì)之友 2020年18期2020-09-06
- 行為金融學(xué)視角下的“國(guó)航瘦身”事件
。關(guān)鍵詞：投資者情緒;羊群效應(yīng);首次公開上市一、理論綜述（一）投資者情緒實(shí)際投資活動(dòng)中情緒總是影響著投資者，這些情緒或多或少會(huì)使得投資者偏離理性的決策，做出非理性的決策。行為金融學(xué)中明確表示，投資者是帶有情緒的，總的來(lái)說，投資者情緒可從三個(gè)方面進(jìn)行討論，第一，從投資者的情緒導(dǎo)致的預(yù)期情緒、偏好等非理性的因素;第二，投資者情緒主要反映群體的觀念與看法，是群體對(duì)市場(chǎng)的態(tài)度一種反應(yīng);第三是指投資者的非理性和主觀的投資心理。雖然對(duì)投資者情緒并沒有明確的定義，但在股
現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息 2020年18期2020-09-02
- 股票久期與收益率期限結(jié)構(gòu)研究
，對(duì)模型在投資者情緒高漲和低迷時(shí)期獲取的超額收益進(jìn)行比較，結(jié)果顯示高情緒時(shí)的過度樂觀易對(duì)高久期組合進(jìn)行錯(cuò)誤定價(jià)，由此高情緒組套利收益顯著高于低情緒組。[關(guān)鍵詞] 股票久期;收益率期限結(jié)構(gòu);投資者情緒[中圖分類號(hào)] F470[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A[文章編號(hào)] 1009-6043（2020）06-0177-04一、文獻(xiàn)綜述傳統(tǒng)久期概念一般被用于衡量債券或債券組合的利率風(fēng)險(xiǎn)（Macaulay，1938），同時(shí)投資者利用久期構(gòu)建免疫策略使得未來(lái)資產(chǎn)組合產(chǎn)生的現(xiàn)金流足以
商業(yè)經(jīng)濟(jì) 2020年6期2020-06-22
- 投資者情緒對(duì)股指期現(xiàn)貨市場(chǎng)關(guān)系影響研究
尚缺乏有關(guān)投資者情緒對(duì)期現(xiàn)貨市場(chǎng)間相關(guān)性及價(jià)格發(fā)現(xiàn)關(guān)系的研究，基于情緒因素對(duì)股指期貨市場(chǎng)效率展開分析，已經(jīng)成為推動(dòng)資本市場(chǎng)發(fā)展的重要研究?jī)?nèi)容。通過DCC-GARCH、分位數(shù)回歸和分位信息份額模型（Quantile-IS）定量分析投資者情緒對(duì)我國(guó)股指期現(xiàn)貨市場(chǎng)間動(dòng)態(tài)相關(guān)性和價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的影響。結(jié)果表明我國(guó)股指期貨市場(chǎng)整體上存在一定的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，投資者情緒能夠降低期現(xiàn)貨市場(chǎng)信息傳遞效率。分位信息份額模型和動(dòng)態(tài)Granger因果檢驗(yàn)結(jié)果表明，在市場(chǎng)平穩(wěn)狀態(tài)下投
中國(guó)證券期貨 2020年4期2020-06-22
- 交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)形成及傳染機(jī)理研究綜述
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及投資者情緒等影響并導(dǎo)致了交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)的傳染。 基于此， 提出我國(guó)證券信用交易市場(chǎng)發(fā)展及其風(fēng)險(xiǎn)傳染控制的對(duì)策建議?！娟P(guān)鍵詞】證券信用交易;交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn);傳染機(jī)理;信息不對(duì)稱;投資者情緒【中圖分類號(hào)】 F830 ? ? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A ? ? ?【文章編號(hào)】1004-0994（2020）11-0142-6一、引言相比歐美等發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家， 我國(guó)證券信用交易市場(chǎng)起步較晚且發(fā)展過程曲折。 我國(guó)證券信用交易的發(fā)展過程可以歸結(jié)為四個(gè)階段： 2005年，修
財(cái)會(huì)月刊·上半月 2020年6期2020-06-15
- 內(nèi)地投資者情緒對(duì)AH股價(jià)差的影響研究
。探究?jī)?nèi)地投資者情緒是否會(huì)對(duì)A股和H股價(jià)差產(chǎn)生影響，實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，內(nèi)地投資者情緒能夠顯著地影響A股和H股價(jià)差，具體表現(xiàn)為內(nèi)地市場(chǎng)的投資者情緒越高，A股溢價(jià)率越高，A股和H股價(jià)差越大。關(guān)鍵詞：雙重上市;A股和H股價(jià)差;投資者情緒;市場(chǎng)分割中圖分類號(hào)：F830.91? ? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A? ? ? 文章編號(hào)：1673-291X（2020）09-0086-03引言20世紀(jì)70年代以來(lái)，各國(guó)的金融管制逐漸放松，國(guó)際金融市場(chǎng)也得到了迅猛發(fā)展。貿(mào)易全球化和金融
經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊 2020年9期2020-05-19
- 基于眾包標(biāo)注的互聯(lián)網(wǎng)金融輿情情緒詞典構(gòu)建方法
摘要】巨量投資者情緒詞語(yǔ)義標(biāo)注是構(gòu)建金融輿情情緒詞典的一個(gè)難點(diǎn)問題，論文將互聯(lián)網(wǎng)眾包這一分布式解決復(fù)雜問題的新模式引入到大規(guī)模金融情緒語(yǔ)料標(biāo)注及金融情緒詞典構(gòu)建當(dāng)中，以人類群體智慧與計(jì)算機(jī)技術(shù)相結(jié)合的方式來(lái)解決大規(guī)模語(yǔ)料標(biāo)注的難題，建立完善、標(biāo)準(zhǔn)的金融情緒語(yǔ)料人工標(biāo)注資源，為投資者情緒理論研究提供基礎(chǔ)性支撐，彌補(bǔ)目前對(duì)互聯(lián)網(wǎng)投資者輿情文本信息進(jìn)行分析處理時(shí)所存在的標(biāo)注語(yǔ)料資源匱乏的問題?！娟P(guān)鍵詞】投資者情緒? 情緒詞典? 眾包一、引言社會(huì)化媒體中的文本情感
商情 2020年18期2020-05-18
- 互聯(lián)網(wǎng)金融輿情情緒詞情感強(qiáng)度模糊量化及模糊推理的一個(gè)實(shí)現(xiàn)框架
【關(guān)鍵詞】投資者情緒? 金融情緒詞典? 模糊推理一、研究背景隨著互聯(lián)網(wǎng)步入Web 3.0 時(shí)代，多種新興社會(huì)化媒體（如：博客、微博、論壇）興起，投資者可以通過這些平臺(tái)表達(dá)及傳播觀點(diǎn)，互聯(lián)網(wǎng)中充斥著海量具有鮮明情緒傾向性的文本信息。社會(huì)化媒體中的文本情緒量化分析為行為金融學(xué)領(lǐng)域很多關(guān)鍵性問題提供了愈加重要的研究方式和內(nèi)容，成為投資者情緒研究領(lǐng)域中新的研究點(diǎn)（Graziano，2011;Rees，2012;Chen，2013;Loughran 2013;Hua
商情 2020年18期2020-05-18
- 股票錯(cuò)誤定價(jià)對(duì)公司投融資的影響研究
。關(guān)鍵詞：投資者情緒;錯(cuò)誤定價(jià);交互影響文章編號(hào)：1004-7026（2020）05-0158-02???????? 中國(guó)圖書分類號(hào)：F832.51;F275 ??????? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A投資者情緒導(dǎo)致的股票錯(cuò)誤定價(jià)是影響資源配置效率的重要因素之一，雖然傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為理性投資者能夠?yàn)楣善闭_地估值，但現(xiàn)代金融學(xué)理論認(rèn)為在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中存在套利有限性并且投資者并非完全理性，因此估算股票價(jià)格會(huì)偏離其基本價(jià)值，可能對(duì)上市公司股票的定價(jià)和其真實(shí)的投資行為產(chǎn)生影響。1
山西農(nóng)經(jīng) 2020年5期2020-03-31
- 投資者情緒、財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量和股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)
財(cái)務(wù)報(bào)告在投資者情緒與股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)之間產(chǎn)生的作用機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn)：投資者情緒與股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系顯著正相關(guān);財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量在投資者情緒與股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)之間存在一定的中介效應(yīng)。[關(guān)鍵詞] 股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn);投資者情緒;財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2020. 05. 059[中圖分類號(hào)] F830.97? ? [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]? A? ? ? [文章編號(hào)]? 1673 - 0194（2020）05- 0
中國(guó)管理信息化 2020年5期2020-03-30
- 關(guān)于投資者情緒的影響因素研究
摘要：基于投資者情緒的行為金融學(xué)理論，利用我國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)構(gòu)建投資者情緒指標(biāo)，建立VAR模型，分析投資者情緒影響因素與情緒指標(biāo)的關(guān)系。同時(shí)利用格蘭杰因果檢驗(yàn)說明了三個(gè)因素對(duì)投資者情緒的影響。此研究一方面可以使得投資者更加了解他們自身的情緒，減少非理性的投資行為;另一方面，也可以為政府相關(guān)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)制定相關(guān)政策提供一些借鑒。關(guān)鍵詞：投資者情緒;行為金融學(xué);股票收益;貨幣政策中圖分類號(hào)：F83 ? ?文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1005-913X（2020）0
北方經(jīng)貿(mào) 2020年2期2020-03-27
- 基于多時(shí)間段的三因子模型有效性分析
效并非是由投資者情緒造成。關(guān)鍵詞：三因子模型;賬面市值比效應(yīng);投資者情緒中圖分類號(hào)：F830.91 ? ?文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1005-913X（2020）02-0092-06一、引言自Sharpe、Lintner、Black等人提出CAPM模型以來(lái)，對(duì)股票收益率的研究成了金融學(xué)界與投資者們關(guān)心的熱點(diǎn)問題，CAPM模型認(rèn)為股票超額收益率僅取決于該股對(duì)市場(chǎng)超額收益率的敏感性，即β系數(shù)。但在隨后的研究中，有學(xué)者認(rèn)為股票的收益率還與公司的基本面信息有關(guān)，認(rèn)為
北方經(jīng)貿(mào) 2020年2期2020-03-27
- 中國(guó)跨境ETF的價(jià)格偏離:情緒驅(qū)動(dòng)還是信息驅(qū)動(dòng)？
內(nèi)在價(jià)值，投資者情緒對(duì)跨境ETF價(jià)格偏離的影響具有行業(yè)特征，并表現(xiàn)出不對(duì)稱性，投資者面臨負(fù)向情緒時(shí)可能更容易過度反應(yīng)。進(jìn)一步比較美國(guó)、新加坡、中國(guó)香港地區(qū)三個(gè)發(fā)達(dá)市場(chǎng)的跨境ETF，中國(guó)市場(chǎng)的投資者在跨境ETF交易中更容易受情緒影響，使得跨境ETF價(jià)格偏離程度更大。關(guān)鍵詞：跨境ETF;投資者情緒;資產(chǎn)價(jià)格;過度反應(yīng);超額收益;價(jià)格偏離文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：100228482019（06）001015開放科學(xué)（資源服務(wù)）標(biāo)識(shí)碼（OSID）：一、問題的提出ET
當(dāng)代經(jīng)濟(jì)科學(xué) 2020年1期2020-02-20
- 基于社交媒體投資者情緒的金融市場(chǎng)非理性泡沫的測(cè)量
究時(shí)，加入投資者情緒變量會(huì)大大提升模型的預(yù)測(cè)能力。泡沫預(yù)警的預(yù)測(cè)能力上升就會(huì)一定程度上避免由泡沫股市引發(fā)的危機(jī)和它對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的威脅【關(guān)鍵詞】投資者情緒;股市泡沫;泡沫理論一、投資者情緒及度量（一）投資者情緒的定義行為金融學(xué)認(rèn)為，這種對(duì)于未來(lái)折現(xiàn)收益和風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期而形成的信念（由Baker和Wurgler（2007）給出的投資者情緒的經(jīng)典定義）就是市場(chǎng)之所有會(huì)有這些非理性主要原因，這也給了傳統(tǒng)金融理論難以回答的問題以合理的解釋。在眾多學(xué)者給投資者情緒下了基本嚴(yán)
智富時(shí)代 2019年11期2019-12-26