股利
- 基于EVA和財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)下X公司的股利分配優(yōu)化研究
010)1 引言股利政策是公司重要的財(cái)務(wù)決策之一，和企業(yè)發(fā)展與投融資密可不分，企業(yè)應(yīng)不應(yīng)該進(jìn)行股利分配、股利以何種形式進(jìn)行分配，股利分配應(yīng)該分配多少便成為困擾企業(yè)的問(wèn)題。在我國(guó)資本市場(chǎng)建立初期，很多企業(yè)成為名副其實(shí)“鐵公雞”，2001年起證監(jiān)會(huì)曾四次推出將上市公司再融資資格與股利分配水平相掛鉤的半強(qiáng)制分紅政策。但隨著上市公司現(xiàn)金分紅水平逐年提升，股利分配走向另一個(gè)極端，企業(yè)為了吸引投資者，不斷制造“高送轉(zhuǎn)”等噱頭，出現(xiàn)高派現(xiàn)甚至超能力派現(xiàn)的現(xiàn)象，嚴(yán)重?fù)p害了
中國(guó)市場(chǎng) 2023年3期2023-02-14
- 創(chuàng)業(yè)板上市公司股利分配政策研究
——基于2010—2020年數(shù)據(jù)
發(fā)展前景怎樣。而股利分配政策作為公司財(cái)務(wù)管理的重要活動(dòng)之一，恰好能很好地傳遞這一信息。因此，對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司的股利分配情況進(jìn)行研究具有重要的意義。本文根據(jù)2010—2020年創(chuàng)業(yè)板上市公司年度報(bào)告中披露的股利分配信息，在對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司股利分配總體情況進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，從行業(yè)和地區(qū)兩個(gè)角度進(jìn)行了具體分析，以期幫助利益相關(guān)方全面深入了解創(chuàng)業(yè)板上市公司的股利政策。一、創(chuàng)業(yè)板上市公司股利分配總體情況本文選取創(chuàng)業(yè)板上市公司2010—2020年11個(gè)年度、5 982
中國(guó)農(nóng)業(yè)會(huì)計(jì) 2022年9期2022-11-16
- 康美藥業(yè)股利政策研究
000)一、引言股利分配的理論研究已經(jīng)發(fā)展了半個(gè)多世紀(jì)，每個(gè)理論都是從某一個(gè)角度對(duì)股利分配進(jìn)行研究，仍然有些股利分配問(wèn)題沒有得到完整的解釋。我國(guó)大多數(shù)學(xué)者具體研究某一個(gè)公司股利分配政策的案例研究文獻(xiàn)較少。本文通過(guò)康美藥業(yè)股利政策的研究，對(duì)其股利政策提出優(yōu)化建議，吸引更多的投資者。二、中國(guó)上市公司股利分配現(xiàn)狀我國(guó)股利政策研究起步較晚但是發(fā)展比較快，由于中國(guó)股市用十多年的時(shí)間走過(guò)了西方國(guó)家上百年走過(guò)的歷程，因此我國(guó)上市公司股利分配和成熟資本市場(chǎng)股利分配的特征不
廣西質(zhì)量監(jiān)督導(dǎo)報(bào) 2020年6期2020-07-27
- 關(guān)于股利政策的理論研究
10000）一、股利政策的概念股利政策是指公司股東大會(huì)或董事會(huì)對(duì)一切與股利有關(guān)的事項(xiàng)，所采取的較具原則性的做法，是關(guān)于公司是否發(fā)放股利、發(fā)放多少股利以及何時(shí)發(fā)放股利等方面的方針和策略，所涉及的主要是公司對(duì)其收益進(jìn)行分配還是留存以用于再投資的策略問(wèn)題。它有狹義和廣義之分。從狹義方面來(lái)說(shuō)的股利政策就是指探討保留盈余和普通股股利支付的比例關(guān)系問(wèn)題，即股利發(fā)放比率的確定。而廣義的股利政策則包括:股利宣布日的確定、股利發(fā)放比例的確定、股利發(fā)放時(shí)的資金籌集等問(wèn)題。二、
大眾投資指南 2019年21期2019-12-19
- 上市公司股票股利政策探討
《公司法》，現(xiàn)金股利或股票股利成為我國(guó)上市公司分配股利的選擇。其中，股票股利又稱為送股，表現(xiàn)為公司向原有股東增發(fā)股票。一般來(lái)說(shuō)，分配股票股利會(huì)引起股票市價(jià)和每股收益的降低，但公司的控制權(quán)不會(huì)被改變，而且股票股利也并非是真正意義上的股利。隨著證券市場(chǎng)逐步完善和上市公司的越發(fā)成熟，股票股利也越來(lái)越引起各界的重視。但是目前來(lái)說(shuō)，我國(guó)的股利分配制度還不盡完善，本文以蘇寧電器為例對(duì)上市公司股票股利分配進(jìn)行探討，并得出一些啟示。一、上市公司股票股利政策概述在會(huì)計(jì)上股票
今日財(cái)富 2019年32期2019-12-12
- 我國(guó)上市公司股利信息內(nèi)涵效應(yīng)的實(shí)證研究
72)一、引 言股利決策是公司財(cái)務(wù)決策的重要組成部分，Lintner(1956)通過(guò)調(diào)查發(fā)現(xiàn)管理者認(rèn)為投資者都偏好穩(wěn)定的或逐步增長(zhǎng)的股利發(fā)放水平，股利的減少會(huì)引起不良市場(chǎng)反應(yīng)，因此管理者會(huì)謹(jǐn)慎制定股利政策，避免出現(xiàn)股利的削減[1]。學(xué)術(shù)界進(jìn)一步的研究發(fā)現(xiàn)股利政策的變動(dòng)可能包含公司未來(lái)發(fā)展前景的有關(guān)信息，當(dāng)管理者利用股利政策向資本市場(chǎng)傳遞公司不同類別的內(nèi)部信息時(shí)，公司股價(jià)可能會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)的變動(dòng)。在完美的市場(chǎng)環(huán)境中，股利政策不會(huì)對(duì)公司股價(jià)產(chǎn)生影響。但股利信息內(nèi)涵
財(cái)經(jīng)論叢 2019年9期2019-09-17
- 基于生命周期視角的企業(yè)股利政策探討
□文亞西一、股利政策的類型及其特征廣義的股利政策包括股利支付策略、股利支付率、股利支付形式和股利發(fā)放程序，狹義的股利政策僅指股利支付率。目前我國(guó)企業(yè)股利政策主要體現(xiàn)在股利支付策略上。(一)剩余股利政策。所謂剩余股利政策，就是在最佳資本結(jié)構(gòu)下，企業(yè)的稅后凈利潤(rùn)在滿足了投資需求以后，剩余的資金企業(yè)才將其作為股利發(fā)放給股東。這是一種低股利發(fā)放、強(qiáng)調(diào)投資優(yōu)先的政策，該政策可以有效地降低企業(yè)資本成本，有助于保持理想的資本結(jié)構(gòu)以實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化，但是該政策下的股利分
產(chǎn)業(yè)與科技論壇 2019年9期2019-06-21
- 嘉興上市公司股利分配問(wèn)題探討
企業(yè)的追加投資。股利分配是指股份公司向股東以不同形式分派股利的行為，是利潤(rùn)分配的形式。股利政策是指股份公司如何確定分配給股東的股利占凈利潤(rùn)的比率（即股利支付比率），以及選擇和確定股利分派的時(shí)間、方式、程序等方面的方針和政策。股利分配政策在上市公司的財(cái)務(wù)政策中，往往是其利益關(guān)系處理的焦點(diǎn)。同時(shí)作為上市公司財(cái)務(wù)管理的三大核心政策之一，股利分配政策可以視作上市公司留存收益和投資所需資金之間的一個(gè)平衡，因此也一直受到各方的關(guān)注。股利的發(fā)放不僅會(huì)關(guān)系到上市公司股東和
時(shí)代經(jīng)貿(mào) 2019年1期2019-01-19
- 我國(guó)上市公司股利政策探討
——以蘇寧云商公司為例
念與背景1.1 股利分配政策股利分配政策是公司管理當(dāng)局對(duì)公司股利分配的有關(guān)事項(xiàng)，如公司是否發(fā)放股利，發(fā)放多少股利及股利發(fā)放的資金籌集等所采取的方針與策略。我國(guó)上市公司的股利政策有以下幾種基本類型：(1)剩余股利政策，剩余股利政策是指公司的稅后凈利潤(rùn)在滿足公司自身的投資發(fā)展之后，如有剩余進(jìn)行分配。(2)穩(wěn)定增長(zhǎng)或固定股利股利政策，指一家公司在某一段較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，將每股股利保持在相對(duì)穩(wěn)定的范圍內(nèi)或者平穩(wěn)增長(zhǎng)。(3)固定股利率政策，指的是上市公司每年都按照預(yù)先設(shè)定
現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè) 2018年14期2018-12-22
- 股權(quán)激勵(lì)管理層機(jī)會(huì)主義行為
——基于公司股利平滑決策的視角
投資者十分關(guān)注的股利政策視角，深入考察股權(quán)激勵(lì)下管理層機(jī)會(huì)主義行為。迄今為止，國(guó)內(nèi)有少量文獻(xiàn)考察了上市公司股權(quán)激勵(lì)背景下管理層對(duì)股利分配水平的影響，但觀察期短使結(jié)論一般性不足，且尚存以下重要問(wèn)題有待檢驗(yàn)：股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃本身，如股權(quán)激勵(lì)工具、授予對(duì)象和數(shù)量等關(guān)鍵契約要素對(duì)管理層的機(jī)會(huì)主義行為有何影響？股權(quán)激勵(lì)管理層除了影響股利分配水平外，是否會(huì)影響股利分配決策的其他方面？對(duì)這些問(wèn)題的研究能豐富股權(quán)激勵(lì)下管理層決策行為文獻(xiàn)，有助于揭示現(xiàn)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃契約設(shè)計(jì)和實(shí)
- 股利市場(chǎng)效應(yīng)實(shí)證研究綜述
究概述與上市公司股利的分配相關(guān)的問(wèn)題不但是證券市場(chǎng)中投資者極為關(guān)心的內(nèi)容，也是金融研究領(lǐng)域的一大熱點(diǎn)。1961年米勒和莫迪格利安尼提出了影響較大的股利無(wú)關(guān)理論。時(shí)至今日，西方國(guó)家關(guān)于股利理論方面的研究和市場(chǎng)實(shí)證方面的分析已經(jīng)取得了很大的成就，但無(wú)非就是兩種理論：股利無(wú)關(guān)論和股利相關(guān)論。股利無(wú)關(guān)論認(rèn)為，股利政策對(duì)公司市場(chǎng)價(jià)值不會(huì)產(chǎn)生任何影響；股利相關(guān)論認(rèn)為，股利政策對(duì)公司市場(chǎng)價(jià)值是有較大影響的。傳統(tǒng)金融理論認(rèn)為，在有效資本市場(chǎng)下，股利的具體支付形式隊(duì)股東的財(cái)
經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊 2018年4期2018-12-08
- 我國(guó)上市公司股利分配政策完善對(duì)策探討
410205）股利分配政策對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)十分重要，如果股利分配政策合理有效，在一定程度上能使得投資者看好企業(yè)的發(fā)展，進(jìn)而愿意向企業(yè)投資，這就使得企業(yè)處于一個(gè)良性的融資環(huán)境中，可以得到更好的發(fā)展，否則會(huì)起到負(fù)面的作用。因而，隨著中國(guó)的經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，各界人士越發(fā)關(guān)注中國(guó)上市企業(yè)的股利分配政策。目前我國(guó)的上市公司股利分配的現(xiàn)狀有：不分股利、偏好送股、現(xiàn)金股利支付水平較低、政策不穩(wěn)定等。這些現(xiàn)象足以說(shuō)明這是一種不健康的分配方式，嚴(yán)重影響股東的利益和投資熱情，加之
經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊 2018年13期2018-12-06
- 財(cái)務(wù)分析視角下股利分配政策的教學(xué)思考
4）一、問(wèn)題提出股利分配政策的執(zhí)行對(duì)公司未來(lái)的經(jīng)營(yíng)會(huì)產(chǎn)生不可估量的影響，如何使學(xué)生理解和運(yùn)用股利政策，涉及到財(cái)務(wù)管理（股利政策是什么）、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)（股利分配怎么做）和財(cái)務(wù)分析（股利政策后果是什么）三方面內(nèi)容。本文從財(cái)務(wù)分析視角出發(fā)，基于筆者多年的財(cái)務(wù)分析教學(xué)經(jīng)驗(yàn)，以張先治和陳友邦主編的《財(cái)務(wù)分析》教材中第五章“所有者權(quán)益變動(dòng)表分析”的第三節(jié)“股利決策對(duì)所有者權(quán)益影響”為基礎(chǔ)，側(cè)重于股利政策對(duì)公司影響的教學(xué)設(shè)計(jì)。財(cái)務(wù)分析課程是會(huì)計(jì)專業(yè)和財(cái)務(wù)管理專業(yè)的核心課程，
商業(yè)會(huì)計(jì) 2018年6期2018-09-11
- 我國(guó)上市公司股利政策的偏好、原因及影響
心財(cái)務(wù)活動(dòng)之一，股利分配決定著企業(yè)的利潤(rùn)分配水平、分配方式、分配時(shí)間等，它與剩余價(jià)值的分配有關(guān)，對(duì)于企業(yè)而言有著不可或缺的重要意義。本文對(duì)上市公司的股利政策進(jìn)行研究，擬幫助上市公司規(guī)范股利分配行為，促進(jìn)企業(yè)健康發(fā)展。上市公司股利政策偏好 政策建議股利分配政策是上市公司分配活動(dòng)的重要組成部分，是籌資活動(dòng)與投資活動(dòng)的基礎(chǔ)。上市公司的股利分配方式多種多樣，在我國(guó)主要有三種方式：派發(fā)現(xiàn)金股利、分配股票股利以及采用股利支付組合。股利支付組合具體包括派現(xiàn)、送股、轉(zhuǎn)股以
財(cái)訊 2018年28期2018-05-14
- 海洋漁業(yè)上市公司股利政策研究
司為對(duì)象，研究其股利政策，為把握海洋漁業(yè)上市公司的資金狀況及提升企業(yè)價(jià)值提供有益參考，以期促進(jìn)海洋漁業(yè)上市公司穩(wěn)健、快速發(fā)展。1 海洋漁業(yè)上市公司概況我國(guó)是海洋大國(guó)，海洋漁業(yè)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，對(duì)增加貨品需求量、提高收入及推動(dòng)沿海經(jīng)濟(jì)起到非常大的作用。國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議討論通過(guò)《關(guān)于促進(jìn)海洋漁業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的若干意見》中，指出當(dāng)今的首要任務(wù)之一是改善海洋漁業(yè)設(shè)施技術(shù)的落后情況，提高海洋漁業(yè)技術(shù)水平。目前，我國(guó)海洋漁業(yè)上市公司主要有如下6家公司（見表1）。表1 海洋
現(xiàn)代鹽化工 2018年1期2018-03-29
- 股利分配政策案例分析
——以G公司為例
1.相關(guān)背景知識(shí)股利政策是指股份制的企業(yè)確定股利以及與股利有關(guān)的事項(xiàng)所采取的方針和政策。股利政策的目的主要是為了幫助企業(yè)解決盈余再分配的問(wèn)題。但是因?yàn)橹Ц?span id="j5i0abt0b" class="hl">股利就會(huì)相對(duì)應(yīng)的減少企業(yè)的留存收益，所以，也會(huì)影響到整個(gè)內(nèi)部的籌資活動(dòng)，因此，股利政策與企業(yè)的籌資決策、投資決策密切相關(guān)[1]。常見的股利分配政策有(1)剩余股利政策(2)固定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利政策(3)固定股利支付率政策(4)低正常股利加額外股利政策。2.案例分析2.1 G公司近5年收益及股利分配情況20
金融經(jīng)濟(jì) 2017年24期2018-01-12
- 我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司現(xiàn)金股利政策研究
業(yè)板上市公司現(xiàn)金股利政策研究文/金濤，江蘇大學(xué)財(cái)經(jīng)學(xué)院合理穩(wěn)定的現(xiàn)金股利政策可以幫助企業(yè)在外界塑造起良好的形象，獲取投資者的信賴和忠誠(chéng)度，本文以我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司為基礎(chǔ)研究現(xiàn)金股利政策，并提出相關(guān)政策建議。創(chuàng)業(yè)板；現(xiàn)金股利；政策研究1 引言股利政策是組成現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容，如今國(guó)內(nèi)上市公司存在頻繁的不分配現(xiàn)象，這一問(wèn)題已引起相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資者的重視和不滿。該現(xiàn)象的蔓延，不利于投資者對(duì)企業(yè)信心的樹立，不利于規(guī)范上市公司穩(wěn)健的運(yùn)作，也不利于履行董
新商務(wù)周刊 2017年6期2017-12-27
- 中國(guó)證券市場(chǎng)“現(xiàn)金股利之謎”
——基于1990～2015年上市公司分紅數(shù)據(jù)的考察
司的盈利狀況以及股利分配政策緊密相關(guān)?？茖W(xué)合理的股利政策不僅有助于化解公司成長(zhǎng)要求與股東回報(bào)訴求之間的沖突，還有助于穩(wěn)定公司股價(jià)和吸引價(jià)值型投資者。因而，上市公司現(xiàn)金股利分配事關(guān)企業(yè)財(cái)務(wù)可持續(xù)發(fā)展、中小投資者利益維護(hù)與資本市場(chǎng)價(jià)值投資理念的塑造。我國(guó)《公司法》指出股東有按其持有的股份比例取得股利的權(quán)利，但對(duì)股利取得的時(shí)間、方式、金額、強(qiáng)制性要求等內(nèi)容卻未提及,上市公司在確定股利分配政策時(shí)有較大的自由空間。從現(xiàn)金分紅實(shí)務(wù)來(lái)看，我國(guó)上市公司多年以來(lái)“重圈錢、輕
證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào) 2017年9期2017-11-19
- 我國(guó)上市公司股利政策的影響因素研究
陸怡倩摘 要 股利政策作為公司理財(cái)?shù)暮诵膬?nèi)容之一，是指公司將其實(shí)現(xiàn)的收益向股東進(jìn)行分配的決策，主要包括股利政策類型的選擇、股利支付率以及股利支付方式的制定等基本內(nèi)容。目前，關(guān)于股利政策方面的研究主要集中于兩個(gè)方向：一是股利政策的選擇動(dòng)因；二是股利政策的市場(chǎng)反應(yīng)。本文的研究屬于第一個(gè)方向的內(nèi)容，研究對(duì)象為銀行上市公司的股利政策。影響股利政策選擇的動(dòng)因有諸多方面，如公司的盈利能力、股票價(jià)格、股本大小等。關(guān)鍵詞 上市公司 股利政策一、文獻(xiàn)綜述楊奇原，李禮（200
經(jīng)營(yíng)者 2017年5期2017-06-26
- 金融保險(xiǎn)類上市公司股利分配探討
融保險(xiǎn)類上市公司股利分配探討□張曉英(對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué) 北京 朝陽(yáng) 100029)隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)的不斷蓬勃發(fā)展，一些上市公司如金融保險(xiǎn)類公司的發(fā)展追隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)的腳步也在不斷飛躍提升，在促進(jìn)國(guó)家資金繁榮發(fā)展方面提供了自己的一份力量。金融保險(xiǎn)類公司的股利分配制度在公司的發(fā)展占重要地位，股利分配制度是公司金融資本運(yùn)行發(fā)展的重要內(nèi)容，雖然已經(jīng)得到較好的發(fā)展，但仍存在一些弊端急需得到解決。本文對(duì)金融保險(xiǎn)類公司的股利分配制度中發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題進(jìn)行了一些探討并提出解決的建議，
山西農(nóng)經(jīng) 2017年16期2017-04-13
- 我國(guó)上市公司股利分配政策影響因素分析
李美蓉摘要：股利分配政策是上市公司對(duì)盈利進(jìn)行分配或留存用于再投資的決策問(wèn)題，在公司經(jīng)營(yíng)中起著至關(guān)重要的作用，關(guān)系到公司未來(lái)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展、股東對(duì)投資回報(bào)的要求和資本結(jié)構(gòu)的合理性。本文分析了我國(guó)上市公司股利分配政策的影響因素，并在此基礎(chǔ)上提出了上市公司股利分配決策的相關(guān)政策建議。關(guān)鍵詞：上市公司股利分配公司決策股利分配政策是上市公司進(jìn)行利益分配的一種決策，上市公司如何在股利分配與股利留存之間進(jìn)行權(quán)衡取舍，是所有上市公司決策的一項(xiàng)重要內(nèi)容。合理的股利分配政策一方面
科學(xué)與財(cái)富 2016年24期2017-03-29
- 上市公司現(xiàn)金股利政策影響因素研究
文慶上市公司現(xiàn)金股利政策影響因素研究大連海洋大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院牟曉云宋文慶本文以滬市2009～2014年度A股上市公司的數(shù)據(jù)為樣本，從現(xiàn)金股利支付意愿和現(xiàn)金股利支付水平兩方面分別建立模型，實(shí)證檢驗(yàn)了現(xiàn)金股利政策的影響因素，結(jié)果發(fā)現(xiàn)：在不同年份，現(xiàn)金股利政策的影響因素并不完全相同，對(duì)現(xiàn)金股利支付意愿和現(xiàn)金股利支付水平均有持續(xù)顯著影響的因素有股利政策的連續(xù)性、企業(yè)的負(fù)債水平和企業(yè)規(guī)模；盈利能力、成長(zhǎng)能力和營(yíng)運(yùn)能力僅對(duì)現(xiàn)金股利支付水平影響顯著；留存盈余水平雖然對(duì)現(xiàn)
財(cái)會(huì)通訊 2016年5期2016-12-21
- 我國(guó)房地產(chǎn)上市公司股利政策研究
——以萬(wàn)科A為例
國(guó)房地產(chǎn)上市公司股利政策研究 ——以萬(wàn)科A為例陳天勇股利政策作為上市公司財(cái)務(wù)重要組成，與公司的經(jīng)營(yíng)管理有著互相作用的關(guān)系。針對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)上市公司股利分配狀況，總結(jié)得出目前房地產(chǎn)上市公司股利政策普遍現(xiàn)狀，探討普遍的影響因素顯得格外重要。本文從普遍到特殊著重分析房地產(chǎn)上市公司巨頭——萬(wàn)科的2006 ～ 2014近10年股利政策狀況找出新的問(wèn)題，得出新的優(yōu)化建議。由此進(jìn)行演繹推理，望順著思路具體到每個(gè)房地產(chǎn)上市公司并能有所啟示。房地產(chǎn)上市公司 股利政策 萬(wàn)科本文
經(jīng)營(yíng)者 2016年14期2016-11-23
- 盈余管理
板數(shù)據(jù)驗(yàn)證了支付股利企業(yè)的盈余管理行為。結(jié)果顯示：相比不支付股利的公司，支付股利的公司通過(guò)真實(shí)盈余管理與應(yīng)計(jì)盈余管理以達(dá)到平滑收益的結(jié)果。額外的驗(yàn)證過(guò)程也大致表明此結(jié)果是由與股利相關(guān)的因素機(jī)制引發(fā)而不是經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素引起，對(duì)于盈余管理的替代指標(biāo)也是穩(wěn)健性的。這些發(fā)現(xiàn)與企業(yè)的股利政策對(duì)于盈余管理行為有關(guān)鍵性影響一致。平滑收益；股利政策；真實(shí)盈利管理；應(yīng)計(jì)盈余管理社會(huì)調(diào)查結(jié)果顯示股利支付企業(yè)有很強(qiáng)的意愿去保持他們的股利政策的歷史水平，通常有目標(biāo)股利支付水平以及股
- 基于股票股利超額收益的實(shí)證研究
100）基于股票股利超額收益的實(shí)證研究周健，錢凱，盧小廣 （河海大學(xué)商學(xué)院，南京211100）基于股利政策的相關(guān)理論，采用我國(guó)上市公司股票交易數(shù)據(jù)，按照上市公司各自的股利政策，分別構(gòu)造了股票股利和現(xiàn)金股利2個(gè)子樣本，計(jì)算了由這2個(gè)子樣本構(gòu)成投資組合的綜合價(jià)格指數(shù)及其收益率，進(jìn)而運(yùn)用CAPM、夏普比率和詹森指數(shù)，對(duì)發(fā)放股票股利的股票是否具有超額收益開展實(shí)證研究。結(jié)果表明：2種股利政策公司的收益率和超額收益均存在顯著差異；股票股利政策投資組合的超額收益顯著優(yōu)于
- 我國(guó)上市公司股利分配中存在的問(wèn)題及對(duì)策
0）我國(guó)上市公司股利分配中存在的問(wèn)題及對(duì)策張文琪（安徽財(cái)經(jīng)大學(xué),安徽 蚌埠 233000）股利政策與融資決策、投資決策并稱為上市公司3大財(cái)務(wù)管理決策，對(duì)上市公司的發(fā)展有著極其重要的影響。本文首先對(duì)我國(guó)上市公司股利分配的現(xiàn)狀及問(wèn)題進(jìn)行了分析，發(fā)現(xiàn)股利分配總體水平偏低，分配方式復(fù)雜，股利政策缺乏連續(xù)性和穩(wěn)定性。本文認(rèn)為：在我國(guó)當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)背景下，要解決上市公司股利分配問(wèn)題，必須從轉(zhuǎn)變企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理理念、完善財(cái)務(wù)信息披露機(jī)制、改善上市公司治理結(jié)構(gòu)3個(gè)方面入手。上
中國(guó)管理信息化 2015年5期2015-08-02
- 七匹狼實(shí)業(yè)股份有限公司股利分配政策分析
實(shí)業(yè)股份有限公司股利分配政策分析袁慧敏北京服裝學(xué)院股利分配政策是公司財(cái)務(wù)管理的三大核心內(nèi)容之一。本文以七匹狼實(shí)業(yè)股份有限公司的股利分配政策為例，從其歷年股利分配的數(shù)據(jù)出發(fā)，分析七匹狼實(shí)業(yè)有限公司股利分配政策的特點(diǎn)和存在的問(wèn)題。股利分配；七匹狼實(shí)業(yè)股份；股利分配政策分析紡織服裝產(chǎn)業(yè)是我國(guó)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，其發(fā)展歷史悠長(zhǎng)，與人們生活聯(lián)系緊密，是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。股利分配政策是公司財(cái)務(wù)管理的三大核心內(nèi)容之一，尤其對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，股利分配政策的制定非常重要。因
決策與信息 2015年33期2015-07-18
- 現(xiàn)金股利政策影響因素文獻(xiàn)綜述
與發(fā)展，上市公司股利分配政策在不斷調(diào)整，而現(xiàn)金股利分配政策直接對(duì)公司股東的切身利益產(chǎn)生影響，一直是上市公司財(cái)務(wù)政策中利益關(guān)系的焦點(diǎn)。本文基于國(guó)內(nèi)外對(duì)現(xiàn)金股利政策影響因素的研究現(xiàn)狀，分析了對(duì)上市公司現(xiàn)金股利政策產(chǎn)生影響的眾多因素，并進(jìn)行了簡(jiǎn)要評(píng)述。關(guān)鍵詞：現(xiàn)金股利；影響因素一、引言股利政策是公司理財(cái)?shù)暮诵膯?wèn)題之一，是上市公司期末如何分配其收益的決策。股利政策既是公司投資融資活動(dòng)的紐帶，也是公司向社會(huì)公眾樹立良好形象從而吸引投資者的一個(gè)重要手段?，F(xiàn)金股利政策是
商 2015年47期2015-05-30
- 新疆創(chuàng)業(yè)板上市公司股利分配特征分析
疆創(chuàng)業(yè)板上市公司股利分配特征分析（2011～2013年）新疆創(chuàng)業(yè)板上市公司上市以來(lái)，取得了較大的進(jìn)步，并且隨著證券市場(chǎng)的不斷完善，上市公司的不斷成熟，投資者越來(lái)越理性，監(jiān)管越來(lái)越規(guī)范。但是，新疆創(chuàng)業(yè)板上市公司的證券市場(chǎng)還是在探索發(fā)展中，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，不是很成熟，股利政策也一樣，這是這個(gè)階段的鮮明的特點(diǎn)。新疆創(chuàng)業(yè)板上市公司股利分配主要表現(xiàn)出以下特點(diǎn)：（一）股利分配總體情況。（表1）從表1 中可以看出，分配股利的公司占得比重較大。2011年2 家創(chuàng)業(yè)板上市公
合作經(jīng)濟(jì)與科技 2015年3期2015-04-13
- 基于迎合理論的民營(yíng)上市公司股利政策研究
一、理論背景現(xiàn)金股利作為股利分配的重要形式，能夠給股東實(shí)實(shí)在在的回報(bào)，在西方成熟證券市場(chǎng)，持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金股利的發(fā)放一直是投資者追捧的對(duì)象。從理論上來(lái)說(shuō)，股票股利沒有現(xiàn)金流出，只是所有者權(quán)益各種形式的轉(zhuǎn)化，這與不發(fā)放股利類似。因此，公司的股利政策可以看成發(fā)放現(xiàn)金股利和不發(fā)放現(xiàn)金股利兩種。國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)于股利分配行為的研究也非常多，但大多都是建立在有效市場(chǎng)的假設(shè)之上，或者起碼是弱型有效的，然而中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展時(shí)間尚短，還處于不成熟的過(guò)渡階段，并未滿足國(guó)外大部分理
- 中小板上市公司股利政策的現(xiàn)狀及其理論分析
文/高志輝股利分配政策作為現(xiàn)代企業(yè)的核心財(cái)務(wù)政策之一，一直是財(cái)務(wù)管理領(lǐng)域研究的重點(diǎn)。合理的股利政策有利于現(xiàn)代企業(yè)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。在國(guó)外股利政策的理論和實(shí)證研究中，沒有任何理論可以完全解釋公司的股利政策，股利政策也被稱為“股利之謎”。但在西方成熟市場(chǎng)，上市公司必須給予股東回報(bào)，并且股利政策相對(duì)穩(wěn)定。而我國(guó)作為新興的資本市場(chǎng)，由于市場(chǎng)成熟度不高、法律法規(guī)不健全，很多連續(xù)派現(xiàn)且股利支付率很高的公司并未受到投資者的追捧，而有些多年不分配股利的公
經(jīng)濟(jì)論壇 2014年12期2014-10-21
- 寧波上市公司股利分配情況分析
、寧波上市公司的股利分配現(xiàn)狀上市公司股利分配的方式主要有現(xiàn)金股利、股票股利、轉(zhuǎn)增股本、混合股利和不分配等。上市公司股利分配的策略一般可以分為穩(wěn)定增長(zhǎng)的分配政策、剩余分配政策、低正常股利加額外股利分配政策以及固定股利支付率的分配政策。（一）股利分配方式。本文選取寧波38家上市公司作為研究對(duì)象，對(duì)2000-2012年的分配模式作出總結(jié)（見表1）?？梢钥闯?，在分配股利的公司中基本以分配現(xiàn)金股利為主，而且數(shù)量隨著時(shí)間逐漸增加，每年派現(xiàn)和轉(zhuǎn)增相結(jié)合的公司數(shù)量在上市公
商業(yè)會(huì)計(jì) 2014年9期2014-09-19
- 我國(guó)上市公司的競(jìng)爭(zhēng)性股利政策研究
上市公司的競(jìng)爭(zhēng)性股利政策研究羅棟梁（江蘇師范大學(xué)商學(xué)院，江蘇徐州 221116）股利政策；信號(hào)傳遞理論；上市公司由于股利政策能夠傳遞信號(hào)，因此上市公司會(huì)充分利用股利政策的這種作用。在同行業(yè)上市公司的激烈競(jìng)爭(zhēng)中，股利政策的制定也存在激烈的競(jìng)爭(zhēng)，以傳遞公司的內(nèi)部信息。我們的實(shí)證研究結(jié)果表明，白酒行業(yè)的上市公司在制定股利政策時(shí)，存在著競(jìng)爭(zhēng)性。表現(xiàn)為，公司的股利支付率與業(yè)績(jī)不相關(guān)、股利支付變化率與業(yè)績(jī)變化不相關(guān)，但公司間的股利分配標(biāo)準(zhǔn)卻高度一致。競(jìng)爭(zhēng)性股利政策的存
江蘇師范大學(xué)學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版) 2014年6期2014-02-28
- 上市公司股利政策分析
程 璐上市公司股利政策分析陳冬冬 程 璐隨著市場(chǎng)的日益完善，人力資源的價(jià)值日趨重要，企業(yè)從自身利益考慮，采用多種手段吸引核心人才，從而股權(quán)激勵(lì)和現(xiàn)金股利就越來(lái)越被企業(yè)所重視。本文從股利政策選擇的基本理念入手，分析了不同股利政策分配對(duì)利益相關(guān)者，尤其是中小股東利益的影響，有針對(duì)性地提出公司在股利政策選擇時(shí)應(yīng)該兼顧利益相關(guān)者的利益。股利政策；利益相關(guān)者；利益均衡引言早在2007年，馳宏鋅鍺以其宣告的高現(xiàn)金股利和高股票股利引起了廣泛關(guān)注，那么，公司的股利政策寄
- 股利政策對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響
大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院股利分配政策具體而言，包括股利支付與否、股利支付方式、股利支付水平、股利支付的連續(xù)性四個(gè)維度?；?span id="j5i0abt0b" class="hl">股利政策的理論分析和企業(yè)價(jià)值的評(píng)估方法，本文將從這四個(gè)方面分別探討股利政策對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響。一、是否支付股利對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響“一鳥在手”理論盡管不夠完善，但是這個(gè)理論和大多數(shù)股票投資者更傾向于獲得股息收入的現(xiàn)實(shí)情況相吻合。股票投資者購(gòu)買股票是為了獲得股息，企業(yè)支付股利就會(huì)減少投資該公司股票的風(fēng)險(xiǎn)，收益穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)小股票價(jià)格就會(huì)上升，企業(yè)就能籌集到
商場(chǎng)現(xiàn)代化 2013年20期2013-07-19
- 我國(guó)上市公司的股利政策
績(jī)的反映和折射，股利政策制定的合理與否，關(guān)系上市公司和股東雙方的利益，對(duì)公司的股票市價(jià)和市場(chǎng)形象產(chǎn)生重大的影響，也對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展有深遠(yuǎn)意義。適當(dāng)?shù)?span id="j5i0abt0b" class="hl">股利政策不僅可以樹立公司良好的形象，激發(fā)廣大投資者的投資熱情，同時(shí)也能促使上市公司管理層努力工作提高公司的價(jià)值。一、股利政策的概念股利政策是指公司股東大會(huì)或董事會(huì)對(duì)一切與股利有關(guān)的事項(xiàng)，所采取的較具原則性的做法，是關(guān)于公司是否發(fā)放股利、發(fā)放多少股利以及何時(shí)發(fā)放股利等方面的方針和策略，所涉及的是公司對(duì)其收
合作經(jīng)濟(jì)與科技 2013年7期2013-04-13
- 上市公司股利政策的比較與選擇
葉振宇一、引言股利政策常被稱為“股利之謎”，既是現(xiàn)代公司財(cái)務(wù)的難點(diǎn)之一，也是現(xiàn)代公司理財(cái)活動(dòng)的三大核心內(nèi)容之一。股利政策制定的合理與否，是關(guān)系上市公司和股東雙方利益以及我國(guó)證券市場(chǎng)能否健康發(fā)展的一件大事。雖然近幾年我國(guó)上市公司發(fā)展良好，資本市場(chǎng)也日益完善，但在我國(guó)上市公司中不合理的股利分配現(xiàn)象仍然普遍存在。而股利政策與融資決策、投資決策并稱為上市公司的三大財(cái)務(wù)決策，在上市公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中具有舉足輕重的地位。因此，合理地制定股利政策尤為重要。二、股利政策的基
- 高技術(shù)產(chǎn)業(yè)上市公司股利政策現(xiàn)狀研究
技術(shù)產(chǎn)業(yè)上市公司股利政策現(xiàn)狀進(jìn)行分析，數(shù)據(jù)來(lái)源為國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)、巨潮資訊網(wǎng)、各公司年度財(cái)務(wù)報(bào)告等。剔除掉ST公司、每股收益為負(fù)以及數(shù)據(jù)不全的公司后，共有2304個(gè)樣本進(jìn)入統(tǒng)計(jì)范疇，共涉及667家公司，支付股利的樣本為1273，不支付股利的樣本為1031。1 股利政策現(xiàn)狀分析1.1 股利支付意愿不穩(wěn)定2006-2010年高技術(shù)產(chǎn)業(yè)上市公司支付股利的累計(jì)數(shù)占總樣本數(shù)的55%，即超過(guò)一半的公司支付了股利，股利支付的意愿相對(duì)于國(guó)外歐美企業(yè)的股利支付意愿較低。樣本在2
科技視界 2012年35期2012-08-15
- 行業(yè)因素與現(xiàn)金股利政策的相關(guān)性研究
傾向于采取平穩(wěn)的股利支付政策，并以現(xiàn)金股利為主。通常這類公司業(yè)績(jī)優(yōu)良，投資者對(duì)其抱有良好的投資預(yù)期，公司的股價(jià)也相應(yīng)保持穩(wěn)定。在我國(guó)，自證交所設(shè)立以來(lái)，上市公司的股利支付經(jīng)歷了由高支付率到低支付率，再到高支付率的變化過(guò)程，股利政策缺乏穩(wěn)定性。另一方面，在我國(guó)的證券市場(chǎng)上，高比例送股和轉(zhuǎn)股一直受到市場(chǎng)的追捧，而連續(xù)派現(xiàn)、股利支付率較高的股票卻表現(xiàn)平平，長(zhǎng)時(shí)間受到市場(chǎng)的冷落。這種現(xiàn)象扭曲了股利政策與股價(jià)之間的關(guān)系，導(dǎo)致證券市場(chǎng)資源配置的低效，也助長(zhǎng)了投資者的投
淮陰工學(xué)院學(xué)報(bào) 2012年1期2012-07-05
- 中小企業(yè)板股利市場(chǎng)效應(yīng)研究
廣州）中小企業(yè)板股利市場(chǎng)效應(yīng)研究□文/王長(zhǎng)虹（廣東培正學(xué)院 廣東·廣州）本文以中小企業(yè)板上市公司為研究對(duì)象，以實(shí)證分析的方法研究股利政策的市場(chǎng)效應(yīng)，研究結(jié)果支持股利信號(hào)理論。在中小企業(yè)板市場(chǎng)上，純現(xiàn)金股利不具有信號(hào)傳遞效應(yīng)，混合股利具有信號(hào)傳遞效應(yīng)，高送轉(zhuǎn)混合股利的信號(hào)傳遞效應(yīng)最強(qiáng)。股利信號(hào)傳遞效應(yīng)；中小企業(yè)板；預(yù)期效應(yīng)；反向修正效應(yīng)收錄日期：2012年5月4日一、引言股利政策是現(xiàn)代公司金融理論的重要組成部分，基于信息不對(duì)稱條件下的股利信號(hào)理論在股利政策研
合作經(jīng)濟(jì)與科技 2012年13期2012-03-05
- 股利政策對(duì)上市公司的影響分析——以工行為例
014109）股利政策既關(guān)系到公司股東和債權(quán)人的利益，又關(guān)系到公司的未來(lái)發(fā)展。如果支付較高的股利，一方面可使股東獲得可觀的投資收益，一方面還會(huì)引起公司股票市價(jià)上升。但是過(guò)高的股利，將使公司留存利潤(rùn)減少，或者影響公司未來(lái)發(fā)展，或者因舉債、增發(fā)新股而增加資本成本，最終影響公司未來(lái)收益。而較低的股利，雖然使公司有較多的發(fā)展資金，但與公司股東的愿望相違背，致使股票價(jià)格下降，公司形象受損。因此，如何制定股利政策，使股利的發(fā)放與公司的未來(lái)持續(xù)發(fā)展相適應(yīng)，并使公司股票
財(cái)會(huì)通訊 2011年36期2011-08-15
- 我國(guó)上市公司股利分配與利潤(rùn)質(zhì)量研究
劉 攀一、引言股利政策是三大公司財(cái)務(wù)政策之一，也是現(xiàn)代公司財(cái)務(wù)管理的一大難題，股利政策的合理制定起著非常重要的作用，一方面可以為公司提供低成本的內(nèi)部資金來(lái)源；另一方面能夠保持良好的公司形象，增強(qiáng)投資者的信心，從而使公司可持續(xù)地發(fā)展下去。股利政策在多種因素的影響下呈現(xiàn)出特定的股利分配現(xiàn)狀，但本文僅從利潤(rùn)質(zhì)量這一因素出發(fā)研究其對(duì)股利分配政策的影響。利潤(rùn)質(zhì)量也稱為盈余質(zhì)量或收益質(zhì)量，在20世紀(jì)三十年代被提出，但目前為止尚無(wú)統(tǒng)一的定義。本文從利潤(rùn)質(zhì)量的特征入手，
合作經(jīng)濟(jì)與科技 2011年23期2011-08-15
- 我國(guó)上市公司股利分配政策問(wèn)題研究
一、我國(guó)上市公司股利分配政策存在的問(wèn)題及成因分析1.不分配現(xiàn)象較嚴(yán)重，股利支付率低為了準(zhǔn)確、詳細(xì)地描繪出滬深兩市上市公司的股利分配特征，本文對(duì)1994年至2009年的所有A股上市公司的歷年股利分配情況進(jìn)行收集，發(fā)現(xiàn)1994年不分配上市公司占全部上市公司為7.82%，然而截至2009年不分配上市公司占全部上市公司是50.39%，可見我國(guó)上市公司不分配現(xiàn)象較嚴(yán)重并且呈上升趨勢(shì)。2.股利分配形式多樣化且不穩(wěn)定國(guó)外成熟資本市場(chǎng)的上市公司在股利分配政策的選擇上通常以
- 上市公司股利政策的市場(chǎng)效應(yīng)問(wèn)題
趙國(guó)新股利政策概述一、股利政策的含義與種類。股利政策是股份公司關(guān)于是否發(fā)放股利、發(fā)放多少以及何時(shí)發(fā)放的方針和政策。股利政策的種類主要包括4種：剩余股利政策，固定或持續(xù)增長(zhǎng)股利政策，固定股利支付率政策，正常股利加額外股利政策。我國(guó)上市公司股利政策實(shí)施的市場(chǎng)效應(yīng)一、股利政策實(shí)施的市場(chǎng)效應(yīng)。股利政策實(shí)施的市場(chǎng)效應(yīng)主要指信息效應(yīng)，即股利的分配給投資者傳遞了關(guān)于公司盈利能力的信息，而這一信息自然會(huì)引起股票價(jià)格的變化。股利政策實(shí)施的市場(chǎng)效應(yīng)會(huì)影響股票的價(jià)格。不同類型的
現(xiàn)代企業(yè)文化·理論版 2011年7期2011-07-11
- 上市公司股利分配方案制定探析——基于滬深300樣本股2009年股利分配方案的統(tǒng)計(jì)分析
王雍欣一、引言股利分配是公司理財(cái)?shù)闹匾獌?nèi)容之一，事關(guān)投資者的切身利益。股利分配方案是股利理論、股利政策和股利形式的綜合體現(xiàn)，屬于公司的重大決策內(nèi)容，具有傳遞公司信號(hào)的效用，影響投資者對(duì)企業(yè)的評(píng)價(jià)和判斷，影響企業(yè)當(dāng)前和長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。股利分配方案不僅是公司過(guò)去經(jīng)營(yíng)與管理的反映，也反映了公司未來(lái)發(fā)展的機(jī)會(huì)與信心。股利分配方案中存在的問(wèn)題一定程度上也揭示了公司經(jīng)營(yíng)與管理中存在的問(wèn)題。股利分配采取何種股利形式，如何吸引投資者的注意，滿足公司發(fā)展的需要，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目
財(cái)會(huì)通訊 2011年32期2011-06-28
- 連續(xù)支付現(xiàn)金股利下的股利政策對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響效應(yīng)
0）一、引言現(xiàn)金股利政策是公司的三大財(cái)務(wù)政策之一，在企業(yè)的價(jià)值循環(huán)中占有重要的地位。自從米勒和莫迪格萊尼（1961）年提出了著名的“股利無(wú)關(guān)論”，對(duì)于公司股利政策的爭(zhēng)論就一直沒有停止過(guò)。1976年，Black提出了“股利之謎”，使其成為現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理學(xué)當(dāng)中最大的謎團(tuán)之一。在眾多的謎團(tuán)中，股利支付的穩(wěn)定性對(duì)企業(yè)價(jià)值的提升是否具有促進(jìn)作用也成為其中之一。Lintner（1956）對(duì)上市公司發(fā)放現(xiàn)金股利政策作了開拓性研究，他對(duì)企業(yè)發(fā)放現(xiàn)金股利進(jìn)行了實(shí)證性研究，結(jié)果
財(cái)會(huì)通訊 2011年33期2011-06-28
- 上市公司股利政策理論及實(shí)踐
：能否制定合理的股利政策，直接影響上市公司的長(zhǎng)期發(fā)展，本文首先概述了股利政策的基本理論、類型，進(jìn)而分析了我國(guó)上市公司股利政策存在的問(wèn)題，接著闡述了解決我國(guó)上市公司股利分配問(wèn)題的對(duì)策，提出公司應(yīng)根據(jù)自己所處的發(fā)展階段來(lái)確定相應(yīng)的股利政策的觀點(diǎn)。關(guān)鍵詞：股利政策理論股利政策類型上市公司股利政策0引言股利政策是公司在利潤(rùn)再投資與回報(bào)投資者之間的一種權(quán)衡，它作為公司財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容之一，多年來(lái)一直是學(xué)術(shù)界研究的熱點(diǎn)，“股利無(wú)關(guān)論”、“在手之鳥論”、“所得稅差異論
中小企業(yè)管理與科技·下旬刊 2009年8期2009-12-31