融資融券
- 基于ChatGPT+RPA的融資融券業(yè)務(wù)擔(dān)保資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)
功能，在券商融資融券業(yè)務(wù)擔(dān)保資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)中能夠進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型構(gòu)建、代碼撰寫以及結(jié)果評(píng)價(jià)等。RPA作為“數(shù)字員工”可以運(yùn)行ChatGPT生成的場(chǎng)景模型代碼，并得出結(jié)果。ChatGPT與RPA的結(jié)合能夠做到對(duì)擔(dān)保資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的事前預(yù)測(cè)以及事后改進(jìn)。文章首先討論了融資融券業(yè)務(wù)擔(dān)保資產(chǎn)存在的信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等問題。其次針對(duì)這些問題，運(yùn)用ChatGPT的內(nèi)容創(chuàng)作以及代碼編寫功能構(gòu)建了融資融券業(yè)務(wù)擔(dān)保資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型，并通過RPA運(yùn)行代碼進(jìn)行計(jì)算。最后得
會(huì)計(jì)之友 2024年2期2024-01-06
- 關(guān)于融資融券制度對(duì)公司治理影響的文獻(xiàn)綜述
永華摘?要：融資融券交易這項(xiàng)重要制度改革于2010年引入我國證券市場(chǎng)。因其被普遍認(rèn)為能發(fā)揮積極的外部公司治理效應(yīng)，在近年來成為學(xué)界研究重點(diǎn)。本文以委托-代理理論和信息不對(duì)稱理論為基礎(chǔ)，通過梳理和總結(jié)公司財(cái)務(wù)信息質(zhì)量、財(cái)務(wù)決策及創(chuàng)新水平的相關(guān)文獻(xiàn)，探究融資融券制度對(duì)公司治理的影響。綜合各類研究發(fā)現(xiàn)，盡管存在一些爭(zhēng)議，融資融券機(jī)制，特別是融券做空機(jī)制總體上有助于在微觀層面發(fā)揮公司治理效應(yīng)，約束管理層的不當(dāng)自利行為，間接改善了我國公司經(jīng)營管理環(huán)境和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的契約
現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè) 2023年14期2023-06-28
- 融資融券交易規(guī)模對(duì)股價(jià)波動(dòng)性的影響研究
【摘 ?要】融資融券制度的出臺(tái)代表著我國金融市場(chǎng)從單邊交易進(jìn)入雙邊交易，交易模式更加市場(chǎng)化。對(duì)于賣空交易和杠桿交易是否加劇股票市場(chǎng)的波動(dòng)，在學(xué)術(shù)界產(chǎn)生了較大的分歧。論文選取2010年3月至2022年1月的融資和融券日度余額作為解釋變量，運(yùn)用BEKK-GARCH模型分析融資融券余額變動(dòng)與股價(jià)之間的波動(dòng)性溢出效應(yīng)，發(fā)現(xiàn)融資交易會(huì)加劇股價(jià)的波動(dòng)，融券交易并未對(duì)股價(jià)產(chǎn)生影響。【關(guān)鍵詞】融資融券；信用交易；杠桿交易；股價(jià)波動(dòng)；BEKK-GARCH模型【中圖分類號(hào)】F
中小企業(yè)管理與科技·下旬刊 2023年3期2023-05-30
- 融資融券、代理成本與企業(yè)投資效率
開始試點(diǎn)實(shí)施融資融券制度以來，兩融交易規(guī)模逐漸擴(kuò)大，進(jìn)入融資融券標(biāo)的清單的企業(yè)也越來越多。同時(shí)也有更多的投資者利用兩融交易進(jìn)行投資、獲利。目前國內(nèi)已有較多學(xué)者研究該制度對(duì)于資本宏觀市場(chǎng)的影響。論文基于國內(nèi)較為特殊的金融環(huán)境，從微觀層面針對(duì)我國目前企業(yè)存在的較多非效率投資行為進(jìn)行分析，研究了融資融券制度所帶來的影響，并分析了其對(duì)公司微觀行為的作用機(jī)理。論文以滬深兩市A股上市公司2008-2020年數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，結(jié)果表明融資融券制度的引進(jìn)可以顯著抑制企業(yè)非
中小企業(yè)管理與科技·上旬刊 2023年4期2023-05-25
- 融資融券業(yè)務(wù)高集中度賬戶的風(fēng)險(xiǎn)管理研究
我國證券市場(chǎng)融資融券業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展，對(duì)證券公司融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的要求也在不斷提高。在融資融券業(yè)務(wù)未發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)且整體風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，持倉高集中度賬戶的爆倉風(fēng)險(xiǎn)成為融資融券業(yè)務(wù)的最主要風(fēng)險(xiǎn)來源，準(zhǔn)確地識(shí)別相關(guān)賬戶并采取有效的風(fēng)險(xiǎn)防控措施將促進(jìn)證券公司融資融券業(yè)務(wù)的持續(xù)健康發(fā)展。關(guān)鍵詞：融資融券;集中度;風(fēng)險(xiǎn)管理;繞標(biāo);市值管理一、前言我國融資融券交易試點(diǎn)自2010年3月31日正式啟動(dòng)，隨后融資融券（簡(jiǎn)稱“兩融”）業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)步提升，在2015年牛市中達(dá)
中國集體經(jīng)濟(jì) 2022年22期2022-05-30
- 融資融券抑制了高管減持帶來的不利影響嗎
【關(guān)鍵詞】 融資融券; 高管減持; 真實(shí)盈余管理; 信息不對(duì)稱【中圖分類號(hào)】 F832.51;F275;F272.91? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A? 【文章編號(hào)】 1004-5937（2022）04-0055-07一、引言我國資本市場(chǎng)中高管的大規(guī)模減持現(xiàn)象層出不窮，尤其是經(jīng)歷了2015年的股災(zāi)之后，高管的清倉式減持也屢見不鮮，影響了企業(yè)盈余管理的質(zhì)量，進(jìn)而影響資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。這不僅會(huì)損害股東尤其是中小股東的利益，加重代理問題，也不利于我國資本市場(chǎng)的正常交易。
會(huì)計(jì)之友 2022年4期2022-01-21
- 國有企業(yè)高管薪酬粘性對(duì)非效率投資的影響研究
分析方法探究融資融券、高管薪酬粘性與非效率投資三者間的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)，高管薪酬粘性與企業(yè)非效率投資顯著正相關(guān)，且粘性越大非效率投資越嚴(yán)重;納入融資融券標(biāo)的企業(yè)后，與對(duì)照組樣本相比較，實(shí)驗(yàn)組中的融資融券制度實(shí)施企業(yè)能夠顯著抑制非效率投資，并且能夠削弱高管薪酬粘性對(duì)非效率投資的正向調(diào)節(jié)作用，以上研究表明，融資融券制度的實(shí)施對(duì)我國國有上市公司的內(nèi)部治理發(fā)揮了顯著作用。研究結(jié)論對(duì)于完善企業(yè)薪酬機(jī)制，提高國有企業(yè)資源配置效率具有一定的參考意義?！娟P(guān)鍵詞】 投資效率;
會(huì)計(jì)之友 2022年1期2022-01-08
- 融資融券對(duì)于上市公司盈余管理的影響
：本文在我國融資融券制度的試點(diǎn)以及不斷發(fā)展的背景下，基于2011-2015的A股上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，通過雙重差分模型實(shí)證研究了融資融券制度的實(shí)施對(duì)于標(biāo)的公司盈余管理程度的影響。通過研究發(fā)現(xiàn)，公司在進(jìn)入融資融券標(biāo)的名單后，應(yīng)計(jì)盈余管理水平降低，這說明了融資融券具有治理效應(yīng)，對(duì)于規(guī)范企業(yè)的行為，提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量具有推動(dòng)作用。同時(shí)本文也針對(duì)此提出了如下的對(duì)策與建議：進(jìn)一步完善融資融券制度，實(shí)現(xiàn)融資與融券交易在一定程度上平衡發(fā)展;加強(qiáng)對(duì)于投資者的教育與引導(dǎo)工作;監(jiān)管
國際商業(yè)技術(shù) 2021年12期2021-12-06
- 芻議券商兩融業(yè)務(wù)的法律監(jiān)管
展。關(guān)鍵詞：融資融券;法律監(jiān)管;資產(chǎn)證券化;特殊目的機(jī)構(gòu)一、引言券商融資融券業(yè)務(wù)是我國證券市場(chǎng)上的一項(xiàng)新興的金融業(yè)務(wù)交易方式。券商兩融業(yè)務(wù)，在微觀上基本上滿足了金融消費(fèi)者的看漲做多交易與看跌多空交易的兩種基本投資需求，而在宏觀上則對(duì)證券市場(chǎng)上的盈虧放大、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖等產(chǎn)生了影響。近年來在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的語境下中央首次提出“金融供給側(cè)”改革背景下，我國金融業(yè)中證券市場(chǎng)中的券商兩融業(yè)務(wù)也迎來了新動(dòng)態(tài)與新業(yè)態(tài)，對(duì)券商的兩融業(yè)務(wù)的規(guī)制，成為當(dāng)下金融革新與監(jiān)管重點(diǎn)領(lǐng)域之一。
科學(xué)與生活 2021年19期2021-10-30
- 個(gè)人兩融交易的心理偏差及建議
行為金融學(xué);融資融券2010年3月兩融試點(diǎn)以前我國股票市場(chǎng)只提供無杠桿及單向做多交易，之后便開始進(jìn)入兩融交易時(shí)代。從最開始的6家公司試點(diǎn)兩融交易到2020年底1600家公司的股票可以作為兩融交易標(biāo)的總共花了10年左右的時(shí)間。融資融券具有天然的杠桿交易風(fēng)險(xiǎn)及做空風(fēng)險(xiǎn)，主要為三大風(fēng)險(xiǎn)：強(qiáng)制平倉風(fēng)險(xiǎn)、虧損放大風(fēng)險(xiǎn)以及授信額度被降低或被取消的風(fēng)險(xiǎn)。除此之外，有停牌及“黑天鵝”事件風(fēng)險(xiǎn)等。大多數(shù)投資者通過兩融交易并不能很好的放大盈利，反而因?yàn)楦軛U帶來的風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大出現(xiàn)了
商業(yè)2.0-市場(chǎng)與監(jiān)管 2021年9期2021-09-13
- 我國融資融券業(yè)務(wù)的信用風(fēng)險(xiǎn)與對(duì)策分析
陳太陽摘要：融資融券是一種信用交易，在帶來巨大發(fā)展機(jī)遇的同時(shí)，也有著相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。其中信用風(fēng)險(xiǎn)作為融資融券業(yè)務(wù)的內(nèi)生性風(fēng)險(xiǎn)，其風(fēng)險(xiǎn)管理能力在很大程度上影響此項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)展空間和證券市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行。本文主要分析在開展融資融券業(yè)務(wù)中面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)成因，結(jié)合實(shí)際情況評(píng)價(jià)國內(nèi)證券公司和監(jiān)管方對(duì)融資融券業(yè)務(wù)信用風(fēng)險(xiǎn)管理工作的不足，提出預(yù)防和化解融資融券業(yè)務(wù)信用風(fēng)險(xiǎn)的改進(jìn)建議，探求融資融券業(yè)務(wù)和證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。關(guān)鍵詞：融資融券;信用風(fēng)險(xiǎn);證券市場(chǎng)一、我國融資融券
時(shí)代商家 2021年24期2021-09-13
- 融資融券交易提高了市場(chǎng)流動(dòng)性嗎
。【關(guān)鍵詞】融資融券;流動(dòng)性;SVAR模型;融資買空;融券賣空【中圖分類號(hào)】F832.5? ? ? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A? ? ? 【文章編號(hào)】1004-0994（2021）07-0123-10一、引言2010年3月31日， 中國證券監(jiān)督委員會(huì)以“促進(jìn)流動(dòng)性， 降低波動(dòng)性”為主要目的， 在上海和深圳證券交易所同時(shí)啟動(dòng)了融資融券業(yè)務(wù)。 截至2019年11月7日， 上海和深圳證券交易所已對(duì)融資融券標(biāo)的股票進(jìn)行了六次擴(kuò)容， 標(biāo)的股票也從最初的90只擴(kuò)容到1600只，
財(cái)會(huì)月刊·上半月 2021年4期2021-08-16
- 股票波動(dòng)、企業(yè)家信心對(duì)證券公司融資融券績(jī)效的影響
企業(yè)家信心對(duì)融資融券業(yè)務(wù)績(jī)效的貢獻(xiàn)作用力度，并結(jié)合狀態(tài)空間模型對(duì)企業(yè)家信心的中介效應(yīng)進(jìn)行檢驗(yàn)。研究發(fā)現(xiàn)，股票波動(dòng)和企業(yè)家信心都能對(duì)融資融券業(yè)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生正向影響，且股票波動(dòng)對(duì)企業(yè)家信心也存在顯著的正向效應(yīng)，股票波動(dòng)能持續(xù)影響企業(yè)家信心。企業(yè)家信心是股票波動(dòng)作用于融資融券業(yè)務(wù)績(jī)效的路徑，股票波動(dòng)可以通過影響企業(yè)家信心間接對(duì)證券公司融資融券業(yè)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生影響，企業(yè)家信心的中介效應(yīng)比重為31.4%。鑒于此，證券公司應(yīng)對(duì)股票市場(chǎng)中股票波動(dòng)影響融資融券業(yè)務(wù)績(jī)效中的企業(yè)家
赤峰學(xué)院學(xué)報(bào)·自然科學(xué)版 2021年6期2021-08-12
- 套利不對(duì)稱性、融資融券制度和波動(dòng)率效應(yīng)
對(duì)稱性”以及融資融券等制度安排， 檢驗(yàn)“波動(dòng)率效應(yīng)”的異象特征和變化趨勢(shì)。 研究發(fā)現(xiàn)， “波動(dòng)率效應(yīng)”存在因“套利不對(duì)稱性”而導(dǎo)致的異象特征， 即波動(dòng)率在低估組合中呈現(xiàn)出正效應(yīng)， 在高估組合中呈現(xiàn)出負(fù)效應(yīng)， 且由于負(fù)效應(yīng)顯著大于正效應(yīng)使得波動(dòng)率最終呈現(xiàn)出整體負(fù)效應(yīng)。 結(jié)合融資融券制度改革的準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)研究發(fā)現(xiàn)， 相比非兩融樣本， 具有賣空機(jī)制的兩融樣本的“波動(dòng)率效應(yīng)”明顯變?nèi)酰?該實(shí)驗(yàn)結(jié)果進(jìn)一步增強(qiáng)了結(jié)論的穩(wěn)健性。 上述結(jié)果說明， 有限套利導(dǎo)致的“套利不對(duì)稱
財(cái)會(huì)月刊·下半月 2021年7期2021-08-05
- 融資融券與股市波動(dòng)關(guān)系研究
要： 我國融資融券制度的出臺(tái)意在提高市場(chǎng)效率和完整性，但若投資者利用其杠桿效應(yīng)進(jìn)行投機(jī)交易則會(huì)加劇股市波動(dòng)。從融資融券與股市波動(dòng)的關(guān)系角度采用VAR模型、脈沖響應(yīng)、方差分解等計(jì)量方法，通過2018年1月26日—2021年2月10日的數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，在滬深300指數(shù)上升階段，股市波動(dòng)對(duì)融資交易有小幅促進(jìn)作用，對(duì)融券交易有小幅抑制作用，且融資交易變化量會(huì)大幅增加股市波動(dòng);在滬深300指數(shù)下降階段，股市波動(dòng)與融資交易不存在長期影響，對(duì)融券交易有小幅抑制作用。進(jìn)一
河北工業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版) 2021年2期2021-07-23
- 淺談融資融券交易對(duì)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營的影響
展，都給中國融資融券業(yè)務(wù)的發(fā)展和進(jìn)步提供了積極條件，融資融券業(yè)務(wù)的出現(xiàn)和推廣，能夠讓資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)之間的溝通更加順暢，使商業(yè)銀行得以與證券公司形成穩(wěn)定、健康、低風(fēng)險(xiǎn)的資金聯(lián)系機(jī)制。在這種情況下，必須要充分了解融資融券業(yè)務(wù)的推出背景，并對(duì)融資融券交易對(duì)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營的影響進(jìn)行研究，最后就商業(yè)銀行如何應(yīng)對(duì)融資融券交易課題進(jìn)行深入分析。關(guān)鍵詞：融資融券;商業(yè)銀行;業(yè)務(wù)經(jīng)營;資金融通渠道引言：融資融券業(yè)務(wù)也可以稱為證券信用交易，是金融市場(chǎng)當(dāng)中十分重要的業(yè)務(wù)類
商場(chǎng)現(xiàn)代化 2021年6期2021-05-28
- 融資融券對(duì)股市流動(dòng)性的影響實(shí)證研究
應(yīng)檢驗(yàn)，研究融資融券對(duì)中國股市流動(dòng)性的影響及強(qiáng)度，最后得出了兩融制度對(duì)中國股市流動(dòng)性影響的結(jié)論并對(duì)此推出了一項(xiàng)建議。關(guān)鍵詞：融資融券;股市流動(dòng)性;VAR模型一、緒論我國于 2010 年 3 月開始了融資融券交易試點(diǎn)，截止到 2019年融資融券標(biāo)的股票數(shù)量增長到 1600 只，其標(biāo)的幾乎覆蓋了我國 A 股市場(chǎng)。引入融資融券交易制度，完成了我國證券市場(chǎng)由單邊作市交易制度向雙邊作市交易制度的改革，影響了股市的供需關(guān)系，對(duì)股市的流動(dòng)性產(chǎn)生一定的影響。Randall
現(xiàn)代營銷·理論 2021年3期2021-03-15
- 融資融券在我國證券市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀及問題探討
博宇摘 要：融資融券交易又稱信用交易，分為融資交易和融券交易兩類，證券商向投資者出借資金供其買入證券，或出借證券供其賣出的經(jīng)營活動(dòng)，包括券商對(duì)投資者融資、融券和金融機(jī)構(gòu)對(duì)券商的融資、融券。與普通證券交易相比，融資融券交易具有以小博大的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，既能夠滿足證券市場(chǎng)投資者及券商對(duì)資金的旺盛需求， 又可以提高銀行保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)大量閑置的資金和證券的利用效率，在增加投資手段、活躍證券市場(chǎng)、開拓證券行業(yè)收入來源及提高貨幣市場(chǎng)和證券市場(chǎng)的資金效率方面具有重要作用。
民族文匯 2021年11期2021-03-09
- 融資融券對(duì)企業(yè)研發(fā)投入影響的研究綜述
本文對(duì)國內(nèi)外融資融券機(jī)制與企業(yè)研發(fā)投入的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行梳理，探討該領(lǐng)域研究存在的問題，同時(shí)也為進(jìn)一步探討融資融券這一創(chuàng)新性制度與企業(yè)研發(fā)投入的關(guān)系奠定了基礎(chǔ)。關(guān)鍵詞：研發(fā)投入;創(chuàng)新;融資融券;賣空行為一、引言Hsu（2014）的研究中發(fā)現(xiàn)，繁榮的金融市場(chǎng)可以克服逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問題，降低企業(yè)資本成本，因此金融市場(chǎng)的發(fā)展對(duì)企業(yè)的創(chuàng)新可以產(chǎn)生積極的促進(jìn)作用。黨的十九大報(bào)告中指出，要加快從要素驅(qū)動(dòng)、投資規(guī)模驅(qū)動(dòng)發(fā)展為主向以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展為主的轉(zhuǎn)變，通過效率變革來推
商場(chǎng)現(xiàn)代化 2020年22期2020-12-28
- 賣空交易與股票市場(chǎng)價(jià)格關(guān)系研究
用。關(guān)鍵詞：融資融券;賣空機(jī)制;股票市場(chǎng)中圖分類號(hào)：F830.91? ? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A? ? 文章編號(hào)：1001-862X（2020）04-0143-007一、問題的提出2010年3月31日，我國正式啟動(dòng)股票市場(chǎng)融資融券試點(diǎn)，允許投資者向指定券商借入資金或標(biāo)的股票進(jìn)行買空賣空交易。但自兩融業(yè)務(wù)開展以來，融資融券發(fā)展極不平衡，多空力量不均衡積累大量風(fēng)險(xiǎn)。截至2015年12月31日，滬深兩市融資融券業(yè)務(wù)余額約為11742.67億元，其中滬深兩市融資余額約為1
江淮論壇 2020年4期2020-10-09
- 我國券商融資融券業(yè)務(wù)運(yùn)營的法律監(jiān)管研究
態(tài)我國的券商融資融券業(yè)務(wù)，在微觀上基本上滿足了金融消費(fèi)者的看漲做多交易與看跌多空交易的兩種基本投資需求，而在宏觀上則對(duì)證券市場(chǎng)上的盈虧放大、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖等產(chǎn)生了影響。同時(shí)我國當(dāng)下的券商兩融業(yè)務(wù)運(yùn)營過程中也在不斷的顯現(xiàn)問題與積累風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)當(dāng)前國內(nèi)券商融資融券業(yè)務(wù)發(fā)展新業(yè)態(tài)中的繞標(biāo)交易與兩融資產(chǎn)證券化等問題和風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)化解兩融業(yè)務(wù)問題與防范兩融業(yè)務(wù)新風(fēng)險(xiǎn)以促進(jìn)我國券商兩融業(yè)務(wù)的穩(wěn)健運(yùn)營和持續(xù)發(fā)展。關(guān)鍵詞：融資融券;法律監(jiān)管;資產(chǎn)證券化;特殊目的機(jī)構(gòu)一、引言融資融券
錦繡·中旬刊 2020年7期2020-09-14
- 融資融券對(duì)中國資本市場(chǎng)的影響
：2010年融資融券交易制度被引入我國的股票交易市場(chǎng)中，融資融券交易制度的的實(shí)行，對(duì)我國資本市場(chǎng)有著重大的影響。融資融券交易具有杠桿性和資金融通性兩大特征。融資融券對(duì)我國資本市場(chǎng)的影響主要是對(duì)券商和投資者的影響，對(duì)券商的影響主要是為證券公司帶來了新的盈利增長點(diǎn)、增加行業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展、增大了證券公司的潛在風(fēng)險(xiǎn);對(duì)投資者的影響主要是豐富投資者的盈利方式、擴(kuò)大投資者交易能力、便于投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。關(guān)鍵詞：融資融券;資本市場(chǎng);股市波動(dòng)1.引言上海證
商業(yè)2.0-市場(chǎng)與監(jiān)管 2020年3期2020-09-10
- 融資融券對(duì)公司盈余管理的影響研究綜述
功能。本文就融資融券這一新興業(yè)務(wù)和公司盈余管理這兩方面進(jìn)行了探討，研究出這一試點(diǎn)業(yè)務(wù)對(duì)于我國公司治理環(huán)境有促進(jìn)作用，因此有必要放松賣空管制，降低業(yè)務(wù)準(zhǔn)入門檻來促進(jìn)此項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展。這對(duì)于完善我國金融體系，改善投資環(huán)境都大有裨益。關(guān)鍵詞：融資融券? 盈余管理? 公司治理中圖分類號(hào)：F832.51 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2020）08（a）--02隨著金融創(chuàng)新步伐的邁進(jìn)，各式各樣的金融工具不斷豐富著金融體系的功能。各類金融衍生品，可轉(zhuǎn)換債券
中國商論 2020年15期2020-08-10
- 融資融券與市場(chǎng)波動(dòng)性
[摘要]融資融券交易現(xiàn)已成為我國證券投資的重要工具，對(duì)于股票市場(chǎng)波動(dòng)具有直接影響。文章分析了融資融券對(duì)股市波動(dòng)性的作用機(jī)制，針對(duì)融資融券對(duì)我國股票市場(chǎng)波動(dòng)性的影響進(jìn)行實(shí)證分析，并圍繞平衡交易業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、推進(jìn)業(yè)務(wù)制度重構(gòu)、強(qiáng)化監(jiān)管機(jī)制建設(shè)三個(gè)層面，探討了平抑市場(chǎng)波動(dòng)的具體建議，以供參考。[關(guān)鍵詞]融資融券;股市波動(dòng)性;交易業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu);場(chǎng)外配資監(jiān)管[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2020.11.2010年3月31日我國融資融券交易業(yè)務(wù)的啟動(dòng)，標(biāo)
中國市場(chǎng) 2020年11期2020-08-04
- 滬深兩市券商融資融券業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)問題研究
摘要】 我國融資融券業(yè)務(wù)能夠極大的提高市場(chǎng)效率，但同時(shí)因?yàn)樵摌I(yè)務(wù)的杠桿效應(yīng)，其風(fēng)險(xiǎn)也是不容忽視的。本文通過對(duì)滬深兩市融資融券業(yè)務(wù)的發(fā)展進(jìn)行探討，并以中信證券公司為例分析券商在該業(yè)務(wù)方面存在的風(fēng)險(xiǎn)，并在此基礎(chǔ)上為該業(yè)務(wù)的進(jìn)一步完善和健康發(fā)展提供建議。【關(guān)鍵詞】融資融券? 風(fēng)險(xiǎn)問題? 中信證券一、引言國外融資融券業(yè)務(wù)發(fā)展較早，我國一直到2010年3月才迎來該業(yè)務(wù)的首單交易，這不僅是證券市場(chǎng)的一大創(chuàng)新，同時(shí)也拓寬了投資者的交易渠道。但是，有機(jī)遇就有挑戰(zhàn)，由于融資
商情 2020年5期2020-04-07
- 中國股市融資融券標(biāo)的股票 “異質(zhì)性波動(dòng)率之謎”研究
中國A股市場(chǎng)融資融券標(biāo)的股票的“異質(zhì)性波動(dòng)率之謎”，分別在我國融資融券制度推行初期和后期，構(gòu)建了兩階段的雙重差分回歸模型，比較融資融券制度的政策效果。實(shí)證結(jié)果表明，在融資融券制度推行初期，兩融標(biāo)的股票“異質(zhì)性波動(dòng)率之謎”現(xiàn)象未能得到有效抑制。融資融券制度推行后期，A股市場(chǎng)融券交易總量快速增長，融資融券標(biāo)的股票的“異質(zhì)性波動(dòng)率之謎”現(xiàn)象相對(duì)非融資融券股票得到明顯抑制，這一抑制效應(yīng)對(duì)于融券交易活躍的股票更為顯著，說明融券交易的活躍程度對(duì)于抑制融資融券標(biāo)的股票“
金融發(fā)展研究 2019年11期2019-12-31
- 我國融資融券機(jī)制的研究態(tài)勢(shì)
0年我國實(shí)行融資融券機(jī)制以來，有關(guān)融資融券關(guān)聯(lián)話題的發(fā)文量總體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，相關(guān)研究主要集中在股票市場(chǎng)上，也涉及到金融衍生品市場(chǎng)領(lǐng)域，研究問題聚焦股市風(fēng)險(xiǎn)控制、波動(dòng)性、定價(jià)效率等方面;通過聚類分析發(fā)現(xiàn)，在研究方法上多采用GARCH模型、VAR模型、DID模型;對(duì)近5年的文獻(xiàn)做進(jìn)一步細(xì)化分析后發(fā)現(xiàn)，將融資融券與行為金融學(xué)和公司金融學(xué)的相關(guān)理論結(jié)合的研究逐漸增多，從投資者與標(biāo)的上市公司的視角進(jìn)一步豐富了融資融券機(jī)制實(shí)施效果研究的內(nèi)容。關(guān)鍵詞：融資融券;共現(xiàn)詞頻
西部金融 2019年8期2019-12-13
- 融資融券對(duì)股市流動(dòng)性的影響研究
?要：我國融資融券制度自2010年正式推行以來，對(duì)其在證券市場(chǎng)是否發(fā)揮了預(yù)期作用，學(xué)者們進(jìn)行了諸多研究探討，結(jié)論不一。本文以2013年3月16日—2018年6月30日滬深兩市交易數(shù)據(jù)為研究對(duì)象，通過構(gòu)建VAR模型、Granger因果檢驗(yàn)、脈沖響應(yīng)分析以及方差分解的方法，分三個(gè)階段分析兩融交易對(duì)我國股市流動(dòng)性的實(shí)際作用。經(jīng)過實(shí)證研究，本文得出以下結(jié)論：在三個(gè)階段中，融資均是股市流動(dòng)性的Granger原因，對(duì)股市流動(dòng)性提高有積極作用;融券不是股市流動(dòng)性的Gr
西部金融 2019年4期2019-12-12
- 融資融券業(yè)務(wù)中折算率研究
本文旨在研究融資融券業(yè)務(wù)中可沖抵保證金證券的折算率，在了解融資融券業(yè)務(wù)的相關(guān)法律法規(guī)以及 GARCH族模型和 VaR方法后，構(gòu)建應(yīng)用了單一市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的收益率-折算率模型，共選取上證180指數(shù)中84只成分股進(jìn)行研究，根據(jù)構(gòu)建的折算率模型計(jì)算出每只股票的最適折算率，并和以往固定折算率進(jìn)行對(duì)比分析，研究發(fā)現(xiàn)目前規(guī)定的上證180成分股所適用的70%的固定折算率過低。關(guān)鍵詞：GARCH-VaR 折算率 融資融券一、引言融資融券業(yè)務(wù)是指具有融資融券業(yè)務(wù)資格的證券公司向客
時(shí)代金融 2019年26期2019-11-16
- 融資融券的治理效應(yīng)研究
證監(jiān)會(huì)在優(yōu)化融資融券交易機(jī)制方面又推出了新的重大舉措，使得融資融券標(biāo)的迎來第六次也是最大規(guī)模的擴(kuò)容。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)消除了融資融券業(yè)務(wù)最低維持擔(dān)保比例不得低于130%的限制，對(duì)擔(dān)保物的范圍進(jìn)行了增加和補(bǔ)充，從而有效增強(qiáng)了補(bǔ)充擔(dān)保的靈活性和針對(duì)性。此舉有助于完善市場(chǎng)機(jī)制，進(jìn)一步增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性，同時(shí)減少了對(duì)市場(chǎng)的約束和限制。兩市融資融券在進(jìn)行擴(kuò)容以后，在穩(wěn)步提升中小板、創(chuàng)業(yè)板股票的成交額和成交活躍度方面發(fā)揮了十分重要的作用。本文在融資融券交易量快速增長之際，對(duì)成為
財(cái)經(jīng)界·上旬刊 2019年10期2019-10-22
- 融資融券制度的經(jīng)濟(jì)后果研究
，有鑒于此，融資融券制度的經(jīng)濟(jì)后果研究就顯得尤為重要。本文綜合國內(nèi)外已有文獻(xiàn)，對(duì)融資融券機(jī)制推出后的經(jīng)濟(jì)后果進(jìn)行了闡述，研究發(fā)現(xiàn)融資融券不僅影響宏觀資本市場(chǎng)，也對(duì)微觀實(shí)體經(jīng)濟(jì)起著不容小覷的作用。融資融券制度的財(cái)務(wù)和戰(zhàn)略價(jià)值不可估量，如何充分發(fā)揮融資融券的積極影響、規(guī)避消極影響是社會(huì)各界都需要考慮的問題，深入研究此制度有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行，對(duì)我國資本市場(chǎng)的持續(xù)健康發(fā)展具有指導(dǎo)性意義?！娟P(guān)鍵詞】 ? 融資融券;經(jīng)濟(jì)后果;公司治理;資本市場(chǎng)【中圖分類號(hào)】 ?
商業(yè)會(huì)計(jì) 2019年16期2019-10-08
- 融資融券、信息透明度與企業(yè)投資效率
分模型，考察融資融券制度對(duì)企業(yè)層面投資效率的影響以及信息透明度的中介作用。研究發(fā)現(xiàn)，融資融券可以提高企業(yè)信息透明度，并能夠降低企業(yè)的過度投資和投資不足程度，且信息透明度是融資融券約束企業(yè)非效率投資行為的重要中介因素。進(jìn)一步檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，在內(nèi)外部治理機(jī)制較弱的公司中，融資融券提高投資效率的治理效應(yīng)更加明顯，說明融資融券制度與企業(yè)內(nèi)部和外部治理機(jī)制之間存在替代關(guān)系。上述結(jié)果表明，融資融券交易有助于改善公司的信息環(huán)境及投資行為，具有顯著的治理效應(yīng)。[關(guān)鍵詞]融資融券
財(cái)會(huì)月刊·下半月 2019年2期2019-09-10
- 證券公司融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)淺談
快的情況下，融資融券業(yè)務(wù)已經(jīng)取代了以往的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，這也使得融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越來越大。在此背景下，有必要提升對(duì)融資融券業(yè)務(wù)的重視程度，嚴(yán)格把控由其產(chǎn)生的各種收入風(fēng)險(xiǎn)。【關(guān)鍵詞】證券公司 融資融券 業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 興業(yè)證券公司前言：融資融券交易作為當(dāng)前一種新型的信用交易方式，具有杠桿效應(yīng)、賣空機(jī)制等特點(diǎn)。故開展融資融券業(yè)務(wù)對(duì)于我國證券市場(chǎng)的成熟化發(fā)展是非常有利的。文章也是以此為背景，以興業(yè)證券公司為分析對(duì)象，研究其在融資融券業(yè)務(wù)中存在的風(fēng)險(xiǎn)問題。一、興業(yè)證券公司融資
商情 2019年16期2019-06-17
- 關(guān)于融資融券交易現(xiàn)狀的文獻(xiàn)綜述
蔡的偉摘要：融資融券業(yè)務(wù)在我國已實(shí)施多年，其交易規(guī)模也逐年擴(kuò)大，但總體呈現(xiàn)出不平衡的態(tài)勢(shì)。本文通過梳理國內(nèi)外文獻(xiàn)，得到以下幾個(gè)觀點(diǎn)：首先是融資融券交易失衡在我國A股市場(chǎng)更為突出;其次，較為主流的觀點(diǎn)認(rèn)為融資融券業(yè)務(wù)的推出增加了市場(chǎng)波動(dòng)性，且提升了流動(dòng)性;最后，融資融券失衡相關(guān)研究尚不多見，已有的研究證實(shí)融資融券的失衡影響股票定價(jià)效率，助漲波動(dòng)性，并試圖分析其背后的影響因素。關(guān)鍵詞：融資融券;助漲助跌;交易失衡;定價(jià)效率;交易成本一、引言自2010年3月31
財(cái)訊 2019年1期2019-06-11
- 融資融券、投資者情緒與股市波動(dòng)三者的影響關(guān)系分析
摘 要：融資融券作為一種做空交易制度，交易杠桿性較強(qiáng)。在此背景下，研究融資融券交易制度的引進(jìn)是否造成投資者情緒的波動(dòng)，進(jìn)而通過其投資決策行為影響到市場(chǎng)上股票價(jià)格的波動(dòng)。在研究中引入投資者情緒，了解其在兩融交易背后發(fā)揮的潛在影響，可以更深刻的反思我國股市波動(dòng)的根本原因。關(guān)鍵詞：融資融券;投資者情緒;股市波動(dòng)融資融券交易制度于十七世紀(jì)初最早出現(xiàn)在荷蘭。之后西方發(fā)達(dá)國家一直開展著這項(xiàng)業(yè)務(wù)，至今已有400 多年，融資融券業(yè)務(wù)在這樣長的一個(gè)期間內(nèi)得到了很大的成長。到
科學(xué)與財(cái)富 2019年5期2019-04-04
- 融券賣空壓力對(duì)標(biāo)的公司資本結(jié)構(gòu)的影響
偉【摘要】 融資融券自2010年3月正式實(shí)施以來，賣空交易對(duì)定價(jià)效率和資本配置的影響成為監(jiān)管者關(guān)注和學(xué)術(shù)界研究的熱點(diǎn)問題。為此，文章檢驗(yàn)2010—2017年間賣空壓力對(duì)融資融券標(biāo)的公司資本結(jié)構(gòu)的影響。研究表明，賣空壓力顯著降低了標(biāo)的公司的負(fù)債水平，且該影響在非國有標(biāo)的公司中更顯著。該結(jié)論在更換核心變量和使用雙重差分模型估計(jì)后仍成立。文章研究提供了金融創(chuàng)新影響公司資本結(jié)構(gòu)決策的證據(jù)，豐富了賣空機(jī)制治理效應(yīng)的文獻(xiàn)，對(duì)企業(yè)加強(qiáng)債務(wù)管理、降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也有重要的實(shí)踐
商業(yè)會(huì)計(jì) 2019年1期2019-03-19
- 融資融券在我國證券市場(chǎng)的影響研究
6年開始準(zhǔn)備融資融券的各項(xiàng)工作，2010年1月8日，國務(wù)院原則上同意了開設(shè)融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)，這標(biāo)志著融資融券業(yè)務(wù)進(jìn)入了實(shí)質(zhì)性啟動(dòng)階段，證券公司開展融資融券業(yè)務(wù)將按照“試點(diǎn)先行、逐步推開”的步驟有序進(jìn)行。這既給我國證券市場(chǎng)帶來機(jī)遇，也使其面臨更加嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，從遠(yuǎn)期看將會(huì)對(duì)促進(jìn)我國資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展與改革創(chuàng)新具有積極意義。本文首先對(duì)融資融券進(jìn)行理論概述，進(jìn)而從市場(chǎng)主體和證券市場(chǎng)兩個(gè)視角分析融資融券的影響效應(yīng)，并進(jìn)一步提出了完善我國融資融券制度的政策建議?！娟P(guān)鍵詞
商情 2019年1期2019-03-18
- 融資融券能抑制企業(yè)費(fèi)用粘性嗎
本，實(shí)證檢驗(yàn)融資融券對(duì)企業(yè)費(fèi)用粘性的影響。研究發(fā)現(xiàn)：融資融券對(duì)上市公司費(fèi)用粘性具有顯著的抑制作用，且分樣本組回歸結(jié)果表明，在所在地區(qū)投資者保護(hù)環(huán)境較差的企業(yè)、代理問題更為嚴(yán)重的國有企業(yè)及外部審計(jì)質(zhì)量較低的企業(yè)中上述抑制效果更為明顯。進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)：融資融券抑制費(fèi)用粘性的效用主要出現(xiàn)在不包含企業(yè)研發(fā)支出的費(fèi)用中。關(guān)鍵詞： 融資融券;費(fèi)用粘性;市場(chǎng)化水平;國企;審計(jì)質(zhì)量中圖分類號(hào)：F276文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：10037217（2019）01010506一、
財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐 2019年1期2019-03-06
- 融資融券對(duì)中國股票市場(chǎng)波動(dòng)性的影響研究
摘 要：融資融券制度的引入與運(yùn)行是近年來我國金融市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展的一個(gè)重要表現(xiàn)，在證監(jiān)會(huì)引入券商試點(diǎn)開展融資融券業(yè)務(wù)以來，國內(nèi)融資融券市場(chǎng)交易逐步增加，其市場(chǎng)運(yùn)行對(duì)于股票市場(chǎng)的影響，特別是對(duì)股票市場(chǎng)流動(dòng)性與波動(dòng)性的影響逐步顯露。但是，相對(duì)于西方發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)完善的信息體系、相對(duì)完善的衍生品金融監(jiān)管與專業(yè)投資者而言，國內(nèi)的融資融券業(yè)務(wù)發(fā)展還存在一定的問題，其對(duì)股票市場(chǎng)的影響相對(duì)于西方而言也并不非常明確。關(guān)鍵詞：融資融券 股市 流動(dòng)性 影響我國融資融券市場(chǎng)發(fā)展正在一
科學(xué)與財(cái)富 2019年1期2019-02-28
- 證券公司融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制研究
以證券公司融資融券業(yè)務(wù)為背景，從定量的角度出發(fā)，研究和分析融資融券業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制問題。首先介紹融資融券業(yè)務(wù)的內(nèi)涵，其次將VAR方法應(yīng)用于該業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制，介紹了用歷史模擬法對(duì)服從正態(tài)分布的數(shù)據(jù)進(jìn)行處理的步驟以及建立AR（1）-Garch（1，1）模型處理非正態(tài)分布數(shù)據(jù)的方法，然后根據(jù)得到的數(shù)據(jù)處理結(jié)果進(jìn)行動(dòng)態(tài)保證金比例的設(shè)定。[關(guān)鍵詞] 融資融券；風(fēng)險(xiǎn)控制；VAR方法；歷史模擬法；GARCH模型doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1
中國管理信息化 2018年19期2018-12-07
- 融資融券、終極控制人兩權(quán)分離與大股東掏空抑制
司數(shù)據(jù)，考察融資融券機(jī)制、終極控制人兩權(quán)分離對(duì)大股東掏空行為的影響。研究發(fā)現(xiàn)：兩權(quán)分離度越高，大股東掏空越嚴(yán)重。而融資融券抑制了終極控制人兩權(quán)分離引起的大股東掏空。進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)：在投資者保護(hù)環(huán)境更差、信息披露質(zhì)量較低、內(nèi)部治理機(jī)制更差的公司中，融資融券的掏空治理效應(yīng)更加明顯。關(guān)鍵詞：融資融券；兩權(quán)分離；掏空中圖分類號(hào)：F830.9文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：10037217（2018）04006706一、引言金融市場(chǎng)是否以及如何影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)是金融經(jīng)濟(jì)學(xué)中最重
財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐 2018年4期2018-11-02
- 證券公司開展融資融券業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制研究
：證券公司的融資融券業(yè)務(wù)是以客戶信用為基礎(chǔ)的，證券公司收益高，因此面臨的風(fēng)險(xiǎn)也較大，所以證券公司需不斷完善和健全風(fēng)險(xiǎn)控制體系，使收益與風(fēng)險(xiǎn)處于最佳平衡狀態(tài)。本文以N證券公司為例，在介紹融資融券業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，剖析了該證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理中存在的問題，基于此，提出開展融資融券業(yè)務(wù)中風(fēng)險(xiǎn)控制的建議，不僅完善和發(fā)展了我國融資融券業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，同時(shí)也為整個(gè)金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理提供參考。關(guān)鍵詞：融資融券；風(fēng)險(xiǎn)控制；證券公司1 引言融資融券業(yè)務(wù)是以客戶信用為基礎(chǔ)的
科技信息·中旬刊 2018年7期2018-10-21
- 證券公司融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析及防范①
摘 要：融資融券這種信用交易，在為參與主體——證券公司帶來巨大發(fā)展機(jī)遇的同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)也與之隨行，風(fēng)險(xiǎn)管理能力直接決定了證券公司此項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展空間和創(chuàng)新深度。本文分析了證券公司在開展融資融券業(yè)務(wù)中面臨的風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)管理的不足，提出規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)化措施，力求推動(dòng)證券公司融資融券業(yè)務(wù)健康發(fā)展。關(guān)鍵詞：融資融券 證券公司 風(fēng)險(xiǎn)控制中圖分類號(hào)：F832.51 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2018）10（b）-048-021 問題的提出融資融券起源于美國，是
中國商論 2018年29期2018-09-10
- 融資融券交易對(duì)我國股市波動(dòng)性影響的實(shí)證研究
良榮摘 要：融資融券業(yè)務(wù)是我國資本市場(chǎng)一項(xiàng)重要的金融創(chuàng)新，但它對(duì)股票市場(chǎng)的效應(yīng)存在很多爭(zhēng)議，為了研究融資融券交易對(duì)我國股市波動(dòng)性的影響，文章基于道氏理論將2010年3月31日至2017年6月14日的樣本區(qū)間分為1個(gè)上升市場(chǎng)、1個(gè)下降市場(chǎng)和2個(gè)整合市場(chǎng)，運(yùn)用VAR模型、Granger因果檢驗(yàn)等實(shí)證分析了在以上不同市場(chǎng)區(qū)間融資交易和融券交易分別對(duì)股市波動(dòng)性的影響。經(jīng)實(shí)證表明：在上升市場(chǎng)，融資交易一定程度上能促進(jìn)股市波動(dòng)性，融券交易一定程度上能抑制股市波動(dòng)性；在
技術(shù)與創(chuàng)新管理 2018年2期2018-09-10
- 融資融券法律制度分析
》首次確立了融資融券業(yè)務(wù)的合法地位。此后，我國陸續(xù)頒布《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》、《融資融券試點(diǎn)管理》等相關(guān)法律法規(guī)。2010年，融資融券正式開始試點(diǎn)交易。盡管融資融券的實(shí)踐已有一段時(shí)間，但對(duì)于融資融券相關(guān)法律問題的研究卻并不充分，相關(guān)法律機(jī)制中也存在一些問題。本文從法律角度對(duì)融資融券進(jìn)行了研究，希望對(duì)我國在這方面的實(shí)踐提供一定參考。關(guān)鍵詞 融資融券 法律 監(jiān)管 擔(dān)保中圖分類號(hào)：D922.28 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?
法制與社會(huì) 2018年20期2018-08-21
- 融資融券交易對(duì)A股市場(chǎng)波動(dòng)性的影響研究
14年9月底融資融券第四次擴(kuò)容，融資融券交易額大幅增長，其中是否存在某些因果關(guān)系？通過分析2010年4月至2016年3月的滬深300指數(shù)振幅、融資余額與融券余額數(shù)據(jù)特征，以及建立VAR模型進(jìn)行脈沖響應(yīng)和方差分析，發(fā)現(xiàn)融資融券交易對(duì)股市震動(dòng)有一定的抑制作用。但綜合Granger因果檢驗(yàn)，這種影響的因果關(guān)系較弱。具體到第四次融資融券標(biāo)的股擴(kuò)容后的情況，融券余額則是在一定程度上抑制了股市波動(dòng)。關(guān)鍵詞：滬深300 融資融券 波動(dòng)性引言融資融券交易制度是一項(xiàng)基本的信
商業(yè)經(jīng)濟(jì)研究 2018年10期2018-06-26
- 基于投資者視角的融資融券與股市波動(dòng)影響機(jī)制研究
年3月，我國融資融券業(yè)務(wù)正式啟動(dòng)，相關(guān)研究人員認(rèn)為融資融券是改善金融資本市場(chǎng)機(jī)制的重要途徑，融資融券能夠大力提升資本市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。隨著股市的波動(dòng)與變化，人們對(duì)融資融券的態(tài)度產(chǎn)生了較大的轉(zhuǎn)變，對(duì)于融資融券與股市波動(dòng)的影響機(jī)制日漸受到人們的重視。本文對(duì)融資融券與股市波動(dòng)影響機(jī)制的研究理論進(jìn)行了闡述，使用趨勢(shì)交易研究方法，對(duì)基于投資者視角下的融資融券與股市波動(dòng)影響機(jī)制進(jìn)行了研究，并根據(jù)我國股市樣本為基礎(chǔ)進(jìn)行了對(duì)研究結(jié)論進(jìn)行分析。從投資者視角進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)，機(jī)
現(xiàn)代營銷·學(xué)苑版 2018年4期2018-06-26
- 配對(duì)交易政策在我國股票市場(chǎng)上的實(shí)證研究
】配對(duì)交易 融資融券 價(jià)格比一、數(shù)據(jù)說明及閾值的選?。ㄒ唬?shù)據(jù)的說明與處理本文實(shí)證分析以電氣設(shè)備行業(yè)為例進(jìn)行策略說明。在證券市場(chǎng)人股中，權(quán)量較重。影響較大，公司最多的是電氣設(shè)備，所以本文以這個(gè)行業(yè)作為研究對(duì)象。原始數(shù)據(jù)為2016年1月1日到2017年12月31日期間在上海證券交易所和深圳證券交易所上市人股日收盤價(jià)數(shù)據(jù)，選取行業(yè)為電氣設(shè)備行業(yè)，該數(shù)據(jù)為除權(quán)除息后的數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)來源為C hoice金融數(shù)據(jù)庫，所選行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)為申銀萬國行業(yè)類。研究樣本的時(shí)間范圍及
商情 2018年17期2018-06-13
- 日本融資融券交易制度及對(duì)我國的啟示
要】完善我國融資融券制度，比較、借鑒、吸收其他國家或地區(qū)融資融券交易模式十分重要。當(dāng)前，我國融資融券模式應(yīng)著重借鑒日本式的單軌式集中授信模式，同時(shí)要為向市場(chǎng)化模式過渡留出空間?！娟P(guān)鍵詞】融資融券 交易模式 啟示一、引言2010年3月31日，中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)國泰君安證券等6家證券公司進(jìn)行融資融券試點(diǎn)交易，我國融資融券業(yè)務(wù)的試點(diǎn)工作正式啟動(dòng)。2011年10月中國證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)監(jiān)督管理試行辦法》（以下簡(jiǎn)稱“《轉(zhuǎn)融通辦法》”），并批準(zhǔn)設(shè)立了中國證券金融股
商情 2018年19期2018-06-11
- 融資融券交易對(duì)股票價(jià)格影響的文獻(xiàn)綜述
0年3月我國融資融券業(yè)務(wù)正式開通，并逐漸成為我國國內(nèi)股票市場(chǎng)的重要組成部分，因?yàn)榻?jīng)歷的時(shí)間不長，融資融券業(yè)務(wù)對(duì)股價(jià)波動(dòng)的正效應(yīng)及負(fù)效應(yīng)學(xué)者們并沒有形成統(tǒng)一的意見，本文就國內(nèi)外學(xué)者從不同視角的的研究作出整理，希望對(duì)我國的融資融券交易與股票價(jià)格波動(dòng)性之間的研究有所幫助，以促進(jìn)我國融資融券業(yè)務(wù)的有序發(fā)展，提升我國證券市場(chǎng)運(yùn)行效率。[關(guān)鍵詞]融資融券;股票價(jià)格;影響;[中圖分類號(hào)]F832.51 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A融資融券業(yè)務(wù)是指證券公司向客戶出借資金供其買入證券或
農(nóng)村經(jīng)濟(jì)與科技 2018年18期2018-05-14
- 融資融券對(duì)日歷效應(yīng)的影響：來自中國股票市場(chǎng)的實(shí)證數(shù)據(jù)
票市場(chǎng)實(shí)行了融資融券交易試點(diǎn)，允許投資者進(jìn)行雙邊交易。本文顯示了中國股票市場(chǎng)的融資融券交易如何影響2004～2016年間中國股市的日歷效應(yīng)。本文通過修正的AR-GARCH模型進(jìn)行檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)收益與波動(dòng)率在融資融券推出前后期間都存在顯著的日歷效應(yīng)。在融資融券交易實(shí)施前，中國證券市場(chǎng)的收益率出現(xiàn)了顯著的“正星期一”和“正星期三”效應(yīng)。然而，在融資融券推出后，中國證券市場(chǎng)顯示出顯著的“負(fù)星期四”效應(yīng)和“正星期五”效應(yīng)。數(shù)據(jù)檢驗(yàn)結(jié)果還表明，信息傳遞和市場(chǎng)效率在融資融
山西農(nóng)經(jīng) 2018年3期2018-05-14
- 杠桿融資交易對(duì)A股波動(dòng)性的影響研究
無數(shù)爭(zhēng)議，以融資融券為代表的杠桿融資是否是市場(chǎng)暴漲暴跌的元兇需要深入的研究。本文以融資融券交易中的融資交易作為A股杠桿融資交易的代表，構(gòu)建杠桿融資交易和A股波動(dòng)的VAR模型從實(shí)證的角度分析了杠桿融資對(duì)A股波動(dòng)性影響的方向和程度。根據(jù)研究結(jié)論本文認(rèn)為，在A股市場(chǎng)發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期不應(yīng)把杠桿融資妖魔化，更重要的是規(guī)范杠桿融資業(yè)務(wù)的發(fā)展和監(jiān)管，在此基礎(chǔ)上提出促進(jìn)我國杠桿融資交易健康穩(wěn)定發(fā)展的相關(guān)建議。[關(guān)鍵詞]杠桿融資交易 融資融券 A股波動(dòng)性 VAR模型一、引言我
商情 2018年7期2018-03-28
- 我國融資融券交易問題研究
】本文從介紹融資融券交易模式入手，分析我國融資融券交易目前的發(fā)展現(xiàn)狀。指出我國融資融券交易面臨的主要問題，包括融資與融券交易發(fā)展的不均衡、兩極分化現(xiàn)象嚴(yán)重、兩融余額市場(chǎng)占比較少及融資融券交易費(fèi)率較高等問題。同時(shí)，在深入剖析問題的基礎(chǔ)上，本文提出了完善轉(zhuǎn)融通機(jī)制、降低交易成本等建議以提高投資者融資融券交易的活躍度及積極性?！娟P(guān)鍵詞】融資融券 交易成本 轉(zhuǎn)融通機(jī)制一、融資融券交易概述融資融券是指證券公司向投資者出借資金供其買入證券或者出借證券供其賣出的經(jīng)營活動(dòng)
時(shí)代金融 2018年6期2018-03-26
- 賣空機(jī)制與審計(jì)收費(fèi)
要：我國引進(jìn)融資融券制度是完善證券市場(chǎng)的重要舉措。本文采用DID雙重差分模型以及配對(duì)樣本，考察了賣空機(jī)制對(duì)審計(jì)收費(fèi)的影響。研究發(fā)現(xiàn)，賣空機(jī)制的引入使得融券標(biāo)的企業(yè)的審計(jì)收費(fèi)有所提高；分析師跟蹤人數(shù)越多，融券標(biāo)的企業(yè)的審計(jì)收費(fèi)提高程度會(huì)越弱；當(dāng)股權(quán)結(jié)構(gòu)適度集中時(shí)，這種“提價(jià)效應(yīng)”會(huì)消失。此外，本文還考察了賣空機(jī)制對(duì)異常審計(jì)收費(fèi)的影響。關(guān)鍵詞：賣空機(jī)制；審計(jì)收費(fèi)；融資融券；分析師跟蹤；股權(quán)集中度中圖分類號(hào)：F832.5 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1674-22
金融發(fā)展研究 2018年11期2018-02-18
- 融資融券漸進(jìn)式擴(kuò)容對(duì)股價(jià)特質(zhì)性波動(dòng)的影響研究
】本文從我國融資融券業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀及理論分析入手，選取自2010年3月31日融資融券業(yè)務(wù)開通以來的五次階段性標(biāo)的擴(kuò)容為研究對(duì)象，從縱向與橫向兩個(gè)維度分別設(shè)計(jì)了用于政策效應(yīng)研究的雙重差分模型，運(yùn)用Stata14.2進(jìn)行實(shí)證分析。結(jié)果表明，我國證券市場(chǎng)尚處于不斷發(fā)展、逐步完善的宏觀進(jìn)程中，融資融券政策從絕對(duì)效果來看，未能直接提升股價(jià)特質(zhì)性波動(dòng)，不同時(shí)期的政策效應(yīng)存在差異；進(jìn)一步綜合考察發(fā)現(xiàn)，融資融券的漸進(jìn)式擴(kuò)容對(duì)股價(jià)信息含量的提升效果表現(xiàn)出逐漸改善的趨勢(shì)，擴(kuò)大融
時(shí)代金融 2018年3期2018-02-07
- 融資融券對(duì)我國證券市場(chǎng)的影響
晶博摘要： 融資融券是一種信用交易業(yè)務(wù)，信用交易在發(fā)達(dá)的證券市場(chǎng)已經(jīng)是一種廣泛成熟的業(yè)務(wù)，有利于發(fā)揮證券市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)等基本功能的完善。引進(jìn)融資融券交易有利于我國證券市場(chǎng)的發(fā)展，但是這種信用交易業(yè)務(wù)對(duì)于我國不太成熟的資本市場(chǎng)是機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的。本文首先介紹融資融券業(yè)務(wù)的內(nèi)涵及在我國的發(fā)展，然后分別從市場(chǎng)、證券公司和投資者三個(gè)角度論述融資融券業(yè)務(wù)的影響，最后就融資融券業(yè)務(wù)的繼續(xù)開展提出相關(guān)的政策建議。Abstract： Margin trading busin
價(jià)值工程 2018年3期2018-01-23
- 證券公司融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制研究
文以證券公司融資融券業(yè)務(wù)為背景，從定量的角度出發(fā)，研究和分析融資融券業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制問題。首先介紹融資融券業(yè)務(wù)的內(nèi)涵，其次將VAR方法應(yīng)用于該業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制，介紹了用歷史模擬法對(duì)服從正態(tài)分布的數(shù)據(jù)進(jìn)行處理的步驟以及建立AR（1）-Garch（1，1）模型處理非正態(tài)分布數(shù)據(jù)的方法，最后根據(jù)得到的數(shù)據(jù)處理結(jié)果進(jìn)行動(dòng)態(tài)保證金比例的設(shè)定。[關(guān)鍵詞] 融資融券;風(fēng)險(xiǎn)控制;VAR方法;歷史模擬法;GARCH模型doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1
中國管理信息化 2018年21期2018-01-06
- 我國證券融資融券的實(shí)現(xiàn)路徑研究
了很大提高，融資融券業(yè)務(wù)的發(fā)展是為了完善我國金融市場(chǎng)的一大重要舉措。本文在分析我國融資融券的演變趨勢(shì)后進(jìn)行了大致的歸納總結(jié)，并針對(duì)性的提出了推進(jìn)我國融資融券業(yè)務(wù)發(fā)展的相關(guān)建議，希望能總結(jié)一套實(shí)現(xiàn)融資融券的可行辦法，以期對(duì)國內(nèi)資本市場(chǎng)有所益處。隨著融資融券愈演愈熱，其實(shí)現(xiàn)路徑的研究必定成為將來研究的一大熱點(diǎn)?！娟P(guān)鍵詞】 市場(chǎng)交易 融資融券 證券 金融公司一、引言（一）融資融券的定義證券融資融券交易主要是指為了進(jìn)行證券買賣而出現(xiàn)融資或融券的情況。證券融資融券這
大經(jīng)貿(mào) 2017年10期2017-11-29
- 我國做空機(jī)制對(duì)證券市場(chǎng)發(fā)展影響的研究
]做空機(jī)制 融資融券 股指期貨 證券市場(chǎng)中國的股票市場(chǎng)在改革開放的大環(huán)境下起步，自20世紀(jì)90年代初滬深兩地交易市場(chǎng)成立以來，我國股票市場(chǎng)取得了長足的發(fā)展。據(jù)中國上市公司市值管理研究中心統(tǒng)計(jì)，截止2016年末，滬深兩市A股總市值達(dá)50.77萬億元，成為僅次于美國的全球第二大市場(chǎng)。股票市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行取決于做多做空機(jī)制的協(xié)調(diào)發(fā)展，2010年1月8日，中國證監(jiān)會(huì)宣布，國務(wù)院同意推行股指期貨及融資融券業(yè)務(wù)，三個(gè)月后，融資融券及股指期貨業(yè)務(wù)正式開展，這表明完善我國金
商情 2017年39期2017-11-27
- 融資融券對(duì)我國上市券商股價(jià)波動(dòng)的影響
劉弘宙摘要：融資融券交易是一種保證金杠桿交易模式，該制度的建立能夠有效解決單邊市場(chǎng)投機(jī)導(dǎo)致的暴漲暴跌問題，有助于降低股價(jià)的波動(dòng)，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定。但只有理性投資者才會(huì)通過融資融券交易的杠桿效應(yīng)降低股價(jià)的波動(dòng)性。若投資者是非理性的，融資融券的高杠桿性可能會(huì)帶來助長投機(jī)，放大市場(chǎng)波動(dòng)，加劇股價(jià)的波動(dòng)。文章選取我國上市證券公司標(biāo)的股為研究對(duì)象，進(jìn)行實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)融資融券業(yè)務(wù)對(duì)我國上市券商股價(jià)波動(dòng)率的影響。關(guān)鍵詞：融資融券；上市證券公司；股價(jià)波動(dòng)一、引言我國股票市場(chǎng)成
中國集體經(jīng)濟(jì) 2017年34期2017-11-27